Viasat étend sa présence dans l'espace commercial grâce à un partenariat de télémétrie avec Skyrora

L'événement en détail : Télémétrie InRange et collaborations étendues

Viasat Inc. (NASDAQ: VSAT) a récemment annoncé un partenariat stratégique avec Skyrora, un fabricant de lanceurs basé au Royaume-Uni, afin d'intégrer son service de télémétrie de lancement InRange. Ce développement a vu l'action de Viasat progresser de 5.32%, signalant la réaction des investisseurs à la présence croissante de l'entreprise dans le secteur du transport spatial commercial.

Viasat fournira son service InRange pour le lanceur Skylark L de Skyrora. Le système InRange assure un contact télémétrique ininterrompu pendant les vols de fusée, en tirant parti des réseaux de communication par satellite en bande L mondiaux de Viasat. Cette capacité est essentielle pour maintenir la connectivité du lancement au déploiement de la charge utile, dépassant les limites des réseaux terrestres traditionnels.

Le partenariat fait suite à des tests au sol réussis en octobre 2024 impliquant Viasat, Skyrora et CGI. Skyrora a obtenu une licence de l'Autorité de l'aviation civile pour exploiter sa fusée Skylark L depuis le spatioport de SaxaVord, marquant une étape importante pour les capacités de lancement basées au Royaume-Uni.

Cette collaboration s'étend au-delà de Skyrora. La technologie InRange de Viasat est également prévue pour être utilisée dans le projet de service de communication de la NASA, sur la fusée New Glenn de Blue Origin, et est développée avec l'Agence d'exploration aérospatiale japonaise (JAXA) pour le lanceur H3 de Mitsubishi Heavy Industry. Ces engagements diversifiés soulignent la stratégie de Viasat d'intégrer sa technologie auprès des acteurs clés du marché mondial des lancements spatiaux.

Analyse de la réaction du marché : Positionnement stratégique au milieu des nuances financières

L'augmentation de 5.32% des actions VSAT suggère l'optimisme des investisseurs concernant le positionnement stratégique de Viasat dans le secteur en plein essor des communications spatiales. La capacité à obtenir des partenariats avec des entités telles que Skyrora, la NASA, Blue Origin et la JAXA valide les capacités technologiques et la pertinence du marché de Viasat.

Cependant, cet optimisme est tempéré par la performance financière sous-jacente et les défis opérationnels de Viasat. Pour l'exercice 2025, la société a déclaré un chiffre d'affaires de 4.5 milliards de dollars et un EBITDA de 1.55 milliard de dollars, mais a enregistré une perte GAAP de 575 millions de dollars. Cela souligne la nature à forte intensité de capital de ses opérations. Bien que le flux de trésorerie d'exploitation ait dépassé 900 millions de dollars et que les dépenses en capital (CapEx) pour 2025-2026 aient été réduites de 300 millions de dollars, la voie vers une rentabilité durable reste sous surveillance.

Contexte plus large et implications : « Nouvelle économie spatiale » et résilience des satellites

L'expansion de Viasat sur le marché britannique du lancement de satellites, soutenue par l'Agence spatiale britannique (UKSA) et l'Agence spatiale européenne (ESA), s'inscrit dans la tendance plus large de la « nouvelle économie spatiale ». Cette tendance se caractérise par l'innovation du secteur privé et la collaboration entre le gouvernement et l'industrie, stimulant la croissance du marché mondial des lancements de satellites, qui devrait atteindre un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 11.6%.

La société est également à la tête du programme Moonlight de l'ESA, un système de communication et de navigation en orbite lunaire soutenu par 50 millions de livres sterling de financement de l'UKSA. Cette initiative vise à positionner le Royaume-Uni comme un leader dans les communications par satellite et offre un retour sur investissement (ROI) potentiel d'ici 2030, renforçant ainsi le rôle de Viasat dans les solutions multi-orbites.

Un défi majeur pour Viasat a été l'anomalie de son satellite ViaSat-3 F1 et un problème distinct avec le satellite Inmarsat-6 F2. Ces incidents ont entraîné une réduction de 1.67 milliard de dollars de la valeur comptable des satellites au cours de l'exercice 2024, partiellement compensée par 770 millions de dollars de créances d'assurance. L'anomalie du ViaSat-3 F1 a réduit son débit de plus de 90%, impactant la capacité globale. Les futurs satellites ViaSat-3 avec différentes conceptions d'antennes sont prévus pour être lancés, le ViaSat-3 F2 arrivant en Floride pour un lancement fin octobre et le ViaSat-3 F3 pour la région Asie-Pacifique. Ces déploiements sont cruciaux pour restaurer et étendre la capacité mondiale.

Viasat fait face à la concurrence d'acteurs comme Starlink et, historiquement, Inmarsat (que Viasat a acquis). Sa capacité à innover et à intégrer des services sera essentielle pour maintenir son avantage concurrentiel.

Commentaires d'experts : Perspectives variées malgré les obstacles opérationnels

Les analystes expriment des perspectives variées sur VSAT. Alors que certains voient un "potentiel d'investissement convaincant" dans son expansion sur le marché britannique des satellites, d'autres soulignent les complexités financières.

L'estimation de la juste valeur de Simply Wall St pour VSAT est de 24.29 dollars, indiquant une baisse de 17% par rapport aux niveaux actuels, tandis que la communauté Simply Wall St plus large fournit une large gamme d'estimations allant de 8.40 dollars à 112.88 dollars.

Les analystes de Wall Street prévoient que le chiffre d'affaires de Viasat pour 2028 atteindra en moyenne 627.16 milliards de dollars, mais projettent des bénéfices négatifs. Le taux de croissance annuel du chiffre d'affaires prévu par Viasat de 2.52% est inférieur à la moyenne de l'industrie américaine des équipements de communication, qui est de 29.65%.

Les questions des analystes lors des appels aux résultats du T1 de l'exercice 2026 ont porté sur l'"efficacité du capital et les modèles d'infrastructure stratégiques", reflétant un intérêt accru pour l'efficacité des investissements de Viasat et sa voie vers une croissance durable et une rentabilité nette.

Perspectives : Voies vers la rentabilité et expansion continue

Viasat prévoit une croissance des revenus à un chiffre faible et une « croissance de l'EBITDA ajusté stable d'une année sur l'autre » pour l'exercice 2026. La société anticipe des dépenses d'investissement d'environ 1.2 milliard de dollars pour l'année, dont 250 millions de dollars pour l'achèvement de la constellation ViaSat-3 et 400 millions de dollars pour l'intégration d'Inmarsat.

La direction s'attend à un « point d'inflexion durable du flux de trésorerie disponible positif » au second semestre de l'exercice 2026, à mesure que les dépenses d'investissement élevées liées au développement du réseau diminuent. Ce point d'inflexion est crucial pour démontrer la stabilité financière et attirer la confiance des investisseurs.

Les facteurs clés à surveiller incluent le déploiement réussi et la performance opérationnelle des satellites ViaSat-3 F2 et F3, l'exécution du programme Moonlight et l'intégration continue des opérations d'Inmarsat. Les risques potentiels comprennent la dépendance au financement de l'ESA, les retards techniques dans l'exécution des projets et les changements réglementaires dans les lois sur le spectre, qui pourraient tous avoir un impact sur les délais de retour sur investissement et la trajectoire financière de Viasat.