セールスフォース、14日続落で52週安値、AI懸念が重荷に

セールスフォース・インクの株価は21日、1.44％下落の149.6ドルとなり、過去最長となる14日連続の下落基調が続き、52週安値に沈んだ。

「セールスフォースは2026年、当社のカバレッジユニバースにおいて2番目にパフォーマンスの悪い銘柄という不名誉な称号を得た」と指摘するのは、モネス・クレスピのアナリスト、ブライアン・ホワイト氏。同氏は同社株を「中立」から「買い」に引き上げ、目標株価を200ドルに設定した。その根拠は業績改善ではなくバリュエーションにあり、現在の水準はエージェンティックな企業モデルへの移行を支援する同社の進捗を考慮すれば、魅力的なエントリーポイントを提供していると主張する。

今回の下落はCRMの取引史上最長のマイナス連続記録であり、前回の陽線終値は第1四半期のまちまちの決算を受けた6月1日まで遡る。株価はそれ以来28％下落し、年初来では43％の下落となり、ザラ場安値は146.32ドルを記録した。売りが加速している背景には、AIコーディングツールによって企業がセールスフォースのAgentforceプラットフォームに代わる独自の代替手段を構築し、エコシステム全体を迂回できる可能性があるとの見方から投資家が見直しを進めていることがある。21日のS&P500種株価指数は0.2％上昇、ナスダック総合指数は0.2％下落と、セールスフォースのアンダーパフォーマンスが広範な市場トレンドから乖離していることが浮き彫りとなった。ダウ工業株30種平均は同セッションで0.5％上昇した。

先週発表されたAIカスタマーサポートスタートアップFinの36億ドル買収も、下落を食い止めるには至らなかった。ジェフリーズはこの買収を好意的に評価し、セールスフォースが2025年5月以降に実施した15件の買収がイノベーションの加速に貢献したと指摘した。カナコード・ジェニュイティは「買い」推奨を維持し、Finを価値あるAI資産と位置づけた。UBSは「中立」スタンスを維持し、目標株価は185ドルとした。これらの支持にもかかわらず株価は下落を続け、長期的な破壊リスクに注目する投資家の短期的なセンチメントを変えるには買収は不十分だったことを示唆している。

FactSetが追跡する54人のアナリストのうち、同社株の平均レーティングは「オーバーウエート」で、コンセンサス目標株価は244.58ドル——現在の水準から約63％の上昇余地を示唆している。内訳は買い相当の推奨が40件、中立が12件、アンダーウエート評価がわずか2件となっている。InvestingProによれば、株価の相対力指数（RSI）は売られ過ぎの領域に入っており、フェアバリューは現在の取引水準を約57％上回ると推定されている。

いわゆる「SaaSpocalypse（SaaS終焉）」論——AIエージェントが従来のSaaSビジネスモデルを駆逐する可能性があるという見方——が、ソフトウェアセクター全体の売り圧力の主要因となっている。他のエンタープライズソフトウェア銘柄も、AIネイティブな世界におけるサブスクリプションモデルの持続可能性を投資家が見直す中で圧力にさらされている。セールスフォースは買収やAgentforce 360プラットフォーム（Visa Cash AppレーシングブルズF1チームにも導入され、AI駆動のファンエンゲージメントと運営に活用されている）を通じてこれらの懸念に対応しようとしているが、市場はまだその取り組みを評価していない。バロンズは12月に同社株を推奨していたが、6月10日にその推奨を取り下げた。

株価の次のカタリストはセールスフォースの次回四半期決算となる可能性があり、投資家はAgentforceが予約や顧客維持を促進しているという測定可能な証拠を求めることになる。同社がAIへの注力に関連した明確な再加速を示すことができれば、現在の株価水準とアナリストの目標株価の間のバリュエーションギャップは急速に縮小する可能性がある。それまでは、市場はAIエージェントがエンタープライズソフトウェアの競争力学を根本的に変えるという最悪のシナリオを織り込んでいるように見える。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。