AIソフトウェア株が15％高、2001年以来の月間上昇率を記録

AIアプリケーションソフトウェア株は5月29日に広範な上昇を見せ、Asanaが15％超の急騰、他の7銘柄も少なくとも4％上昇し、同セクターは25年ぶりの月間パフォーマンスで取引を終えた。

上昇相場はAIソフトウェア領域全体に波及した。Asana Inc.は寄り付きで15％上昇、Atlassian Corp.は7％超の上昇。MongoDB Inc.とSalesforce Inc.はそれぞれ5％超の上昇、Palantir Technologies Inc.とWorkday Inc.はそれぞれ約4％上昇した。これらの値動きは大量の出来高を伴い、iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（IGV）は週間で8％、5月としては約21％上昇——ブルームバーグのデータによれば、2001年10月以来の月間最大の上昇率となった。

「市場はついに、AIによって破壊されつつあるSaaS企業と、そこから利益を得る立場にある企業を区別し始めている」と、Edgenのエンタープライズソフトウェアアナリスト、Alex Nguyen氏は述べた。「本日上昇している企業は、AI主導の収益加速を実証したか、予想を上回る決算を報告した企業だ。」

セクター全体の上昇は、今週初めの2つの主要な触媒によって促進された。Snowflake Inc.は5月27日、Amazon Web Servicesとの5年間にわたる60億ドルのインフラ契約を発表し、株価は2営業日で46％上昇。同データクラウド企業は通期見通しも上方修正し、CEOのSridhar Ramaswamy氏は、Snowflakeのプラットフォーム上に構築されたエージェンティックAIアプリケーションに対する企業需要の加速を指摘した。Okta Inc.は5月28日に続き、2026年度第1四半期の売上高が7億6500万ドル——コンセンサス予想の7億5200万ドルを1300万ドル上回る——を報告し、通期ガイダンスを引き上げた。Okta株は5月29日に30％急騰し、52週高値となる124.79ドルを記録した。

今回の上昇は、市場参加者が「SaaSpocalypse（SaaSの終焉）」と呼んだ、2023年から2026年初頭にかけての長期にわたるバリュエーション調整からの急激な反転を示す。金利上昇、収益性の高いテクノロジーへの資金シフト、そしてAnthropicやOpenAIによる生成AIツールがSaaS製品をコモディティ化するという懸念が、バリュエーション倍率を押し下げていた。IGV ETFは年初来で約3.8％下落しており、2026年に18％上昇したナスダックのパフォーマンスを下回っている。

何が変わったのか。 この流れに変化が生じ始めたのは4月、IGVが2001年以来の週間上昇率となる約14％上昇を記録した時だった。5月のパフォーマンスはその勢いを月間のマイルストーンにまで押し上げた。いくつかの要因が重なった。Snowflakeのような企業におけるAI主導の収益加速、Oktaのような企業におけるフリーキャッシュフロー（FCF）マージンの改善、そして金利低下期待の強まりに伴う成長株への幅広い資金回帰である。成長のための成長から規律ある収益性へと舵を切ったセクターの方向転換が、バリュエーション調整は行き過ぎだったと機関投資家に確信させたようだ。

ServiceNow Inc.は週間で20％超急騰、Shopify Inc.、Workday、Asanaはそれぞれ少なくとも14％上昇した。クラウドインフラ大手では、Oracle Corp.が16％上昇、Microsoft Corp.は約8％上昇したが、マイクロソフトは年初来で約7％下落——テックメガキャップの中で最悪のパフォーマンスとなっている。

投資の論点。 記録的な月間だったにもかかわらず、ほとんどのソフトウェア株は2021年のピークから40～60％低い水準にある。Snowflakeは2021年末に400ドル超で取引されていたが、5月29日の終値は255.55ドルだった。この上昇相場の持続可能性は、AI関連収益が持続可能な成長加速につながるか、あるいは一回限りの触媒で終わるかにかかっている。Snowflakeの60億ドルのAWS契約は5年間にわたる確約されたインフラ支出を提供するが、投資家はエージェンティックAI戦略がクラウド消費を超えた追加的なプロダクト収益を生み出すかどうかを注視するだろう。6月にはエンタープライズソフトウェアの決算発表が再び波状的に予定されており、セクターの勢いが持続可能かどうかの試金石となる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではない。