ゴールドマン・サックス、騰訊（テンセント）のAI戦略を支持、目標株価は700香港ドル

ゴールドマン・サックスは、騰訊控股（テンセント・ホールディングス、00700.HK）の投資判断「買い」を再提示し、12カ月目標株価700香港ドルを維持しました。これは、同社が基礎となるAI戦略の大幅な進展を詳述したことを受けたものです。今回の評価は、ゴールドマン主催のカンファレンスで行われたテンセントのジェームズ・ミッチェル最高戦略責任者によるプレゼンテーションに基づいています。

同証券はリサーチノートの中で、「テンセントのAI戦略の進展を心強く思う」と述べ、中国における「混元（Hunyuan）3.0」モデルの競争力を強調しました。同行は、AIを巡るナラティブの進化が、2026年の残り期間を通じて、このテクノロジー大手のバリュエーション・マルチプルのリレーティング（再評価）につながる可能性があるとみています。

ノートによると、テンセントは大規模言語モデル（LLM）のチームと戦略を全面的に刷新し、プリトレーニングおよび強化学習のスタックを再設計したほか、評価軸を公開ベンチマークから汎用インテリジェンスへとシフトさせました。これにより、混元3.0はそのサイズクラスにおいて強力なモデルの一つとなり、今後6～9カ月以内により高度なイテレーションを行うための基礎を築きました。シティの別の報告書では、経営陣がコーディングやエージェント型AIなどのアプリケーションにおけるモデルの進展に自信を持っていると指摘されています。

投資家に対し、ゴールドマンはAIのリターンを2つのサイクルに分けています。広告技術やテンセント・クラウドへの短サイクル導入は、短期間で測定可能なリターンをもたらすと期待される一方、混元モデル自体のよう長サイクル・プロジェクトは、WeChatエコシステムの独自のデータセットを通じて長期的な価値を創出する見込みです。ゴールドマンとシティは共に、AIへの設備投資（CapEx）が増加する見通しであることを指摘しており、シティは下半期にそのペースが加速すると予想しています。シティは投資判断「買い」を維持し、より高い763香港ドルの目標株価を提示しています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。