Les actions de Valero Energy se rééquilibrent suite à la dégradation de la valorisation par Morgan Stanley

Ajustement du Marché pour Valero Energy

Le 3 octobre 2025, Morgan Stanley a ajusté sa note pour les actions de Valero Energy (VLO) sur le New York Stock Exchange (NYSE), la faisant passer de "Surpondérer" à "Pondération égale". Ce reclassement est intervenu malgré la firme augmentant simultanément son objectif de prix sur un an pour VLO de 160,00 $ à 175,00 $. Cette action signale une position plus prudente quant à l'attrait d'investissement à court terme du raffineur, principalement motivée par une réévaluation de sa valorisation après une période d'appréciation significative du cours de l'action.

Les Préoccupations de Valorisation Motivent la Révision de la Notation

La raison principale derrière le déclassement de Morgan Stanley était l'important rallye boursier de Valero Energy, qui a conduit à des préoccupations de valorisation. Au cours du troisième trimestre 2025, les actions de Valero ont bondi d'environ 25%, surperformant les principaux concurrents tels que Marathon Petroleum et Phillips 66, qui ont enregistré un gain moyen d'environ 15%. Depuis le début de l'année, les actions VLO ont progressé d'environ 35%, dépassant significativement la moyenne des pairs à grande capitalisation d'environ 28% et le gain du secteur de l'énergie plus large d'environ 5%.

Morgan Stanley a noté que cette surperformance a positionné Valero pour se négocier en ligne avec ses pairs du raffinage et de la commercialisation à grande capitalisation sur une base EV/EBITDA sur les douze prochains mois. Cela marque un changement par rapport à sa décote historique, malgré le fait que Valero maintienne une plus grande partie de ses flux de trésorerie exposée aux prix des matières premières. Les métriques de valorisation actuelles reflètent ce statut élevé ; le ratio Cours/Bénéfice (C/B) de l'action s'élève à 68,14, notablement au-dessus des moyennes historiques et proche de son plus haut sur 10 ans. De même, le ratio Cours/Valeur Comptable (C/VC) de 2,08 est proche d'un plus haut sur 2 ans, et le ratio Cours/Ventes (C/CA) de 0,42 approche un plus haut sur 3 ans.

Performance Financière et Force Opérationnelle

Dans son dernier rapport trimestriel, Valero Energy a démontré sa force opérationnelle en déclarant un Bénéfice Par Action (BPA) de 2,28 $, dépassant les estimations des analystes de 1,66 $. Ce résultat a été atteint malgré une baisse de 13,3% des revenus d'une année sur l'autre, totalisant 29,89 milliards de dollars. Les métriques de rentabilité de la société incluent une marge nette de 0,62%, une marge d'exploitation de 1,68%, et une marge EBITDA de 3,46%.

Du point de vue du bilan, Valero présente une liquidité adéquate avec un ratio de liquidité générale de 1,62 et un ratio de liquidité rapide de 1,11. Son ratio d'endettement/capitaux propres s'élève à 0,44, indiquant un niveau d'endettement gérable. Le score Z d'Altman de 4,38 de la société suggère une faible probabilité de faillite, tandis qu'un score M de Beneish de -1,95 implique que ses états financiers sont peu susceptibles d'être manipulés. Cependant, la croissance des flux de trésorerie d'exploitation a connu une baisse de 48,9% au cours de la dernière année.

Les analystes prévoient actuellement des revenus pour Valero Energy en 2025 d'environ 116,8 milliards de dollars, à peu près en ligne avec les douze derniers mois, avec une baisse annualisée anticipée de 1,2%. Malgré ces perspectives de revenus, les bénéfices par action devraient montrer un bond substantiel de 84% pour atteindre 4,49 $, reflétant une amélioration des attentes de BPA suite aux derniers résultats et suggérant un sentiment plus haussier concernant le potentiel de bénéfices futurs de la société.

Évolution des Perspectives de l'Industrie et Divergences d'Analystes

Le changement de notation de Morgan Stanley pour Valero fait partie d'un changement tactique plus large de leur vision de l'industrie du raffinage, passant de "Attrayant" à "En ligne". Cela reflète une évaluation plus large selon laquelle le secteur du raffinage, qui a enregistré une hausse d'environ 20% au troisième trimestre 2025 et de 30% depuis le début de l'année, présente désormais des valorisations plus élevées par rapport aux niveaux historiques. Bien que la firme reste constructive sur les perspectives à plus long terme du raffinage, l'implication immédiate est un enthousiasme plus modéré pour le secteur.

Malgré le déclassement de Morgan Stanley, le sentiment général des analystes à l'égard de Valero Energy reste mitigé mais largement positif de la part d'autres institutions. Piper Sandler a maintenu une note "Surpondérer" et a relevé son objectif de prix à 200 $. UBS a également maintenu une note "Acheter", augmentant son objectif de prix à 183 $. De plus, BofA Securities a relevé Valero à "Acheter" avec un objectif de 179 $, citant des facteurs tels que des marges solides et une amélioration des perspectives du pétrole brut. Goldman Sachs a également ajouté Valero à sa liste de conviction Directors Cut. L'objectif de prix moyen sur un an de 15 analystes s'élève à 171,21 $, ce qui implique un potentiel de hausse limité par rapport au dernier cours de clôture rapporté de 160,44 $, avec un score de recommandation collectif suggérant une position "Conserver". Cette divergence souligne un débat en cours au sein de la communauté financière concernant la valorisation et la trajectoire future des actions du raffinage énergétique.

Le Marché des Options Signale un Sentiment Baissier

L'analyse du marché des options de Valero Energy révèle une augmentation du sentiment baissier. Le ratio put/call pour VLO a atteint 1,20, représentant une augmentation de 11,5% au cours des cinq derniers jours et se situant notablement au-dessus de sa moyenne sur 52 semaines de 0,9. Ce ratio élevé, couplé à une augmentation de 3,3% de l'intérêt ouvert sur les options de vente au cours des cinq derniers jours (et une augmentation de 25,1% sur la même période), suggère que davantage d'investisseurs achètent des contrats pariant sur une baisse des prix que sur une hausse. L'intérêt ouvert total sur les options de vente, à 85 166 contrats, est actuellement supérieur à sa moyenne sur 52 semaines, tandis que l'intérêt ouvert sur les options d'achat, à 71 112 contrats, est plus faible que d'habitude.

Contexte de Marché Plus Large et Perspectives Futures

Valero Energy opère comme l'un des plus grands raffineurs indépendants aux États-Unis, avec 15 raffineries d'une capacité de traitement totale de 3,2 millions de barils par jour aux États-Unis, au Canada et au Royaume-Uni. La société détient également des actifs importants dans les carburants renouvelables, y compris 12 usines d'éthanol et une participation de 50% dans Diamond Green Diesel.

La propriété institutionnelle de Valero a légèrement augmenté, le total des actions détenues par les institutions augmentant de 0,84% pour atteindre 363 909 milliers d'actions au cours des trois derniers mois. Pour l'avenir, le secteur du raffinage plus large est confronté à des dynamiques évolutives. Bien que les augmentations de production de l'OPEP+ aient contribué à des prix du Brent plus bas et à une baisse de 38% des marges de raffinage au troisième trimestre 2025, et que les stocks de brut américains aient augmenté, le secteur pourrait encore bénéficier de la demande saisonnière et des perturbations géopolitiques potentielles affectant les exportations de produits raffinés. Les investisseurs suivront de près les prochains rapports économiques, les fluctuations des prix des matières premières et les révisions d'analystes supplémentaires pour évaluer la performance future de Valero et la trajectoire du secteur de l'énergie plus large.