- ゴールドマン・サックスは、最近のソフトウェア株の 5.1% の上昇を、ファンダメンタルズの好転ではなく、テクニカルな踏み上げ（ショートスクイーズ）と見ています。
- 同セクターに対するヘッジファンドのネット・エクスポージャーは、年初の 7% から 1.4% へと急落し、歴史的な低水準に近づいています。
- 同行は、AI がソフトウェアの長期的な利益率を圧迫し続けており、この構造的な逆風は解消されていないと警告しています。
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ゴールドマン・サックス、ソフトウェア株の反発は「踏み上げ」であり年初来25％下落していると指摘
ゴールドマン・サックス・グループによると、米国のソフトウェア株の2日間にわたる急激な上昇は、ファンダメンタルズの回復ではなくテクニカルな踏み上げ（ショートスクイーズ）であり、同セクターは年初来で依然として25％近く下落しています。同銀行のソフトウェア追跡指数は1回のセッションで 5.07% 上昇しましたが、アナリストは潜在的な弱さが依然として残っていると警告しています。
ゴールドマン・サックスのデルタ・ワン・デスクの責任者であるリッチ・プリボロツキー氏は、「この反発の原動力は、単に売られすぎているというケースである可能性が高い」と述べました。同氏は、ソフトウェア株とハードウェア株の乖離が先週「極めて極端な」レベルに達し、それが反発の引き金になったと指摘しました。
このラリーは激しい買い戻し（ショートカバー）によって加速されました。ゴールドマンのプライム・ブローカレッジ部門のデータによると、情報技術セクターの売り対買いの比率は 3.3対1 でした。ソフトウェア株はこのネット売りの約60％を占め、そのほとんどが新規のショートポジションによるものでした。ソフトウェアに対するヘッジファンドのネット・エクスポージャーは、2024年初頭の 7% から米国株全体のわずか 1.4% にまで崩壊し、ロング・ショート・レシオは 2.0 から 1.14 に低下しました。
投資家にとっての核心的な問題は、ソフトウェア業界の長期的な収益性とリターンに対する人工知能の未解決の影響であり、ゴールドマン・サックスはこの課題が市場全体のバリュエーション・マルチプルを圧縮していると述べています。同行の分析は、今回の反発は「ショートポジションの強制的な清算」であり、踏み上げられるショートポジションが減少するにつれて、勢いは失われる可能性が高いと結論づけています。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。