石油輸送ルート再開でエクソンとシェブロンが4%超下落

イランがホルムズ海峡を再開する計画であるとのニュースを受け、原油価格が直近の高値から反落したため、金曜日のエクソンモービルとシェブロンの株価は4%以上急落しました。

「海峡の閉鎖は消費者、市民、政府、企業にとって悪いだけではありません」とエネルギー諮問会社ベリテン（Veriten）のパートナーであるアルジュン・ムルティ（Arjun Murti）氏は述べています。「短期的には原油価格の上昇を享受できるとしても、最終的には石油・ガス会社にとっても悪影響を及ぼします。」

エクソン（XOM）の株価は5.6%下落し、1日としてはここ1年余りで最大の下落率を記録。今月は15%の下落となっています。シェブロン（CVX）は4.7%下落し、同期間に13%値を下げました。最近の引き戻しにもかかわらず、両銘柄とも年初来では15%以上の上昇を維持しています。今回の動きは、原油価格とエネルギー株を史上最高値まで押し上げていた当面の供給懸念を和らげるものです。

再開は短期的には原油価格の押し下げ要因となりますが、アナリストは、主要国を景気後退に陥れ、最終的にエネルギー需要を損なう可能性があった世界経済への重大なリスクが取り除かれたと主張しています。また、供給停止によって世界の石油在庫が取り崩されており、在庫を補充する必要があるため、予見可能な将来においてエネルギー市場には地政学的リスクプレミアムが持続的に発生する可能性が高いと考えられます。

戦争主導の最近のラリーは終了したようですが、石油メジャーの根本的な財務健全性はより強固な姿を示しています。エクソンとシェブロンはここ数年、積極的なコスト削減を進め、高収益プロジェクトに投資を集中させてきました。

エクソンの場合、ガイアナ沖やパーミアン盆地での大規模開発がこれに当たります。シェブロンはガイアナ・プロジェクトのパートナーであり、カザフスタンとパーミアンにも重要な資産を保有しています。これらの戦略的転換により、収益性は根本的に向上しました。FactSetのデータによると、エクソンの2025年のフリーキャッシュフローは、売上高がわずか26%増であったにもかかわらず、2019年の水準から4倍に増加しました。

この財務力の向上は投資家からも注目されています。両社の収益倍数（PER）は、2022年の1桁台から、現在は予想利益の約15倍まで拡大しています。これは、原油価格が1バレル60ドル台まで下落したとしても、力強い利益を生み出す能力に対する信頼が高まっていることを反映しています。

「上昇分の一部を返上したとしても、ポートフォリオの根本的な改善を考えれば、今後何年にもわたって良好なポジションにあり、魅力的です。それは最終的に、原油価格が低くてもより高いリターンをもたらすことになるでしょう」と、モーニングスターのエネルギーアナリスト、アレン・グッド（Allen Good）氏は述べています。将来の供給途絶に備えた各国による戦略的備蓄増強の可能性も、長期的なエネルギー需要を支えるもう一つの要因となる可能性があります。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。