主なポイント:
- 申万宏源のレポートは、クラウド、モデル、チップを統合したアリババのフルスタックAI戦略がGoogleのモデルを反映しており、1株あたり234ドルまでの96%の株価上昇余地を裏付けていると論じています。
- アリババクラウドは中国のAIクラウド市場の35.8%を占めており、最近、コアAI製品の価格を最大34%引き上げ、投資から収益性への転換を鮮明にしました。
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アリババのAI戦略により株価は96%上昇の可能性
申万宏源の新しいレポートによると、アリババ・グループ・ホールディングはGoogleの成功したフルスタック人工知能戦略を模倣しており、この動きは同社の株価に100%近い上昇余地をもたらす可能性があります。この分析では、アリババを中国のAIインフラブームの主要な受益者として位置づけ、目標株価を234ドルとしています。
「世界の主要なクラウドプロバイダーの中で、Googleとアリババだけが『フルスタックの自社開発』の道を追求しており、クラウドコンピューティング、基盤となる大規模モデル、AIチップにおいてトップレベルの社内能力を同時に目指しています」と申万宏源のレポートは述べています。
この戦略は成果を上げているようで、アリババクラウドは2025年上半期に中国のAIクラウド市場の35.8%を占め、2位から4位までの競合他社の合計を上回りました。同社はまた、自社設計のAIチップ「震武（Zhenwu）810E」を1万台以上のクラスターで展開しています。この進展は、現在の株価から96%の上昇を意味する証券会社の評価を裏付けています。
投資家にとって、このレポートはアリババが多額のAI投資期から収益化期へと移行する重要な転換点にあることを示しています。このシフトは、最近のクラウドサービスの価格引き上げ、コンピューティングパワーに対する需要の急増、およびAIモデルを商用化するための明確なロードマップによって加速されており、2030年まで年平均26.8%で拡大すると予測される市場において、強力な利益成長の可能性を示唆しています。
クラウドの支配力は価格決定力を示す
アリババクラウドの国内市場におけるリーダーシップは、同社のAIの野望に向けた実質的な基盤を提供しています。Omdiaによると、AIクラウドセグメントにおける35.8%のシェアは、より広範なパブリッククラウドIaaS市場における21.31%のシェアによって補完されています。この市場集中により、価格設定における戦略的な転換が可能になっています。 2026年4月18日付で、同社はAIコンピューティングおよびストレージ製品の価格を引き上げ、「震武 810E」アクセラレータカードは5%から34%上昇しました。この動きは、今年初めのAmazon AWSやGoogle Cloudによる同様の価格引き上げに続くものであり、業界がアリババの収益性を直接的に押し上げる可能性のある新しい価格サイクルに入っていることを示唆しています。クラウド部門の財務状況はすでに勢いを示しており、2025年第4四半期の売上高は前年同期比36%増の433億元に達し、調整後EBITAマージンは9.04%に上昇しました。
通義千問（Qianwen）モデルが商業的な牽引力を獲得
アリババの大規模言語モデル「通義千問」は、オープンソース戦略を通じて世界的に大きな足跡を築きました。300以上のオープンソースモデル、6億回のダウンロード、10万以上の派生モデルを擁し、オープンソースAIの採用において世界をリードしています。
この広範なエコシステムは商業的な成功に結びついています。サリバンのデータによると、2025年後半、中国の企業向け大規模モデル市場における千問のシェアは17.7%から32.1%に急上昇し、ビジネスアプリケーションで最も使用されるモデルとなりました。最近の消費者向けプロモーションでは、プラットフォーム上でのAI生成注文が9時間で1,000万件を超え、C端（消費者向け）市場への浸透と具体的な取引を促進する能力を実証しました。
自社製シリコンが競争上の優位性を形成
T-Head半導体部門の「震武 810E」チップは、フルスタック戦略の重要な構成要素であり、主要な競争優位性を生み出しています。96GBのHBM2eメモリを含むチップの仕様は、NvidiaのH20などの国際的な製品に匹敵し、メモリ容量ではファーウェイのAscend 910Bを上回っています。
これらのチップを自社のデータセンター内に大規模に展開することで、アリババは「チップとクラウド」のシナジーを生み出しています。ハードウェアとソフトウェアのこの深い統合により、サードパーティのチップに依存する競合他社と比較して、AIワークロードのスケジューリングと最適化において優れた効率を実現しています。これはコストとパフォーマンスの参入障壁を築くだけでなく、グローバルなサプライチェーンの不確実性の中で高性能コンピューティングの安定した供給を確保します。このチップは、中国の国家電網や小鵬汽車（XPeng Motors）などの主要企業を含む400社以上の企業クライアントにすでに採用されています。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。