主なポイント:
- ゴールドマン・サックスによると、米国テックセクターの相対的パフォーマンスは50年ぶりの低水準にあり、「世代に一度の買いの好機」を迎えているとのことです。
- テック株のバリュエーションはリセットされ、同セクターのPEGレシオは数年ぶりに世界市場平均を下回りました。
- ウェルズ・ファーゴは、強固なファンダメンタルズと今年6,500億ドルに達すると予測される企業のAI支出を理由に、同セクターを「好意的（フェイバブル）」に格上げしました。
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ゴールドマン、ハイテク株の50年ぶりの低水準を買いシグナルと判断
(P1) ゴールドマン・サックスとウェルズ・ファーゴは、年初来7%の下落を受け、米国テクノロジー株に対して建設的な見解を示しています。バリュエーションが数十年ぶりの魅力的な水準まで低下したことで、投資家にとって稀なエントリーポイントが生まれたと主張しています。
(P2) ゴールドマン・サックスのチーフ・グローバル・エクイティ・ストラテジスト、ピーター・オッペンハイマー氏率いるチームはメモの中で、「これらの要因により、成長率は依然として高いもののバリュエーションが低くなったテクノロジーセクターにチャンスが開かれた」と述べています。
(P3) 同行の報告書は、市場全体に対するテクノロジーセクターの相対的なパフォーマンスが50年ぶりの低水準に達していることを強調しています。PEGレシオ（株価収益成長倍率）などの主要な指標は世界市場平均を下回っており、ゴールドマンはこの状況を、ドットコムバブル崩壊後の2003～2005年当時に見られた水準への「リセット」と呼びました。
(P4) この分析は、株価が伸び悩んでいる間も収益の潜在力が他業界を凌駕し続けている高成長企業に投資する、世代的な機会が投資家に提供されていることを示唆しています。また、ゴールドマンは、地縁政治的緊張により金利の上昇が制限された場合、テクノロジーセクターの比較的安定したキャッシュフローを背景に、同セクターがディフェンシブ資産として機能する可能性も指摘しました。
ファンダメンタルズから乖離したバリュエーション
ゴールドマンによると、近年のハイテク株のレーティング引き下げは、それに対応する業績の悪化を伴っていません。実際、同セクターの利益予想修正は他のどのグループよりもポジティブなままであり、ファンダメンタルズの成果と市場価格のパフォーマンスとの間のギャップを広げています。
最大手の「ハイパースケーラー」テック企業のバリュエーション・プレミアムは、S&P 500の他の銘柄に近い倍率で取引されるまで縮小しており、これは歴史的なプレミアム水準からの大きな変化です。
ウェルズ・ファーゴはAI支出を主要な下支えと見る
同様の見解を示し、ウェルズ・ファーゴのストラテジストはS&P 500のテクノロジーセクターを「中立」から「好意的（フェイバブル）」に格上げし、強固なバランスシートと持続的な2桁の増益を指摘しました。同行は、AI投資サイクルが利益を生まないという懸念を一蹴しました。
ウェルズ・ファーゴは、「企業のAI技術支出は、今年6,500億ドルに達するのに十分な勢いがあるようだ」と述べています。「AI導入に関する疑問は妥当なものですが、業界全体が消滅したり、大規模な失業が発生したりすることは予想していません。」
この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を構成するものではありません。