主な要点:
投資家がAIハードウェアのブームに注目する一方で、ゴールドマン・サックスのレポートは、AIを機能させるために必要な非ハードウェア投資における1兆ドル規模のさらに大きな機会を明らかにしています。
ゴールドマン・サックスの新しいレポートは、市場のAIハードウェアへの集中が、より大規模で複雑な支出の波を見逃していると主張し、世界の非ハードウェア投資が今後数年間で1兆ドルを超える可能性があると予測しています。ジョセフ・ブリッグス氏を含むエコノミストによる分析では、AIチップやサーバーに1ドルが費やされるごとに、企業はデータインフラ、ソフトウェア開発、組織再編など、それらを役立たせるために必要な無形資本に2ドルを費やしていると結論付けています。
「歴史的に、ハードウェア投資の1ドルは、2ドルの無形投資をもたらす」とゴールドマン・サックス・グローバル・エコノミクス・アナリストのレポートは述べており、しばしば見落とされがちな支出の規模を強調しています。この補完的な支出は単なる二次的なコストではなく、どの企業がAIの可能性を生産性の向上にうまく変換できるかを決定する主要な価値の原動力です。
レポートはこの隠れた投資の規模を数値化しており、米国企業がAIツールの開発と管理のために内部ITチームにすでに年間1530億ドルの人件費を費やしていると推定しています。さらに、AI関連の組織変更に費やされる経営陣の時間は年間400億ドルの別の投資に相当し、AI導入サイクル全体を通じた労働力の再編成の総コストは8000億ドルから9000億ドルの間に達する可能性があると計算しています。Snowflake、Databricks、Palantirなどのデータ管理企業の収益の加速（これら企業の合計企業価値は2022年の1000億ドル未満から2025年までに6500億ドルに急上昇すると予測されています）は、このトレンドの市場ベースの裏付けとなっています。
この大規模な無形支出の波は、AI競争に勝つために最も有利な立場にある企業は、ハードウェアを販売している企業ではなく、AIを展開するためのデータ、ソフトウェア、組織の刷新に最も効果的に投資している企業である可能性を示唆しています。レポートによると、このダイナミクスは「Jカーブ」効果を生み出しており、初期の生産性向上は多額の先行無形投資によって隠され、現在のGDP成長率を最大2％過小評価している可能性があります。
ゴールドマンの論旨の核心は、ハードウェアと無形資本の間の歴史的な1対2の比率に基づいています。同銀行によるEU KLEMSデータの分析では、情報通信技術（ICT）ハードウェアへの1ドルの投資に対し、対応する2ドルが無形資産に費やされていることがわかりました。これは、データとソフトウェアに約1.30ドル、組織資本に0.50ドルの割合で内訳されます。
米国ですでに3600億ドルの設備投資が行われている現在のAIハードウェアブームにこの乗数を適用すると、世界全体で1兆ドルを超える将来の非ハードウェア支出の波を指し示しています。この支出は、Amazon AWS、Microsoft、Googleなどのクラウドプロバイダーの財務結果にすでに現れており、これらのクラウドサービスの合計収益は2022年の約2000億ドルから、今日では5000億ドル以上に成長しています。
レポートは、高い固定費と低い限界費用を特徴とする無形資本の性質が、早期かつ効果的な採用者を自然に優遇し、勝者総取りの市場ダイナミクスを生み出すと主張しています。エコノミストはこれを「スーパースター企業の台頭」と呼んでいます。データアーキテクチャ、従業員の再訓練、プロセス再設計により効果的に投資する企業は、より高い生産性を達成し、より大きな収益シェアを獲得し、より良い投資収益率を生み出すことができます。
この投資パターンは、生産性の「Jカーブ」も生み出します。短期的には、企業がリソースを内部の再編やトレーニングに向けるため、これらの活動は投資として資本化されるのではなくコストとして費用処理されることが多いため、測定される産出量は停滞したり、場合によっては減少したりすることがあります。しかし、これらの投資が成熟するにつれて、大幅な生産性の向上がもたらされると期待されています。ゴールドマンは、技術が完全に導入された後、AIが最終的に年間労働生産性成長率を1.5ポイント押し上げ、世界のGDPを15％引き上げるという予測を維持しています。今日、最も賢明な非ハードウェア投資を行っている企業は、並外れた評価額を持つ次世代のスーパースター企業になる可能性が最も高い候補です。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。
