UBSは、現在の製品収益が短期的には逆風にさらされているものの、ピーク時の売上高が5億ドルに達する可能性を秘めた有望な抗がん剤を中心とする再鼎医薬（ザイ・ラボ）の将来のパイプラインに期待を寄せている。
UBS AGによる再鼎医薬（ザイ・ラボ）の最新の目標株価引き上げは、同社が中国市場中心のライセンシーから、グローバルなオンコロジー（腫瘍学）企業へと戦略的転換を図っていることへの大きな期待を反映している。この動きは、現在の収益源をはるかに超える価値を解き放つ可能性がある。
「過去3年間、私たちはグローバルな規模で医薬品を開発する取り組みを開始しました」と、再鼎医薬のグローバルR&D責任者であるラファエル・アマド氏はFierce Biotechに語った。この言葉は、市場の楽観論を支える戦略的シフトを端的に表している。
スイスの銀行であるUBSは、再鼎医薬の香港上場株式に対して「買い」評価を再確認し、目標株価を22.8香港ドルから18%引き上げて27香港ドルとした。この強気な長期的見通しは、UBSのアナリストが中国における既存薬の競合や価格面での逆風を認め、短期的予測を引き下げたにもかかわらず示された。UBSは、自己免疫疾患治療薬「VYVGART」の2026年第1四半期の売上予測を2200万ドルから1800万ドルに、がん治療薬「Zejula」の予測を4200万ドルから3500万ドルにそれぞれ下方修正した。
焦点は、2025年に中国で提携薬を販売して4.6億ドルを売り上げたビジネスから、自社で開発した画期的な治療法を世界舞台で発表・発売する企業へと再鼎医薬が成功裏に移行できるかどうかにかかっている。UBSのリポートは、投資家が目前の課題を乗り越え、有望な単一資産を筆頭とするパイプラインのポテンシャルを価格に織り込み始めていることを示唆している。
再鼎医薬のグローバルな野望の要となるのは、小細胞肺がん（SCLC）やその他の神経内分泌腫瘍で発現するDLL3タンパク質を標的とした抗体薬物複合体（ADC）である「zocilurtatug pelitecan（zoci）」だ。同社は中国を拠点とするMediLink Therapeutics（映恩生物）からこの薬のライセンスを取得し、同社初のグローバル展開の可能性がある製品として位置づけている。
米国がん学会（AACR）の年次総会で発表された初期データによると、zociは非肺神経内分泌癌で38%の奏効率を示し、さらに重要なことに、SCLC患者16人のうち10人の脳腫瘍を縮小させた。SCLC患者の最大70%が最終的に脳転移を発症することを考えると、血液脳関門を通過する能力は大きな未充足のニーズに応えるものである。現在、再発SCLCを対象としたフェーズ3試験が進行中だ。
zociへの注目は、再鼎医薬の過去と未来の対比を浮き彫りにしている。昨年、8つのライセンス薬のポートフォリオが4.6億ドルをもたらしたが、アナリストはzoci単体でその数字を上回る可能性があると見ている。例えば、シティ（Citi）のアナリストは、zociのピーク時の売上ポテンシャルを約5億ドルと試算している。
同社の経営陣によれば、この戦略的進化は資本集約的な必然であるという。再鼎医薬の社長兼最高執行責任者（COO）であるジョシュ・スマイリー氏は、「米国市場に参入する機会がなければ、グローバルな開発コストを賄うことはできません」とFierce Biotechに語った。初期段階の試験には中国の強固で効率的な臨床開発チームを活用し、その後グローバルな承認申請試験へと進めることで、再鼎医薬は持続可能なイノベーションのエンジンを構築することを目指している。
投資家にとって、UBSの格上げは現在の局面を転換点として位置づけている。焦点はもはや中国でのZejulaやVYVGARTの売上だけではなく、グローバルなパイプラインの臨床的・商業的な実行力に移っている。再鼎医薬は新薬開発の後期段階に伴う実行リスクに直面しているが、潜在的な見返りは、自立したバイオ医薬品企業への変貌である。市場はこのシナリオを支持し始めている。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。
