マイクロンが3％上昇、シティがメモリー強気・クアルコム弱気の見方を提示

シティはマイクロン・テクノロジーを上限ウォッチリストに追加し、クアルコムを下限ウォッチリストに指定した。DRAMとスマートフォンの見通しの乖離が理由だ。

「DRAM価格は、AI需要の持続に牽引され、2026年下半期に上昇すると予想される」とシティのアナリストは月曜日のメモで述べた。「スマートフォンの販売成長は依然として弱く、クアルコムの短期的な見通しを圧迫している。」

マイクロン株は午前の取引で3％上昇し、1,008.77ドルとなった。同社株は木曜日の売り浴びせ後に反発するメモリー銘柄の一角であり、強気のアナリスト・メモの波に支えられている。UBSはDDR契約価格予想を、2026年第3四半期の前期比上昇率を従来の17％から32％に引き上げ、バンク・オブ・アメリカはマイクロンに対する買い推奨を維持し、株価目標を1,550ドルに設定した。

この乖離した判断は、AIコンピュート需要が供給を上回り続ける中で出された。AWSは最近、EC2のGPU価格を20％引き上げたが、これはDRAM不足がAIインフラにおける最大のボトルネックであり続けている兆候だとシティは指摘する。メモリーは現在、クラウドAIの設備投資の35～40％を占めるが、メモリー株はフォワード利益の10倍未満で取引されていると、バンク・オブ・アメリカのデータは示している。

シティの動きは、メモリーサイクルにはまだ余力があるというコンセンサスの高まりに加わるものだ。UBSのアナリスト、ニコラ・ゴドワ氏は、DRAM市場は少なくとも2028年第2四半期まで供給不足が続くと述べ、先週の下落は「おそらく一時的」と指摘した。マイクロンの第3四半期（2026年3月期）の売上高は415億ドルに達し、前年同期比346％増、非GAAPベースの売上総利益率は84.9％となった。同社は第4四半期の売上高として500億ドルの見通しを示している。

クアルコムは異なる逆風に直面している。収益の大部分を占めるスマートフォン市場は飽和の兆しを見せており、世界の端末出荷台数の伸びはここ数年で最も鈍いペースとなっている。シティの下限ウォッチリストは、モバイルチップメーカーにとってリスク・リワードが不利に転じたことを示唆している。

誰もがメモリーに対する強気見解を共有しているわけではない。「ビッグ・ショート」の投資家マイケル・バリー氏は最近、バリュエーションを理由にマイクロンのショートポジションを開示した。これは、売り浴びせは「AI需要の構造的変化ではなく、健全な調整である」とするバンク・オブ・アメリカの見解と対立するものだ。サンディスクとウエスタンデジタルも反発に加わり、サンディスクは5％高、ウエスタンデジタルは午前の取引で5％上昇した。

マイクロン株の保有者にとって、シティの判断はAI主導のメモリー需要に基づく強気テーゼを強化するものだ。次の試金石は、サムスン電子の火曜日の決算発表であり、業界全体のHBM（高帯域メモリー）価格動向を示すことになる。クアルコムについては、投資家は今後の四半期におけるスマートフォン需要の安定化の兆候を注視することになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。