米イラン合意でホルムズ海峡が再開、石油在庫は約40年ぶりの低水準に

米国とイランは日曜日、ホルムズ海峡を再開する停戦合意に達したが、15週間の封鎖により世界の石油在庫は1980年代初頭以来の水準にまで減少した。

米国とイランは日曜日、ホルムズ海峡を無料通航で再開する停戦合意に達した。しかし、15週間にわたる封鎖により、米国の戦略備蓄は40年以上ぶりの低水準にまで落ち込んでいる。

「原油に織り込まれていた地政学リスクプレミアムは、トレーダーが石油供給再開の見通しを価格に織り込み始めたことで、急速に縮小している」とKCMトレードのチーフマーケットアナリスト、ティム・ウォーター氏は述べた。

ブレント原油先物は月曜日に4.2％下落し1バレル＝83.68ドル、ウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）は4.9％下落し80.75ドルとなり、ともに3カ月ぶりの安値を記録した。この下落は、ドナルド・トランプ大統領がTruth Socialで「ホルムズ海峡の無料通航開始」と米海軍による封鎖解除を承認したと発表した金曜日の3％下落に続くもの。イランのカゼム・ガリババディ外務次官も合意を確認し、6月19日にスイスで正式な調印式が予定されている。

この合意により当面の供給混乱リスクは取り除かれたが、世界の石油在庫への打撃は一夜にして回復できるものではない。米国は3月下旬以降、戦略石油備蓄（SPR）から約6600万バレルを放出しており、トランプ政権は総計1億7200万バレルの放出を承認している。現在の週約900万バレルのペースで放出が続けば、この枠は9月上旬までに枯渇し、SPRは約2億4300万バレルと、1983年8月以来の低水準となる見通しだ。

戦略備蓄がレッドラインに接近

1973年のアラブ石油禁輸後に構築され、メキシコ湾岸の岩塩ドームに貯蔵されているSPRは、2009年に7億バレル超でピークを迎えた。6月5日時点では3億4920万バレルと、3年ぶりの低水準となっている。商業在庫も逼迫している。米国原油の価格指標であるオクラホマ州クッシングの貯蔵タンクは2100万バレルまで減少しており、直近の週次減少幅約100万バレルにより、運用上の問題が生じる2000万バレルの閾値に近づいている。

「タンクの底を突けば、操業全体が停止する」と、ノビ・ラボ傘下のRBNエナジーで精製燃料分析のマネージングディレクターを務めるジョン・アワーズ氏は指摘。タンクは通常、注出口の位置や堆積物の関係で、容量の10～15％を維持する必要があると述べた。

エネルギー業界トップが価格高騰に警告

業界リーダーたちは、政権よりも慎重な見方を示している。エクソンモービルのニール・チャップマン上級副社長は、米国は「前例のない在庫水準」に近づいているとし、重要な閾値を突破すれば価格が急騰すると警告した。シェブロンのマイク・ワース最高経営責任者（CEO）は、クリス・ライト米エネルギー長官が米軍の支援により日量700万バレルがペルシャ湾から流出していると主張したことに対し、実際の数量はそれよりも少ないと公に異議を唱えた。

クオンタム・キャピタル・グループのウィル・ヴァンロー氏はより率直に「事態は厄介なことになるだろう」と述べた。同氏は、ホルムズ海峡の閉鎖によって実質的に停滞した日量1000万バレルの供給が失われた状態で、深刻な価格影響なしに済んだ例は歴史上ないと指摘した。

合意の対象は当面の停戦と航行権のみである。核心的な未解決問題であるイランの核濃縮プログラムをめぐるより広範な交渉は、60日間の停戦期間中に開始される予定だ。英国、フランス、ドイツ、イタリアからなるE4諸国は日曜日、イランが核プログラムに関して措置を講じることを条件に、対イラン制裁を解除する用意があると表明した。コモンウェルス銀行のコモディティストラテジスト、ビベク・ダー氏は、ホルムズ海峡の石油流通量が紛争前の60～70％に達するだけで、世界市場は紛争前の供給過剰状態に戻ることができると指摘した。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。