Edgen Stock·Mar 18 2026, 16:55連邦準備制度（FRB）の独立性は、ホワイトハウスと議会の双方から深刻な政治的課題に直面しており、連邦判事の最近の判決によってこの状況が裏付けられました。この政治的混乱は、インフレ上昇と雇用悪化を伴うスタグフレーションの兆候を示す経済を管理しようとする中央銀行の取り組みを複雑にし、市場は将来の利下げ時期を再評価せざるを得なくなっています。
連邦判事は、司法省による連邦準備制度（FRB）への刑事捜査を中止させ、トランプ政権による不適切な圧力キャンペーンであるとしました。この判決は、民主党のエリザベス・ウォーレン上院議員がトランプ大統領が中央銀行の金融政策を妨害していると最近行った告発に重みを与えます。新たに公開された意見書の中で、ジェームズ・ボアスバーグ判事は、公式には建物の改修費用に関するものとされた調査に関連する召喚状を却下しました。
政府は、パウエルが大統領を不快にさせた以外に、いかなる犯罪も犯したという証拠を一切提示していない。これらの召喚状の主要な（もし唯一の目的ではないとしても）目的が、パウエルを嫌がらせし、大統領に従うか辞任させるよう圧力をかけることであるという豊富な証拠がある。
— ジェームズ・ボアスバーグ判事
この司法による非難は、FRBを取り巻く激しい政治的環境を浮き彫りにしています。トランプ大統領は、公然と繰り返し利下げを要求しており、ジェローム・パウエル議長の後任候補であるケビン・ウォーシュの承認は上院で遅れています。承認が滞っているのは、上院議員が現在阻止されている司法省の調査に反対していることが一因であり、パウエル議長の任期が5月15日に終了するにあたり、FRBのリーダーシップに疑問が残されています。
政治的混乱は、経済見通しの悪化と重なり、スタグフレーション、つまりインフレ上昇と成長減速の組み合わせへの懸念を煽っています。地政学的緊張により、全国平均ガソリン価格は1ガロンあたり3.84ドルに上昇し、1ヶ月前から88セント増加しました。この急騰はインフレをさらに押し上げると予想され、一部のエコノミストは2026年まで3%近くで推移する可能性があると予測しています。生産者物価指数はすでに、2月の卸売物価が0.7%上昇したことを示しています。
同時に、経済成長と雇用は弱まっています。経済分析局は、2025年第4四半期のGDP成長率の推定値を、以前の1.4%から精彩を欠く0.7%に下方修正しました。労働市場も弱さを示し、1月に増加した後、2月には92,000人の雇用が失われました。この物価上昇と雇用減少の組み合わせは、インフレと戦うためのツール（利上げ）と雇用を促進するためのツール（利下げ）が矛盾するため、中央銀行家にとって最悪のシナリオを生み出します。
複雑な経済データを受けて、市場は連邦準備制度の政策に対する期待を再調整しました。コンセンサス予測では、FRBは次回の会合で主要金利を3.5%から3.75%の範囲で据え置くことになっています。ほんの1ヶ月前には、トレーダーは3月の利下げを織り込んでいましたが、その可能性は消滅しました。
CME FedWatchによると、今年最も可能性の高いシナリオは、単一の利下げであり、おそらく9月まで発生しないでしょう。一部のアナリストは、2026年には一切利下げが実現しないと考えています。この見通しはすでに借入コストに影響を与えており、先週の平均30年住宅ローン金利は6.0%から6.1%に上昇し、消費者にさらなる圧力を加えています。