主なポイント:
中東での危うい停戦を受けて原油先物は下落しましたが、ゴールドマン・サックス・グループの新しい報告書は、ホルムズ海峡の再開がわずか1カ月遅れるだけで、今年のブレント原油価格は平均で1バレル100ドルを超える可能性があると警告しています。
「状況は依然として極めて不透明だ」と、ダーン・ストライヴェン氏を含むゴールドマンのアナリストは4月9日に発表したノートで述べています。報告書は、2週間の停戦によって指標価格は落ち着いたものの、日量1300万バレルに及ぶ停滞したタンカー輸送が完全に再開されるまでは、石油市場のリスクは依然として上振れ方向に傾いていると強調しています。
トランプ大統領がイランとの条件付き2週間停戦を発表した後、ブレント原油6月先物価格は13.6%下落し、1バレル94.43ドルで取引を終えました。しかし、S&Pグローバルのデータによると、即時渡しのブレント現物価格は水曜日に124.68ドルを記録しました。この約30ドルのプレミアムは、現物市場で続いている深刻な供給不足を反映しています。
エナジー・アスペクツの創設者アムリタ・セン氏はCNBCに対し、「完全に混乱した状態だ」と語りました。アナリストは、世界の消費量の20%を担うこの重要な急所にタンカーを再配置し、石油や液化天然ガスの流れを回復させるには、6月あるいはそれ以降までかかる可能性があると見積もっています。
ゴールドマンの報告書は、海峡の状態に応じて原油価格の3つの異なる道筋を概説しています。同行の基本ケースでは、今週末からエネルギーの流れが正常化し始め、ペルシャ湾からの輸出が1カ月以内に戦前の水準に戻ると想定しています。この場合、第3四半期のブレント原油の平均価格は1バレル82ドルとなります。
再開が1カ月遅れるというより不利なシナリオでは、ゴールドマンは今年後半のブレント平均価格が1バレル100ドルを超えると予測しています。封鎖が長期化し、生産インフラに損傷が生じるという極端なケースでは、第3四半期のブレント平均は、危機のピーク時に一時的に記録した水準である120ドルに達する可能性があります。
先物市場と現物価格の急激な乖離は、エネルギー部門が直面している物流上の課題を浮き彫りにしています。停戦合意によって戦闘は一時停止したものの、5週間以上にわたって麻痺している複雑な輸送スケジュールやサプライチェーンが瞬時に回復することはありませんでした。
停戦前、6月渡しのブレント原油は1バレル110ドルを超えて取引されていました。現在の97ドル付近の先物価格は慎重な楽観論を反映していますが、依然としてゴールドマンの基本ケースと下振れケースのちょうど中間に位置しています。しかし、現物市場は混乱の解消には数カ月を要するという現実を織り込んでおり、目先の供給は依然として不足し、高値が続いています。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。
