JPモルガン、デルの目標株価を500ドルに引き上げ—AIサーバーの受注残が513億ドルに

JPモルガンはデル・テクノロジーズの目標株価を280ドルから500ドルに引き上げた。同社が報告した過去最高の513億ドルに上るAIサーバーの受注残は、企業向けインフラハードウェアに対する持続的な需要を示唆している。

「デルのAI事業の機会は非常に力強く、持続的かつ広範な需要に支えられている」と、JPモルガンのトップ格付けアナリストであるサミク・チャタジー氏はメモで述べた。TipRanksが追跡する1万人以上のウォールストリートアナリストの中で8位にランクされるチャタジー氏は、同株のオーバーウエート評価を維持した。

チャタジー氏は評価倍率を従来の10倍台後半から25倍に引き上げ、デルの成長軌道は短期的なAIブームを超えて構造的に再評価されていると主張した。新たな目標株価は、デルが5月2日までの第1四半期決算でコンセンサス予想を大幅に上回る結果を発表し、株価が33％急騰した後、金曜日の終値420.91ドルから約19％の上値余地を示唆する。デルは調整後1株当たり利益4.86ドル、売上高438億ドルを計上し、アナリスト予想の2.96ドルおよび357億ドルをそれぞれ上回った。

今回の格上げは、AIインフラ分野におけるデルのリード拡大を反映している。同社は第1四半期に244億ドルのAI受注を獲得し、通期のAIサーバー収益予想を600億ドルに引き上げた。これは前年比144％の成長を示唆する。チャタジー氏は、デルのAI収益見通しは依然として供給制約の影響を受けており、下半期のガイダンスには半期ベースで100億ドルの減速が織り込まれているが、これは需要の弱さではなく供給の可視性によるものだと指摘。供給が改善するにつれ、年内にさらなる上方修正が行われる可能性があると述べた。

AI以外にも、チャタジー氏はデルの独自ストレージIP、エージェンティックAIワークロードに関連したエンタープライズサーバーのリフレッシュ需要、クライアント市場でのシェア拡大が粗利益率の見通しを支えていると指摘した。デバイスのリフレッシュ、インフラのアップグレード、AI関連のキャパシティ需要の組み合わせにより、デルが以前に示した10％台半ばの成長率を上回る、より高い持続的成長率への可視性が高まっていると述べた。

JPモルガンの500ドルという目標株価は、デルの収益力が循環的な改善ではなく、構造的に再評価されたという確信を表している。今後の2回の決算発表で、513億ドルの受注残が新たな目標株価が要求するペースで実際に収益化されるかが試されることになる。サプライチェーンの可視性がそのカギとなる変数だ。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。