Key Takeaways
ゴールドマン・サックスは、AI関連の光ネットワーキング市場が現在の約150億ドルから2028年までに900%急増し、1,540億ドルに達すると予測しており、これをAIインフラにおける新たな主要投資テーマとして特定しました。コンポーネントメーカーの中際旭創（Zhongji Innolight）の力強い決算を受けて出されたこの予測は、AIデータセンターのアーキテクチャが、ラック間だけでなくサーバーラック内部においても高速光接続に対する膨大な需要を生み出していると主張しています。
ゴールドマンのアジア太平洋地域テクノロジー責任者であるアレン・チャン氏は報告書の中で、「核となるロジックは、データセンターのアーキテクチャが水平方向から垂直方向へと進化していることであり、それがより高い帯域幅とより多くの接続需要をもたらしている」と述べています。同行によれば、この変化は光相互接続がもはやAI拡張の単なる補助的な部分ではなく、独立した、数値化可能な投資テーマになりつつあることを意味しています。
この10倍もの市場拡大の主な要因は、単一のサーバーラックまたはスーパーノード内でGPUを相互接続する「スケールアップ」ネットワーキングの必要性です。ゴールドマンは、この内部ネットワーキングが市場全体の約69%にあたる1,060億ドルを占めると推定しています。例えば、エヌビディアのGB300 NVL72ユニット1台あたりのネットワーキング価値は31万5,000ドルですが、この数字は2027〜2028年に予定されているRubin Ultra NVL576システムでは29倍の940万ドルに跳ね上がると予測されています。
投資家にとって、この報告書はAIハードウェアの機会を再定義するものであり、GPUメーカーだけでなく、コンポーネントサプライヤーにも大きな成長の余地があることを示唆しています。分析では、ルメンタム（Lumentum）、コヒレント（Coherent）、そして四半期純利益が262%急増したことで株価が4%上昇し過去最高値を更新した中際旭創などの光通信関連株の上昇を指摘しています。
この成長を可能にする主要技術の一つが共同パッケージド・オプティクス（CPO）であり、これは光学エンジンをチップのすぐ隣に配置することで、低遅延と低消費電力を実現するものです。ゴールドマンは、CPOが2028年までに市場に910億ドルの貢献をすると予測しています。しかし、その採用は従来の着脱式（プラガブル）光モジュールとのゼロサムゲームではありません。
CPOの主な欠点はメンテナンスコストの高さです。故障が発生した場合、スイッチASIC全体を交換する必要があるかもしれません。そのため、ゴールドマンはパフォーマンスが極めて重要なシナリオではCPOが使用され、運用の柔軟性が鍵となる場所では引き続き着脱式モジュールが使用されると予想しています。2028年までに「スケールアウト」アプリケーションにおけるCPOの採用率が推定29%に達したとしても、GPUクラスターの総数が増加するにつれて、着脱式モジュールの絶対的な市場規模は依然として10倍成長すると予測されています。
業界の最も差し迫った課題は、高速レーザーの主要材料であるインジウムリン（InP）の供給ボトルネックです。AIサーバーの増加、1.6Tおよび3.2Tへの速度アップグレード、そしてCPOによる新たなレーザー需要により、需要が逼迫しています。ルメンタムやコヒレントなどのサプライヤーが増産を進めているものの、ゴールドマンは、InPに対する地政学的な貿易制限がさらに加わらない限り、供給は2027年まで逼迫し続け、バランスが取れるのは2028年後半になると予想しています。
同時に、シリコンフォトニクス（SiPh）が従来のレーザー技術から急速に市場シェアを奪っています。SiPhベースの1.6Tモジュールは、代替案よりも材料費（BOM）が32%低く、サプライヤーの売上総利益率を押し上げます。報告書では、SiPhの浸透率が2024年初頭の6%から2028年末までに46%に成長すると見ています。
光回路スイッチング（OCS）は、単一のスイッチで交換なしに800G、1.6T、3.2Tの信号を処理できる「世代間互換性」を最大の利点とする新興技術です。この価値は、グーグルがTPU v7スーパーコンピュータに採用したことや、ルメンタムのOCSシステムに対する4億ドルの受注残が報告されていることによって証明されています。しかし、OCSの最終的な市場浸透率は依然として不透明であり、顧客がその将来性に対してどれだけのプレミアムを支払うかにかかっています。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。
