Edgen Stock·Mar 19 2026, 00:18バンク・オブ・アメリカ証券は、ドイツ銀行を含む欧州の金融株17銘柄のショートを顧客に助言しており、プライベート・クレジットへのエクスポージャーに起因する30%の下落の可能性について警告しています。この動きは、ゴールドマン・サックスの最近の行動と呼応しており、投資家が殺到して資金を引き出す中、プライベート・クレジット市場におけるシステミック・リスクへの懸念を高めています。
バンク・オブ・アメリカ証券は、顧客に対し、欧州の金融株17銘柄のショートを積極的に推奨しており、プライベート・クレジット市場へのエクスポージャーに起因する30%の「下落リスク」について警告しています。同行の主な論理は、これらの欧州株式が米国の同業他社ほど急激に調整されておらず、評価ギャップが生じているというものです。対象ポートフォリオには、ドイツ銀行や資産運用会社パートナーズ・グループなどの主要金融機関に加え、アクサ、リーガル＆ジェネラル、アビバなどの保険会社も含まれます。
この助言は、ゴールドマン・サックスがヘッジファンドにトータル・リターン・スワップの提供を開始し、企業向け融資に対する空売りを可能にした同様の動きに続くものです。ウォール街最大手2社によるこれらの空売り商品の開発は、プライベート・クレジット分野の景気後退に対してヘッジまたは投機を行いたいという機関投資家の需要が高まっていることを示しています。これは、BOA自身の資産運用部門が先月、プライベート・クレジット融資に250億ドルを割り当てると発表したにもかかわらず行われ、この資産クラスのリスクプロファイルに関する内部の意見の相違を浮き彫りにしています。
プライベート・クレジット市場への圧力は激化しており、現在多くのファンドが投資家の引き出しを制限しています。ブルー・アウル・キャピタルは最近、そのファンドの一つで償還を永久に停止した後、セクター全体の売りを誘発しました。同様に、ブラックストーンのプライベート・クレジット・ファンドは過去最高の7.9%の償還請求を報告し、ブラックロックは260億ドルの企業向け融資ファンドに対する引き出し制限を発表しました。ピムコは、直接融資業界が「本格的なデフォルト・サイクル」に直面していると警告することで、これらの懸念をさらに悪化させました。
これに対し、欧州の銀行幹部は投資家の不安を和らげようと努めています。ドイツ銀行のクリスチャン・ゼーヴィングCEOは火曜日に、同行は10年以上にわたるプライベート・クレジット事業で「1セントも損をしていない」と述べ、260億ユーロ（約280億ドル）のエクスポージャーは「特定のリスク」を構成するものではないと説明しました。一方、パートナーズ・グループのステファン・マイスター会長は、デフォルト率が倍増する可能性があることを認めつつも、厳格な引受基準を持つ機関は依然として高いリターンを得るだろうと主張しました。
現在の市場の動きは、アナリストに2008年の世界金融危機以前の時期との比較を促しています。バンク・オブ・アメリカのストラテジスト、マイケル・ハートネット氏は、原油価格の高騰とプライベート・クレジットに関する懸念の組み合わせが、崩壊前の最初の「サブプライム震動」が見られた2007年から2008年の環境と不吉なほど類似していると強調しました。その時代、ウォール街の企業は、顧客がサブプライム住宅ローン市場をショートできるクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）を作成・販売することで有名になりました。
今日、ストレスを受けた資産クラスに対して賭ける手段を提供する銀行の役割は、企業向け融資市場で再現されています。プライベート・クレジットの規模と構造はサブプライム市場とは異なりますが、BOAとゴールドマンの行動は強力なシグナルとなります。それは、機関投資家が、多くの人が欧州で始まったばかりだと考えている潜在的なリスクの再評価から身を守る、または利益を得る方法を積極的に模索していることを示唆しています。
