ゴールドマン・サックス、中軟国際を「売り」に格下げ、目標株価を3.1香港ドルに大幅引き下げ

ゴールドマン・サックスは、中軟国際（00354.HK）の格付けを「中立」から「売り」に引き下げ、目標株価を54%引き下げて3.1香港ドルとしました。これは、ソフトウェア業界に対する人工知能の影響への懸念を反映したものです。

同証券は、格下げの主な理由として、中国のエンドマーケットにおける成長の鈍化、競争の激化、そして従来のソフトウェアエンジニアからAIスペシャリストへと人材をシフトさせるための採用コストの上昇を挙げました。ゴールドマンは、同社のインターネットベースのITサービスへの長期的な移行については引き続き肯定的であるものの、短期的には大きな逆風に直面しているとの見方を示しました。

この修正に伴い、ゴールドマンは中軟国際の2026年および2027年の純利益予想をそれぞれ37%および42%引き下げました。現在、2026年と2027年の両年で売上高は9%成長し、売上総利益率は20.5%になると予測しており、推定純利益はそれぞれ5億7,400万人民元と6億9,300万人民元となります。

新たな3.1香港ドルの目標株価は、2027年予想PER（株価収益率）で9.6倍に相当し、同社の過去のボトム圏のバリュエーションに一致します。これは、生成AIが従来のビジネスモデルや収益性に与える破壊的な可能性を投資家が測りかねている中で、ソフトウェア業界全体で起きているレーティングの引き下げ（デレーティング）を反映しています。

ゴールドマンは、顧客のITサービス支出が回復したり、主要パートナーであるファーウェイ（Huawei）向けの展開が予想を上回ったり、あるいは同社のAI投資が予想よりも早く収益に寄与したりした場合には、株価に対してより強気な姿勢に転じる可能性があると指摘しました。同証券は、中軟国際の業績は2025年に底を打ち、その後緩やかに回復すると予想しています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。