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CoreWeave 2025年第4四半期見通し：AIの未来を設計する
要点
基礎事業分析
企業およびセグメント概要
競争環境と市場での地位
業界分析と総潜在市場規模
財務実績と健全性
収益と収益性の成長
キャッシュフローと貸借対照表
資本配分
市場の信頼とモメンタム
価格パフォーマンス
所有権とアナリストのコンセンサス
将来分析と評価
評価シナリオ
成長の主要な触媒
戦略的考慮事項
次のステップ

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CoreWeave 2025年第4四半期見通し：AIの未来を設計する

· Mar 31 2026
CoreWeave 2025年第4四半期見通し：AIの未来を設計する

CoreWeave 2025年第4四半期見通し：AIの未来を設計する

CoreWeaveは、重要なGPUベースのクラウドインフラストラクチャを提供する専門の「AIハイパースケーラー」であり、人工知能ブームにおける主要なプレーヤーとして位置付けられています。

要点

  • ハイパー成長エンジン：CoreWeaveは爆発的な成長軌道を確保しており、OpenAIやMetaのようなAIリーダーとの取引に支えられ、2025年第3四半期には契約で保証された売上高残高が556億ドルに急増したことがその証拠です。
  • 深刻な財務リスク：同社の積極的な拡大は多額の負債によって推進されており、約140億ドルの負債と短期的な多額の流動性需要を抱える高レバレッジのバランスシートとなっています。
  • 競争激化と集中：CoreWeaveはニッチ市場でリーダーシップを誇るものの、顧客集中とAWSのような巨大ハイパースケーラーからの競争激化という脅威に直面しています。これは、主要顧客であるOpenAIが最近AWSと結んだ380億ドルの取引によっても強調されています。
  • 投資家信頼の分断：急激な株価修正と、過去90日間で46億ドルを超えるインサイダー売りは、インサイダーの確信の著しい低下と市場のモメンタムの弱気への転換を示唆しています。

基礎事業分析

企業およびセグメント概要

CoreWeaveのビジネスモデルは、CoreWeave Cloud Platformを通じて大規模なGPUアクセラレーションコンピューティングを提供することに焦点を当てています。同社の財務安定性は、加重平均で4年の期間を持ち、収益の96%を占める長期契約によって支えられています。その提供サービスは、統合されたフルスタックプラットフォームを通じて構成されています。

  • インフラストラクチャサービス：高度なGPUおよびCPUコンピューティング、低遅延ネットワーキング、高性能ストレージへの直接アクセスを提供します。
  • マネージドソフトウェアサービス：高性能ベアメタルサーバー上でのアプリケーションオーケストレーションを最適化するCoreWeave Kubernetesサービス（CKS）を含みます。
  • アプリケーションソフトウェアサービス：「Mission Control」や「AI Object Storage」のような独自のツールを統合し、パフォーマンス監視とデータアクセシビリティを強化します。

競争環境と市場での地位

CoreWeaveは、確立されたハイパースケーラーやその他の専門プロバイダーと競争しながら、ダイナミックなAIインフラ市場で事業を展開しています。AWS、Azure、GCPのような巨大企業が大きな市場シェアを占めていますが、その優位性は後退しており、CoreWeaveのような特化したプレーヤーにとって大きな機会を生み出しています。

競合他社の種類

主要プレイヤー

2025年第3四半期の市場シェア

CoreWeaveの優位性

ハイパースケーラー

AWS, Azure, GCP

62%（合計）

AI向けに特別に構築された、優れたパフォーマンスを提供するアーキテクチャ

ネオクラウド

Lambda Labsなど

N/A

比類のない規模、先行者利益、NVIDIAハードウェアへの優先アクセス

業界分析と総潜在市場規模

同社は、AI革命によって推進される巨大で急速に拡大する市場の最前線に位置しています。

市場セグメント

予測規模

成長率（CAGR）

世界のAIインフラストラクチャ

2028年までに2000億ドル以上

38% (2023-2028)

クラウドインフラ支出

2029年までに4619億ドル

17.8% (2024-2029)

GPU-as-a-Service (GPUaaS)

2032年までに498.4億ドル

36% (2023-2032)

財務実績と健全性

収益と収益性の成長

同社の収益成長は、急速に拡大する契約残高に支えられ、驚異的なペースで加速しています。

指標

2023会計年度

2024会計年度

2025会計年度ガイダンス

収益

2億2900万ドル

19億ドル

51億5000万ドル - 53億5000万ドル

前年比（YoY）成長率

+1,346%

+737%

約175%（中間点）

収益性指標は、ビジネスモデルの強力な基礎的経済性を示しています。成長のために多額の投資を行いながらも、同社は著しい営業レバレッジを発揮しています。

マージン分析

価値

背景

粗利率

約74.5%

強力な価格決定力と効率的なサービス提供を示唆。

調整後EBITDAマージン

61%（2025年第3四半期）

非現金拡張費用を除いた堅調なコア事業の収益性を示す。

GAAP純損失

1億1000万ドル（2025年第3四半期）

前年から大幅に縮小し、モデルが純利益に向かって規模を拡大する能力を証明。

キャッシュフローと貸借対照表

CoreWeaveは、積極的で成功裏のインフラ構築に資金を供給するために、多額の資金調達を戦略的に活用してきました。このアプローチは、同社が資本市場に継続的にアクセスできる能力によって検証されています。

貸借対照表スナップショット（2025年第3四半期）

価値

洞察

総負債

約140億ドル

この戦略的な資金調達は、収益を生み出す資産の取得を促進します。

現金および現金同等物

約30億ドル

継続的な事業活動を支援する強力な流動性ポジションを提供します。

最近調達された資本

43億5000万ドル（2025年第3四半期）

同社の受注残と成長ストーリーに対する投資家の絶大な信頼を反映しています。

資本配分

経営陣は、世代的な市場機会を捉えることに完全に焦点を当てた、規律ある将来を見据えた資本配分戦略を追求してきました。利用可能なすべての資本は、主に2つの経路を通じて事業に再投資されます。

  • インフラストラクチャの拡張：556億ドルの受注残に直接結びついた大規模な「成功ベース」の設備投資プログラムは、新しい能力が保証された収益源を持つことを確実にします。
  • 戦略的M&A：Weights & Biases、OpenPipe、Monolith AIなどの企業買収は、統合された高マージンソフトウェアプラットフォームを構築し、顧客価値を高め、持続的な競争上の優位性を生み出しています。

市場の信頼とモメンタム

価格パフォーマンス

IPO後の急速な上昇期間を経て、株式は健全な調整を経験しました。この下落は、市場オブザーバーによって投資家にとっての「絶好の機会」と評されています。

期間（2025年）

高値

安値

終値（11月18日）

11月12日 - 11月18日

92.50ドル

70.47ドル

74.90ドル

所有権とアナリストのコンセンサス

同社の株主基盤は成熟しつつあり、初期の支持者による利益確定は主要な機関投資家からの新たなポジションによって相殺され、前向きな「世代交代」を示唆しています。ウォール街のセンチメントは圧倒的に肯定的であり、同社の戦略的方向性と成長見通しへの信頼を反映しています。

アナリスト指標

価値

コンセンサス評価

買い

アナリスト総数

31

平均目標株価

136.12ドル

最高目標株価

245.70ドル

将来分析と評価

評価シナリオ

同社の評価の可能性は、世代的な成長市場のリーダーとしての地位を反映しています。将来の時価総額は、継続的な実行と支援的な経済環境によって推進されるでしょう。

  • 強気ケース：データセンター構築の完璧な実行と良好なマクロ環境が整えば、CoreWeaveは「AIハイパースケーラー」としての物語を完全に実現することで、時価総額が1800億ドルから2100億ドルの範囲に拡大する可能性があります。
  • ベースケース：同社が軽微な事業上の課題を乗り越えつつ、AIに対する市場の継続的な熱意から恩恵を受ける場合、その評価額は堅調に推移し、420億ドルから520億ドルの範囲で安定すると予測されています。

成長の主要な触媒

  • 大規模な契約残高：556億ドルの売上高残高は、比類のない収益可視性を提供し、同社の複数年にわたる成長軌道のリスクトを大幅に軽減します。
  • NVIDIAとの共生パートナーシップ：NVIDIAとの深い戦略的パートナーシップは、最先端のGPUテクノロジーへの優先アクセスを保証し、これは重要かつ持続的な競争優位性です。
  • 垂直ソフトウェア統合：進行中の買収戦略は、フルスタックのAI開発プラットフォームを構築し、プラットフォームの定着性を高め、より高いマージンの収益源を解放します。

戦略的考慮事項

  • 深い顧客パートナーシップ：同社はMetaやOpenAIのようなAIリーダーと深い戦略的関係を築いており、これは基本的な収益源であると同時に、技術的リーダーシップの検証でもあります。
  • 大胆な資本戦略：経営陣は、歴史的なインフラ構築に資金を供給するため、大胆な資金調達戦略を巧みに実行し、市場の爆発的な需要を満たすために必要な資本を確保しました。
  • 実行に焦点を当てた成長：受注残によって需要が確保されているため、同社の主な焦点は、事前に販売されたキャパシティの構築を実行し、コミットされた契約を実現収益に変換することです。

次のステップ

  • 同社のデータセンター構築スケジュールが実行されているかを監視する。これは、受注残を収益に変換する上で主要な変数です。
  • 新しい企業顧客の獲得発表に注目する。これは、多様化の成功と市場シェアの拡大を示すものとなるでしょう。
  • 買収したソフトウェア資産の統合と収益化を追跡する。これは、長期的なマージン拡大戦略の核となるからです。
紹介
Edgen Research が 30 件超の Q1 2026 決算を分析。ビートがフェードする理由を説明する 3 つのシグナル —— そして逆にラリーした稀な例外。

2026 年 Q1 決算ビート、それでも株価が下がった理由 — Edgen の 3 シグナル分析

2026 年 Q1 決算シーズンで何かが壊れた。それは 2023–2024 年に大半の個人投資家が学んだ内容と矛盾する。Affirm は調整後 EPS $0.37 でコンセンサス $0.27 を上回った —— ウォール街比でほぼ 40% 上 —— にもかかわらず株価は 5% 下落した。Coinbase は売上を 31% ミスした —— 歴史的にどの基準で見ても破滅的なショートフォール —— ところが株価は 2.5% しか下がらなかった。SoFi は四半期をビートし通期ガイダンスを引き上げた後、15% 下落した。Palantir は前年同期比 85% の売上成長を報告した —— そして株価は横ばいだった。 これが 2026 年 4 月と 5 月に Edgen Research がリアルタイムでカバーした 4 つの決算だ。これらをまとめて見ると、ビートと株価方向の関係は目に見えてデカップリングしている。これは小さな標本のノイズではない —— 市場が四半期情報を処理する方法の構造的変化だ。我々が追跡したビート・アンド・フェードの全ケースで 3 つのシグナルが同時に現れ、逆に — NXP の +18% 反応のように、ビートしてラリーした稀なケースも予測する。この記事はそのフレームワーク、ケーススタディ、そして 7 月末の Q2 決算シーズンが迫る中、個人投資家がこれをどう実際に使うべきかについてのものだ。 教科書的反応 —— ビート = ラリー、ミス = 下落 —— は、2024 年までに全ての個人投資家が学んだもので、決算日に株が実際にどう動くかを安定的に説明しなくなった。Edgen が直接カバーした Q1 2026 ユニバースでは、旧プレイブックなら 2 桁ラリーを引き起こしたはずの決算が、横ばいからマイナス反応を生んだ。株を崩壊させたはずの決算が、驚くほどマイルドな下落を生んだ。決算と価格反応の間で何かが再配線された。 我々はこれを説明するいくつかの仮説をテストした —— 広範な市場ベータ、セクターローテーション、セルサイド推定値のインフレ、オプション主導のガンマスクイーズ —— そして大半を排除した。我々のカバレッジ内の全フェードケースで持ちこたえた因果要因は 3 つだった。我々はそれを 3 シグナルフレームワークと呼ぶ。このフレームワークは定性的だ:動きの大きさを
Edgen
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May 14 2026
Affirm の 5/12 フォーラムは 2021 年 IPO 以来初の中期財務フレームワークを提示する。4 つの数字が AFRM が $82 へ再評価されるか、$56 へ後退するかを決める。

Affirm 5/12 インベスター・フォーラム — 株価を決める 4 つの数字

Affirm の Q3 は市場予想を粉砕した — 調整後 EPS $0.37(コンセンサス $0.27)、売上 $1.12B(予想 $1.06B)、FY26 ガイダンスは $4.18B–$4.21B に上方修正。なのに金曜終値は $64.01、-5%。時間外はほぼ動かなかった。Q2 のときも同じだった — ビート後に -4.41%。2 四半期連続で「ビート後に売られる」反応をしているということは、市場が本当に待っているのは別のイベントだということだ。そのイベントが 5 月 12 日(火)米東部時間午後 2 時から 5 時、ニューヨーク現地開催、Affirm の IR ウェブキャストでライブ配信される。 このフォーラムでは、Affirm が 2021 年 IPO 以来一度も投資家に提示してこなかったものが出てくる: 中期財務フレームワーク。この 5 年間は「次の四半期ガイドと曖昧な長期ビジョン」だけだった — 今回ようやく構造が入る。スライドには 4 つの具体的な数字が出てくる予定で、その 4 つの数字が水曜寄り付きに AFRM が 3 つのシナリオのどれを辿るかを決める。同時に、セルサイドの $75–$90 ゾーン(モルガン・スタンレー $79、Needham $90、Oppenheimer $87)が適切なアンカーかどうか、それとも我々の $95 Buy が成立するかも、その 4 つが答える。 Affirm の経営陣は、フォーラムが 4 つのアジェンダブロック — 会社ビジョン、商業イニシアチブ、製品ロードマップ、そして中期財務フレームワーク — をカバーすると公言している。直近 2 週間のセルサイドのプレビューノートは、アジェンダに 2 つの具体的なディープダイブが組み込まれていることを確認している: 英国展開(Affirm 初の本格的な海外市場、2024 年ローンチ、Klarna スタイルのポジショニング)と 新バーティカル(家賃支払い、B2B 分割払い商品)。両方とも今日はまだ売上計上前のナラティブだ。明日、定量化が必要。 株価を再評価するのはフレームワークのブロック。それ以外は全部コンテキスト。 Affirm の現在の FY26 ガイドは売上 $4.18B–$4.21B、GMV はおよそ $35B–$37B。フレームワークは 2 年先が見える信頼できるグラ
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May 11 2026
コインベース Q1 売上 7,000万ドル miss、GAAP 3.94億ドル赤字なのに株価は 2.5% しか下げず。空売りも刺さらず、OCC 信託銀行はこれから — この先どう動く?

コインベース Q1 売上 7,000万ドル miss、なぜ株価は崩れない? OCC 信託銀行はまだこれから

コインベースが水曜引け後に Q1 2026 決算を出して、ヘッドラインは正直しんどい数字だった。売上 14.1 億ドル、セルサイド予想は 14.8 億 — 前年比で 31% の減少。GAAP 純損失 3.94 億ドル、EPS マイナス 1.49 ドル。会社が保有する BTC が四半期中に出した未実現損 4.82 億ドルが直撃した結果。取引売上 7.558 億、サブスク・サービス 5.835 億、どちらも予想を下回った。 ところが株価はほとんど動いていない。COIN は水曜終値 192.96 ドル、当日下げ幅は 2.53% だけ、引け後でさらに 4% 落ちた程度。売上が 31% 飛んだ四半期にしては、あまりに弱い反応だ。これは「悪材料はもう織り込み済み」を市場が証明している動き方。 ヘッドラインに出てこない 3 つの数字が、本当に効いている部分。調整後 EBITDA 3.03 億ドル — 連続 13 四半期黒字、決算がしんどくても途切れていない。取引量シェアは 8.6% で過去最高。ステーブルコイン売上 3.05 億ドル、USDC が伸ばして前年比 +11%。ビットコインの四半期チャートに左右されない部分を、コインベースは静かに積み上げてきた。 3 日前の 5/5 のプレビュー で、まさにこの構図を書いた。Q1 のしょっぱさはもう株価に織り込まれている、本番は OCC 国家信託銀行の認可、というフレーム。前半はそのまま当たった。後半 — OCC 信託銀行の実稼働 — はまだ動いていないが、依然このトレードの本丸。買い継続、目標株価 280 ドル。 ビットコインの未実現損を抜くと、この決算はバイサイドのモデルとほぼ一致する。4.82 億ドルは保有 BTC のマーク・トゥ・マーケット — このポジションはもっとひどい時期も乗り越えてきた。Q1 中に BTC は約 9.9 万から 7.7 万に落ちたので、COIN を真面目にモデリングしていた人は、この一撃を最初から織り込んでいたはずだ。
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May 08 2026
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アファーム Q3 業績ぶっちぎり、それでも株価が上がらなかった理由 — 5/12 フォーラムが本番

アファーム(Affirm)の Q3 決算は、フィンテックセクター全体を見渡しても、ほぼ非の打ちどころのないクリーンな数字だった。売上 10.39 億ドル(コンセンサス 10.12 億)で、前年同期比 +27%。調整後 EPS は 0.30 ドル、市場予想は 0.17 ドル、ほぼ倍。GMV は 116 億ドル(YoY +35%)で、アファーム史上最大の四半期取扱高。経営陣は FY26 売上ガイダンスを 41.75–42.05 億(従来 40.86–41.46 億)、Q4 単四半期も 10.8–11.1 億に引き上げた。 それでも株価は動かなかった。AFRM は時間外で 2% ほど跳ねたあと戻され、木曜日のレギュラータイムは削られ続けて、67.50 ドル、-0.21% で引けた。「両面コンセンサス超過 + ガイダンス上方修正」という構成は通常 5–10% の上昇で報われるべきもの。それが 0.25% も動かなかった。 この「動かなさ」が今回の本題だ。5 月 1 日のプレ分析で指摘していたリスクが、そのまま現実化した — Q3 の数字自体は買い方が事前に織り込んでいた可能性が高く、株価を二度目に値付けし直すイベントは 4 日後の 5 月 12 日投資家フォーラムだ、という話。Q3 はウォーミングアップで、ここから本番。マーケットがなぜ「sell-on-beat」シナリオどおりに動いたのか、5/12 までに買うべきか、67.50 ドルでどうリスクリワードが計算されるかを順に見ていく。 数字面でケチをつける場所はほぼない。事実上、全項目コンセンサス超え。 ガイダンスも上向きに動いた。FY26 売上 41.75–42.05 億は前回の 40.86–41.46 億から、中央値ベースで約 5,000 万ドル積み増し。Q4 単四半期 10.8–11.1 億のレンジは、決算直前のコンセンサス 10.6 億を素通り。
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May 08 2026
ZEC just hit $590 in 3 days — nearly our $600 PT from Monday. Now what? Monero (XMR) at $409 hasn't moved. Here's the privacy coin rotation play.

ZEC 1週間で +60% 急騰、次は Monero (XMR) か?プライバシーコイン・ローテーション

Monero (XMR) は現在約 $409 で取引されており、ほとんど誰も話題にしていないプライバシー・アップグレードの監査を控えています。5 月 11 日から 5 月 22 日まで、暗号学者チームが Monero 数年来最大のプロトコル変更である FCMP++(Full-Chain Membership Proofs、フルチェーン・メンバーシップ証明)を徹底検証します。監査をクリアできれば、Monero は 2017 年以降使ってきた 16 個の囮署名による小さな「リング」から脱却し、すべての送信者をチェーン全体の履歴に隠すようになります。マーケティングではない、本物のプライバシー・アップグレードです。 その監査がまだ始まる前に、Monero はすでに個人投資家が「Zcash がやっていること」と勘違いしていることをやっています。すべての取引がデフォルトでプライベート。 シールドアドレスの切り替えも、オプトインも不要。1 日約 15 万件、100% 隠匿。マイニングは CPU フレンドリーな RandomX アルゴリズムを使うため、ネットワークが少数の産業用マイニングファームに支配されません。そしてほとんどの報道がスルーする重要なディテールが一つあります。米国では XMR を実質買えなくなっています。Coinbase、Binance.US、Kraken(複数の米国管轄)はすべて上場廃止しました。 時系列を整理しましょう。月曜日の ZEC が $400 を突破 の記事で、エントリー $424、12 ヶ月目標株価 $600 を提示しました。3 日後、ZEC は約 $590 — 24 時間で約 +40%、1 週間で +60%、目標株価にほぼタッチ。 週中盤に起きたことは構造的でした。Robinhood が ZEC 現物取引を追加、Grayscale が Zcash トラスト(ZCSH)を史上初のプライバシーコイン現物 ETF に転換申請、Foundry(世界最大の BTC マイニングプール)が Zcash プールを開設してすでにハッシュレートの約 30% を獲得、Thorchain がネイティブ ZEC クロスチェーン・スワップを有効化。これらの機関級レールが 72 時間以内に同時に着地したことが今回の放物線的な動きの真の駆動力で、議論を「ZEC 買うべきか」から「Z
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May 06 2026
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ジーキャッシュ ZEC 一気に $400 突破 — Raoul Pal の言う「ビットコインの弟」

日曜日にクリプト Twitter を見ていた人なら、あのチャートを見たはずです。ジーキャッシュ (ZEC) — 個人投資家のほとんどが 2017 年の遺物として切り捨てていたコインが — 数日で $300 台前半から $424 まで一気に駆け上がりました。1 月以来初めての $400 越え。ネットワーク時価総額は再び $70 億超え。途中、約 $1,050 万のショートポジションが吹き飛びました。 ミームコインの煽りじゃありません。前週、Grayscale のジーキャッシュ・トラストの出来高はだいたい平常時の 2 倍。オンチェーンの「シールド」ウォレット(プライバシー機能を実際に使う側のウォレット)に入っている ZEC の比率は史上最高の 30% を付けました。さらに、マクロ・クリプト界で一番声の大きい 2 人 — Raoul Pal と Barry Silbert — が、ほぼ同時に違う言い方で同じことを言いました:プライバシーが市場が次に欲しいものであり、ジーキャッシュがそれを最もきれいに買う方法だ、と。 我々の見方は Buy、目標株価 $600、現値からおよそ 41% 上。根拠は 3 層 — ナラティブが本物、オンチェーンデータが裏付ける、そしてプライバシーコイン市場にある構造的な隙間のせいで、知名度がより高いライバルのモネロではなく ZEC が、ほとんどの人が実際にエントリーできる対象になります。 プライバシーコインは 2026 年で最もコンセンサスに反するクリプト・ナラティブで、ジーキャッシュはその賭けの非対称ツールです。2020 年のビットコインに起きたことと構造が驚くほど似ています — 周縁資産、信用される機関の声(あの時は Paul Tudor Jones、今は Raoul Pal と Barry Silbert)、個人が買える規制ラッパー(Grayscale トラスト)、それに投機家だけじゃなく実ユーザーが流入していることを示すオンチェーンデータ。 違いは — より純度の高いプライバシーコインのモネロは、Coinbase と Binance.US で上場廃止になっていて、米国の個人投資家は買えないということ。ジーキャッシュにはその問題がありません。このアクセシビリティの差そのものが、このトレードです。
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May 05 2026
壁仞 06082.HK は 1 月に +76% で上場、4 ヶ月ほぼ動かず。コーナーストーン解除は 7 月。でも本当に買うべき中国 AI チップは別かもしれない。

壁仞科技 (06082.HK) 上場4ヶ月、GPU vs Lightelligence 光チップ、本命はどっち?

4ヶ月前、壁仞科技(ビレン・テクノロジー)(香港コード 06082.HK、ブランド名 Biren)は、IPO 価格 HK$19.60 に対して初日始値 HK$35.7、終値は +76% で取引を終えました。個人の応募倍率は 2,300 倍。香港に上場した初の中国 GPU スタートアップで、当時の見出しは「中国版 NVIDIA」のような扱いでした。 今日の株価は HK$36 あたり。初日終値とほぼ同じ位置です。熱狂は続かなかった。崩れもしなかった。ただ落ち着いただけ。そして 3 ヶ月後にはコーナーストーン投資家の最初のロックアップ解除が来ます。誰も口に出していない問いがひとつあります:今この時点で壁仞をそのまま持ち続ける意味があるのか? それとも隣の 1879.HK のほうが、より良い中国 AI チップへのベットなのか? その 1879.HK が Lightelligence(曦智科技) —— 4 月 28 日に上場し、初日に +383% で終わったシリコンフォトニクス企業です。壁仞が「静かに 4 ヶ月を過ごした」のと同じ週の出来事。終端市場は同じ、テーマも同じ —— 中国の AI ハードウェア自給。ただし物理的なルートが完全に違います。Lightelligence の初日については Lightelligence 1879.HK が +383% 急騰した理由 で書きました。誰も両者を結びつけていなかったんですが:壁仞と Lightelligence は今、香港の個人投資家が「中国版 NVIDIA 代替」に賭けるための 2 つの上場ルートです —— ただし、賭けの形は全然違う。 壁仞は 保有(Hold)、12 ヶ月目標株価 HK$32 —— 現在の ~HK$36 比で約 11% 下 です。コンセンサスは 壁仞予測ページ でリアルタイムに見られます。 壁仞は 2026 年 1 月 2 日に上場しました。香港の人気 IPO の中でも、出だしは普通ではありませんでした:
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May 05 2026
Q1 売上は 26% 落ちる。でも、みんなが決算を見ている裏で、コインベースはどの暗号企業も持っていなかったあるものを手に入れた。

コインベース 5/7 決算前に買うべきか? OCC 国家信託銀行が本当のカタリスト

今コインベースを見ている人の多くは、見ている画面が間違っている。みんなが見ている画面は、木曜日(5/7)の引け後に出る Q1 決算だ。あの数字はひどい。Q1 にビットコインは 22% 下げ、イーサは 41% 下げ、世界の取引所出来高は 10 月のピークから半分近くまで縮んだ。ウォール街はもう見出しを書いている ——「クリプト・ウィンターが戻る、コインベース売上 26% 急減」。このストーリーはすでに株価に織り込まれている —— COIN は今 $220 付近、年初来ほぼ動かず、S&P は淡々と上を目指している。 誰も見ていない画面は、2 週間前に着地したやつだ。米通貨監督庁(OCC、連邦の銀行監督機関)がコインベースに国家信託銀行の運営を条件付きで承認した。暗号ネイティブ企業として史上初の連邦銀行ライセンスだ。これは 90 日のストーリーじゃない。何年か先にバリュエーション・モデルに乗ってくる構造的なアンロックで、ウォール街の目標株価はまだ動いていない。 だから個人投資者が今投げかけている問いは半分正しい。5/7 決算前にコインベースを買うべきか、待つべきか? 答えは、どちらの画面が大事だと思うかで完全に決まる。数字で見せていく。 「国家信託銀行ライセンス」は字面だけ見ると退屈だ。実は違う。コインベースが「顧客の暗号資産を預かるソフトウェア会社」から「事業の中で本当に重要な部分について、JPMorgan や BNY Mellon と同じレールで動く連邦登録の金融機関」に変わるという話だ。ライセンスが効力を持ったあと、3 つのことが変わる。 連邦レベルのカストディ業務。 今の Coinbase Custody はニューヨーク州の州レベル信託ライセンスで動いている。本当のお金を持ち込みたい大型のアセットマネージャーは、州ごとの規制レビューを 1 つずつ通す必要がある。連邦ライセンスはそれを一掃する —— 規制機関ひとつで全国カバー。資産運用ビジネスの機関資金フローのボトルネックが消える。
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May 05 2026
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パランティア Q1 売上+85%、それでも PE 108倍を買うべきか?

火曜の朝にスマホを開いて、パランティアがトレンドに上がっていたのを見たなら、それは気のせいではない。月曜引け後にパランティアが出した数字は、スクショして友達に送り合うレベルのものだった——売上が前年比 +85%、米国事業 +104%、契約バックログ +134%。AI ソフトウェア企業が 2026 年に出した四半期の中で、いちばん声がでかい一枚だ。 それでも同じリリースを見て、Palantir(PLTR) に対する我々のレーティングは依然として Hold、目標株価 $160——現値より約 11% 上だ。 このギャップがこの記事の核心だ。数字は本物。価格が問題なのだ。現在の株価で、PLTR は予想 PE で約 108倍。市場はすでにこれから 4~5 年分の実行成功を先払いしている。下記で、この四半期で実際に何が起きたか、エンジンがなぜここまで熱く回っているのか、そして個人投資家がこういう「決算爆発」の後に乗っていくのが妥当なのか——あるいは座り続けるのが賢い手なのか、をひとつずつ解いていく。 パランティアは 5 月 4 日(月)引け後に FY2026 第 1 四半期決算を発表。重要なライン全てでコンセンサスを大きく上回った。 このうち 2 つの数字は、もう一度読み直す価値がある。
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May 05 2026
ハイパースケーラーは2026年に $5,270億ドル を AI インフラに投じます。大部分は Nvidia には流れません。チップ・ラック・発電機 — お金が実際に流れる場所。

$527億ドルの AI 資本支出はどこへ?チップから発電機まで物理スタック10銘柄

今週、米国株のアプリを開いた人なら見たはずです。Caterpillar が史上最高値を更新し、Vertiv は1年で 270% 上昇、香港のシリコンフォトニクス IPO Lightelligence(曦智科技) は上場初日に 383% 急騰しました。きっと同じ疑問が浮かんだはずです。これらの会社は何をしていて、共通点は何なのか? 短い答えはこうです。マイクロソフト、メタ、アマゾン、アルファベット、オラクルというハイパースケーラー5社が、2026年に AI インフラへ合計でおよそ $5,270億ドルを投じます。この数字は 2025年第3四半期決算シーズン開始時点では $4,650億ドルでした。今週またもう一段上にジャンプしました。重要なのは数字が大きいことではありません。重要なのは、この資金の大部分が Nvidia には流れないということです。 この記事は地図です。AI 物理インフラの3層 — チップ、ラック内、ラック外 — を順に歩きながら、10銘柄を「今日、新しい資金をどこに置くか」の順位で並べます。10銘柄のうち8銘柄はすでに Edgen で個別の深掘り記事があり、この概観はそれらを1枚の絵につなぐ役割です。1セクションだけ読むなら、自分が一番イメージしやすい層を選んでください — グラフィックカード、サーバールームの中のラック、それとも建物の裏に置かれた非常用発電機。 よく聞くストーリーは「AI にはチップが必要だから Nvidia を買え」です。2023年・2024年は正しかった。2026年は半分しか正しくありません。今回の Q1 決算シーズンのハイパースケーラーの設備投資ガイダンスは、明確なパターンを示しました。マイクロソフトは年度設備投資をおよそ $1,900億ドルでシグナル、メタは約 $1,450億ドル、アルファベットとアマゾンもそれぞれもう一段上げました。発表された数字を合計すると、コンセンサスは 2025年第3四半期決算シーズン初の $4,650億ドルから、今週時点でおよそ $5,270億ドルに移動しました。 この $5,270億のうち、Nvidia に届くのは一切れだけです。多くの個人投資家が知らないより大きな塊は、地味な「中間層」へ流れます — 電力、冷却、配電盤、発電機、ラック、そして数千個の GPU をつなぐ、ますます重要になる「光インター
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May 02 2026

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