USA Rare Earth fait progresser sa stratégie « de la mine à l'aimant » avec l'acquisition de Less Common Metals

USA Rare Earth acquiert Less Common Metals, renforçant la chaîne d'approvisionnement hors de Chine

USA Rare Earth Inc. (USAR) a conclu un accord définitif pour acquérir Less Common Metals (LCM), un producteur britannique de métaux et d'alliages de terres rares. Cette acquisition stratégique vise à accélérer la stratégie « de la mine à l'aimant » d'USAR, établissant une chaîne d'approvisionnement en terres rares complète et indépendante en dehors de la Chine.

L'événement en détail

Le 29 septembre 2025, USA Rare Earth (USAR) a annoncé l'acquisition de Less Common Metals (LCM) pour une contrepartie de 100 millions de dollars en espèces et 6,74 millions d'actions ordinaires d'USAR. Basé sur un prix d'investissement de référence de 15,00 dollars par action, cette transaction est évaluée à environ 201 millions de dollars. Parallèlement, USAR a obtenu un investissement en capital de 125 millions de dollars auprès d'un actionnaire existant au même prix de 15,00 dollars par action, fournissant un soutien en capital crucial.

LCM est reconnu comme le producteur de métaux et d'alliages de terres rares le plus établi en dehors de la Chine. Opérant une installation de 67 000 pieds carrés à Cheshire, au Royaume-Uni, LCM est spécialisé dans les métaux de terres rares critiques tels que le Samarium, le Samarium Cobalt, le Néodyme Praseodyme, le Dysprosium et le Terbium. Ses capacités uniques incluent le traitement des matériaux extraits et recyclés, ce qui en fait le seul producteur occidental avéré de métaux et d'alliages de terres rares à l'échelle commerciale. La transaction devrait se conclure au quatrième trimestre 2025, sous réserve des conditions de clôture habituelles.

Analyse de la réaction du marché

L'acquisition renforce considérablement la position stratégique d'USAR sur le marché mondial des terres rares. En intégrant les capacités de production de métaux et d'alliages établies de LCM, USAR obtient un accès immédiat à une clientèle éprouvée et à une expertise spécialisée, raccourcissant considérablement son délai de viabilité commerciale. Cette intégration devrait accélérer la génération de revenus, par opposition à des années de développement interne pour établir des capacités similaires.

D'un point de vue financier, l'investissement en capital de 125 millions de dollars est particulièrement notable. Cette injection de capital répond directement aux « doutes substantiels » précédemment divulgués concernant la capacité d'USAR à poursuivre ses activités, comme mentionné dans ses états financiers du troisième trimestre 2025, fournissant une marge de manœuvre opérationnelle essentielle. Bien qu'USAR ait signalé une perte nette de 143 millions de dollars au deuxième trimestre 2025 (par rapport à un bénéfice net de 51,83 millions de dollars au premier trimestre 2025), la société a maintenu un solde de trésorerie de 121,8 millions de dollars à la fin du deuxième trimestre 2025, passant à 128,1 millions de dollars au 7 août 2025.

Cette transaction crée des barrières à l'entrée significatives pour les concurrents, consolidant la position défendable d'USAR sur le marché avec une concurrence limitée hors de Chine dans le secteur des terres rares. La valeur stratégique de l'acquisition des capacités uniques de LCM, historiquement dominées par les entités chinoises, souligne la nature critique de cette intégration verticale.

Contexte et implications plus larges

L'acquisition de LCM positionne USAR comme la seule entreprise occidentale dotée d'une chaîne d'approvisionnement complète « de la mine à l'aimant », un développement critique étant donné que la Chine représente actuellement 92 % des capacités mondiales de traitement des éléments de terres rares. Cette initiative s'aligne sur les initiatives croissantes des gouvernements occidentaux, y compris celles du Département de la Défense des États-Unis (DOD), visant à relocaliser les chaînes d'approvisionnement en minéraux critiques pour la sécurité nationale et énergétique. LCM détient déjà des contrats de défense établis, y compris une récente attribution DLA, et entretient des relations avec les gouvernements alliés au Royaume-Uni, en France, aux États-Unis, au Japon et en Australie.

L'entité combinée tirera parti des capacités de LCM pour approvisionner l'installation d'aimants de 5 000 tonnes d'Oklahoma prévue par USAR, qui devrait être mise en service au 1er trimestre 2026. Les expéditions initiales de produits devraient être de 200 à 400 tonnes en 2026, par rapport à une demande du marché anticipée de 5 000 à 7 000 tonnes. USAR a déjà signé 12 protocoles d'accord (MOU) et accords de développement conjoint (JDA) représentant environ 300 tonnes de production annuelle, avec un pipeline à haute confiance dépassant 2 000 tonnes provenant de plus de 70 clients potentiels dans les secteurs de l'aérospatiale, de la défense, des centres de données et de l'automobile.

De plus, la capacité de LCM à traiter les oxydes de terres rares recyclés offre une voie importante pour les pratiques de fabrication durable au sein de la chaîne d'approvisionnement en terres rares.

Perspectives d'avenir

Bien que l'acquisition réduise considérablement les risques de la chaîne d'approvisionnement d'USAR et offre une base solide pour la croissance, les investisseurs suivront l'intégration réussie de LCM dans les opérations d'USAR. Les défis potentiels incluent les risques d'intégration et les retards dans l'obtention des approbations réglementaires pour la transaction. Les besoins en capitaux importants pour l'expansion et la mise en œuvre futures resteront également un point central. Cependant, avec sa chaîne d'approvisionnement complète de la mine à l'aimant et son fort alignement gouvernemental, USA Rare Earth est prête à devenir un acteur clé de l'industrie mondiale des terres rares, réduisant la dépendance occidentale vis-à-vis des fournisseurs externes pour les matériaux critiques. Les futurs rapports économiques et les décisions politiques concernant les minéraux critiques seront des facteurs importants à surveiller dans les prochains trimestres.