フォルクスワーゲン、2025年は関税とコスト削減で営業利益率2.8%に

フォルクスワーゲン（Volkswagen AG）は2025年の売上高が約3220億ユーロ、営業利益率が2.8%となったと発表した。米国の関税とリストラ費用により、収益性から約90億ユーロが消失した。

監査役会のハンス・ディーター・ペッチュ会長はミュンヘンで開催された第66回定時株主総会で、「グループは地政学的な緊張、関税、激しい競争によって形成された環境の中で持ちこたえた」と述べた。

営業利益は前年から約89億ユーロに減少し、経営陣はその原因を約90億ユーロに上る一時的な特別効果と米国関税の影響の合計によるものと説明した。自動車部門のネットキャッシュフローは64億ユーロで、目標を上回った。ネット流動性は約345億ユーロ。取締役会は優先株1株当たり5.26ユーロの配当を提案している。

今回の決算は、欧州最大の自動車メーカーが直面する変革の規模を浮き彫りにしている。フォルクスワーゲンは2030年までにドイツで5万人の人員削減を実施し、欧州と中国の生産能力を約200万台削減。2030年までに年間60億ユーロの純節約を目標としており、これまでに10億ユーロを達成した。同時に、オリバー・ブルーメCEOは2025年を「行動の年」と位置づけ、全ブランドで30の新型車を投入し、世界の完全電気自動車（EV）納入台数を3分の1増加させたと述べた。欧州で販売されたEVトップ10のうち5モデルがフォルクスワーゲングループの車両だった。

ブルーメ氏は、米国の関税が「甚大な影響」を及ぼしており、直接的・間接的なコストから年間約50億ユーロのマイナス効果があると述べた。同氏はさらに、欧州からの輸出やメキシコからの製品は、現在の関税水準では米国への経済的な輸送が不可能になったと付け加えた。こうした逆風にもかかわらず、ブルーメ氏は米国を最大の成長可能性を有する地域と位置づけ、ノースカロライナ州でのScoutブランド工場の建設を進めるとともに、アウディ製品の現地化拡大を検討していると述べた。

中国では、3年にわたる再編を経て、フォルクスワーゲンの「In China for China」戦略が軌道に乗りつつある。同社は合肥にドイツ国外で最大の研究開発センターを建設し、車両開発期間を30%短縮、材料費を最大50%削減した。フォルクスワーゲンは2027年末までに中国で約30の新型車（完全EV、プラグインハイブリッド、レンジエクステンダーモデルを含む）を投入する計画だ。

2026年の見通しでは、売上高営業利益率4%～5.5%、自動車部門ネットキャッシュフロー30億～60億ユーロ、ネット流動性320億～340億ユーロを見込む。2030年の目標は、売上高営業利益率8%～10%、ネットキャッシュフローは自動車部門営業利益の60%超を目指す。

このガイダンスは、コスト削減効果が累積し、新型EVモデルの規模が拡大するにつれて、経営陣が段階的な利益率回復を想定していることを示している。投資家は、米国での現地化のペースと、中国での30モデル投入戦略の成否を、利益率拡大の次の触媒として注視することになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。