ウォール街大手銀行、第2四半期のトレーディング収入がボラティリティにより15%増加へ

関税や地政学的混乱による市場のボラティリティが、ウォール街のトレーディング部門をここ数年で最も好調な四半期に押し上げており、米国4大銀行はいずれもアナリスト予想を上回る業績見通しを示している。

米国4大銀行のトレーディング収入は第2四半期に最大15%急増する見通しで、関税や地政学的混乱による市場のボラティリティが、債券、為替、株式にわたる顧客の取引活動を促進している。

「前年同期比は慎重に見る必要がある。昨年は解放四半期だったため、これらの数字は大きく見えるだろう」とバンク・オブ・アメリカのブライアン・モイニハン最高経営責任者（CEO）は水曜日の金融会議で述べ、2025年4月の関税発表に言及した。

バンク・オブ・アメリカは、販売およびトレーディング収入が前年同期比で約15%増加する見通し。一方、JPモルガン・チェースの市場収入は、11%の増加を見込むアナリスト予想をわずかに上回る水準で推移している。ウェルズ・ファーゴの市場および投資銀行収入は、いずれも10%台半ばの成長が見込まれる。ゴールドマン・サックスのジョン・ウォルドロン社長は、M&A件数が2021年の記録に迫るか上回る可能性があり、年初来のIPO発行額は約80%増加したと述べた。

この楽観的な見通しは、ホルムズ海峡における航行制限、不安定なイランの停戦交渉、ガソリン価格の上昇による消費者信頼感の歴史的低水準といった逆風にもかかわらず、ウォール街の収益エンジンがフル稼働していることを示している。昨年、4行合計で1000億ドル以上のトレーディング収入を生み出した銀行にとって、1パーセントポイントの成長は数億ドルの追加収入を意味する。

第2四半期の見通しは、ドナルド・トランプ前大統領の2025年4月の「解放記念日」関税（後に2026年2月に最高裁判所によって却下）が取引を凍結し市場を混乱させた昨年同期からの急激な反転を示している。今年は銀行は異なる力学の恩恵を受けている。すなわち、顧客は不確実性に適応し、傍観者に退くのではなく、積極的にそれを前提に取引を行っているのである。

AIインフラ向け融資、新たな収益源に

トレーディングを超えて、構造的な変化がウォール街の手数料パイプラインを再形成している。銀行は巨額の資本を必要とするAIインフラプロジェクトの波に対する融資を行っており、ゴールドマン・サックスはその歴史の中でも最大級の案件をいくつか手掛けている。AI構築はデータセンター、発電、ネットワーキング機器に及び、個別プロジェクトはしばしば100億ドルを超える設備投資を必要とする。

この融資ブームは、債券引受、シンジケートローン、アドバイザリーサービスにわたる手数料の機会を生み出している。JPモルガンのジェイミー・ダイモンCEOは市場に「多くの楽観論」があると述べる一方、同行の純利息収入の見通しは変わらないと指摘した。バンク・オブ・アメリカは2026年のNII成長率見通しを4月時点の5〜7%から6〜8%に引き上げ、モイニハン氏はこの範囲の上限は達成可能だと述べている。

M&AとIPOパイプライン、持続的な手数料成長を示唆

ディールメイキングの回復は広範囲に及んでいる。ゴールドマン・サックスは、M&A件数が世界のディール価値が5兆ドルを超えた2021年のピークに近づいていると見ている。IPO活動は急加速しており、年初来の発行額は約80%増加した。パイプラインは特にテクノロジー分野で充実しており、1.5兆ドル以上の評価額を持つイーロン・マスク氏のSpaceXの大型デビューは、AnthropicやOpenAIなどのAI関連企業からのさらなる上場の波を解き放つ可能性がある。

バンク・オブ・アメリカのモイニハン氏は、IPOパイプラインは「満杯」であり、活動は活発だと述べた。ウェルズ・ファーゴのチャーリー・シャーフCEOは、融資の伸びが年初の予想を上回っており、純利息収入に追加の追い風をもたらしていると指摘した。

カード手数料収入の主要な原動力である消費者支出は、逆風にもかかわらず底堅さを維持している。バンク・オブ・アメリカの内部データによると、世帯当たりのクレジットカードおよびデビットカード総支出は4月に前年同月比4.8%増加し、3月の4.3%から加速した。モイニハン氏は、インフレ圧力と高金利が続いているものの、雇用は健全な状態を保っていると述べた。

力強いトレーディング、復活するディールメイキング、そしてAI主導の融資需要の収束により、ウォール街は2021年のパンデミック後のブーム以来、最も好調な利益四半期の一つに向けて位置づけられている。連邦準備制度理事会（FRB）の次回利下げ決定が7月に予定され、イラン情勢が依然流動的である中、トレーディング収入を押し上げてきたボラティリティに明確な収束の兆しは見られない。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。