ARS Pharmaが23％急落、CVSケアマークがNeffyの処方箋採用を延期

ARSファーマシューティカルズ（ARS Pharmaceuticals Corp.）の株価は、CVSケアマーク（CVS Caremark）が同社のエピネフリンスプレー「Neffy」の処方箋採用を見送ったことを受け、23％急落した。

同社は業務状況に関する最新情報の中で、Neffy発売以降、新たな大手民間保険会社が同製品を処方箋に追加していないことを明らかにした。米国の3大薬局福利管理会社（PBM）の一角であるCVSケアマークは、処方箋採用の可能性を1月まで先送りした。

株価は時間外取引で4.82ドルまで下落し、年初来の下落率は60％超に拡大した。Neffyは2024年8月に米食品医薬品局（FDA）の承認を受けた、初の針を使わないエピネフリン治療薬であり、マイラン（Mylan）のエピペン（EpiPen）のような自動注射器に代わる選択肢として注目されていた。

CVSの決定はARSファーマにとって大きな商業的後退を意味する。処方箋へのアクセスは患者の採用や処方量にとって極めて重要だからだ。CVSケアマークの保険適用がない場合、被保険患者の相当数が高額な自己負担に直面する可能性があり、Neffyの市場浸透は制約を受ける。同薬の発売は、エピネフリン市場における針を使わない代替品への需要を試す試金石として、投資家から注目されていた。

同社はNeffyの発売以来、民間保険の適用確保に向けて取り組んでおり、これまでの発表では一部の地域保険との進展が強調されていた。しかし全国規模のPBMとの契約獲得に失敗したことで、同薬は長年にわたり処方箋のポジションを確立してきた既存のエピネフリン自動注射器に対し、競争上の不利な立場に立たされる。マイランのエピペンとそのジェネリック版が市場を支配しており、数十年にわたる確立された処方パターンを持つ。

ARSファーマの株価は通常取引を6.26ドルで終えた後、時間外取引で急落した。投資家がニュースに反応する中、取引量は通常の数倍に急増した。

今回の延期により、ARSファーマは財務的に不安定な立場に置かれる。Neffyの売上は同社の主要な成長ドライバーになると見込まれていたからだ。投資家は今後数カ月、エクスプレス・スクリプツ（Express Scripts）やオプタムRx（OptumRx）を含む他の大手PBMとの処方箋交渉に関する最新情報に注目することになる。同社の資金繰りとバリュエーションは、1月の見直しサイクルまでに幅広い保険適用を確保できるかどうかにかかっている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。