ゴールドマン・サックス、米国株の過熱感を警告し6つのヘッジ策を提案

ゴールドマン・サックスは、リスク資産が過剰に上昇していると警告し、4月16日にS&P 500指数が記録的な7022ポイントに達したことを受けて、投資家に対して潜在的な下落へのヘッジを推奨しています。

ゴールドマン・サックスのトレーダー、トム・シェイ氏は報告書の中で、「市場は過熱している」と記しました。同氏は、2つの潜在的なリスクシナリオに対し、「まだ時間があるうちに」ヘッジポジションを構築するよう投資家に助言しました。

報告書では、株式、クレジット、金利、外国為替、商品にわたる6つの具体的な取引の詳細が説明されています。各取引は、最大損失を支払ったプレミアムに限定するように構成されており、ある株式オプション戦略は初期コストの13倍以上の潜在的なリターンを提供します。

ゴールドマン・サックスが特定した2つのシナリオは、地政学的緊張の再燃と、成長鈍化と高インフレを特徴とする持続的なリスク回避（デリスキング）期間です。提案されたヘッジは、これらの特定の状況において保護と上昇余地を提供するように設計されています。

株式：S&P 500のヘッジ

株式については、SPDR S&P 500 ETF トラスト（SPY）のプット・スプレッドの購入を推奨しています。報告書は、1月の高値6978から3月の安値6368まで約9％下落した後、指数が史上最高値まで反発した一方で、予想変動率（インプライド・ボラティリティ）が低下し、オプションが安価になっていると指摘しています。

具体的な取引は、SPYの参照価格が699.94ドルの時点で、5月8日満期の680/630プット・スプレッドを3.80ドルのプレミアムで購入することです。この満期日は、S&P 500企業の約80％の決算報告、4月29日の連邦公開市場委員会（FOMC）、および5月8日の非農業部門雇用統計の発表をカバーしています。

クレジット：IGおよびHYをターゲットに

クレジット市場では、ゴールドマン・サックスはCDX投資適格（IG）指数に対するプロテクションの購入と、ハイイールド（HY）債券バスケットのショートを提案しています。報告書は、CDX IG指数が市場のストレス時に株式との相関性が非常に高くなる流動的なエクスポージャーを提供すると指摘しています。ハイイールド債については、持続的な資金流出によりテクニカルな背景が最も弱いセグメントであると分析しています。

金利と外国為替

金利については、金利低下から利益を得るレシーバー・スプレッドに価値があると見ています。ゴールドマンの見解は、市場が今後3年間の利下げの可能性を過小評価しており、大幅な低下はイールドカーブのフロントエンド（短中長期債）が主導するというものです。

外国為替では、報告書は英ポンドがエネルギーショックに対して特に脆弱であると特定しています。推奨される取引は、12月18日までに1.235への下落をターゲットとする英ポンド/米ドル（GBP/USD）ペアのバイナリー・プット・オプションです。

商品：穀物は出遅れ感

最後の推奨事項は、トウモロコシ、大豆、小麦の先物で構成されるBCOM穀物指数のコール・スプレッドです。ゴールドマンは、世界の尿素の約50％がホルムズ海峡を通過するため、穀物価格は肥料供給の中断リスクを完全には織り込んでいないと主張しています。肥料価格の高騰が長期化すれば、将来の作付けシーズンに影響を与え、供給が引き締まる可能性があります。

この報告書の発表は、市場に蔓延する強気なセンチメントに対する注目すべき対抗軸となります。投資家は、市場の方向性とゴールドマン・サックスが概説した論説の重要なテストとして、次回の連邦公開市場委員会（FOMC）と非農業部門雇用統計を注視することになるでしょう。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。