Les actions américaines terminent en ordre dispersé malgré de solides bénéfices bancaires, la restructuration de J&J et les inquiétudes macroéconomiques

La volatilité du marché persiste au milieu de signaux divergents

Les actions américaines ont terminé majoritairement en baisse lors d'une séance marquée par une volatilité considérable. Le sentiment des investisseurs a été tiré dans de multiples directions par une confluence de facteurs, notamment les solides rapports sur les bénéfices du troisième trimestre des principales institutions financières, une annonce de restructuration d'entreprise importante et les incertitudes macroéconomiques et géopolitiques persistantes. Le Dow Jones Industrial Average, le S&P 500 et le Nasdaq Composite ont tous connu des fluctuations alors que les marchés pesaient les performances des entreprises par rapport aux préoccupations économiques plus larges.

Les grandes banques annoncent de solides résultats au troisième trimestre

La saison des résultats du troisième trimestre 2025 pour le secteur financier a commencé avec plusieurs grandes banques signalant des résultats plus solides que prévu, soulignant un environnement financier résilient malgré les préoccupations économiques plus larges.

JPMorgan Chase (JPM) a déclaré un bénéfice par action (BPA) dilué de 5,07 dollars, soit une augmentation de 16,02 % d'une année sur l'autre, dépassant significativement l'estimation consensuelle de Wall Street de 4,85 dollars. Le revenu net a grimpé de 8,9 % pour atteindre 46,43 milliards de dollars, dépassant également les estimations. Cette croissance a été principalement tirée par une augmentation de 9 % des revenus de la banque et de la gestion de patrimoine, des revenus d'intérêts nets plus élevés et de solides revenus de marché. Les commissions de banque d'investissement ont augmenté de 16 %, et les revenus de trading ont atteint un record du troisième trimestre de 8,9 milliards de dollars. Malgré ces solides résultats, l'action de JPMorgan a connu une réaction modérée à légèrement négative dans les échanges avant l'ouverture du marché, le président-directeur général Jamie Dimon avertissant :

« Bien qu'il y ait eu quelques signes de ralentissement, en particulier en ce qui concerne la croissance de l'emploi, l'économie américaine est généralement restée résiliente. Cependant, il continue d'y avoir un degré élevé d'incertitude découlant de conditions géopolitiques complexes, de tarifs douaniers et d'incertitudes commerciales, de prix des actifs élevés et du risque d'une inflation persistante. »

Citigroup (C) a enregistré un BPA ajusté de 2,24 dollars, nettement supérieur aux estimations des analystes, avec un revenu atteignant 22,09 milliards de dollars, soit une croissance de 9 % d'une année sur l'autre. Le bénéfice net de la banque a augmenté de 15 à 16 %, alimenté par des revenus records dans toutes ses activités et une augmentation de 17 % des revenus de la banque d'investissement. Les actions de Citigroup ont connu une réaction positive, gagnant environ 1 % dans les échanges avant l'ouverture du marché.

Wells Fargo (WFC) a également confortablement dépassé les estimations avec un BPA ajusté de 1,73 dollar et un revenu de 21,43 milliards de dollars. Le bénéfice net pour le trimestre a augmenté de 9 % d'une année sur l'autre, tiré par l'augmentation des revenus de commissions et des soldes de prêts plus élevés. La banque a annoncé un objectif de rendement des capitaux propres corporels (ROTCE) de 17 à 18 % à moyen terme, suite à la levée par la Réserve fédérale de son plafond d'actifs de sept ans.

Goldman Sachs (GS) a déclaré un BPA ajusté de 12,25 dollars, dépassant l'estimation consensuelle de Zacks de 11,11 dollars, avec un bénéfice net augmentant de 37 % pour atteindre 4,1 milliards de dollars. Les revenus nets ont augmenté de 20 % pour atteindre 15,2 milliards de dollars. La firme a vu un bond de 42 % des commissions de banque d'investissement et une augmentation de 60 % des commissions de conseil, reflétant une solide reprise de l'activité de transactions. Malgré ces solides résultats opérationnels, les actions de Goldman Sachs ont diminué de 2,2 % dans les échanges avant l'ouverture du marché, reflétant le sentiment général du marché et les préoccupations concernant l'augmentation des dépenses d'exploitation, qui ont augmenté de 14 % d'une année sur l'autre pour atteindre 9,5 milliards de dollars.

Johnson & Johnson annonce la scission stratégique de son activité orthopédique

Dans un développement corporatif important, Johnson & Johnson (JNJ) a annoncé son intention de séparer son activité orthopédique, connue sous le nom de DePuy Synthes. Cette initiative stratégique vise à renforcer l'orientation opérationnelle de chaque entreprise et à créer de la valeur pour les parties prenantes. L'activité orthopédique a généré environ 9,2 milliards de dollars de ventes pour l'exercice 2024. Suite à la séparation, Johnson & Johnson conservera une position de leader dans les domaines à forte croissance tels que l'oncologie, l'immunologie, les neurosciences, le cardiovasculaire, la chirurgie et la vision, s'attendant à une croissance plus élevée des revenus et des marges d'exploitation. La société indépendante DePuy Synthes devrait devenir la plus grande et la plus complète entreprise axée sur l'orthopédie à l'échelle mondiale, avec un profil d'investissement de qualité pour soutenir son innovation et son leadership sur le marché.

Vents contraires macroéconomiques et perspectives de politique monétaire

Le sentiment général du marché a été tempéré par des vents contraires macroéconomiques persistants et des signaux de politique monétaire en évolution.

Nouvelle escalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine : Les tensions géopolitiques ont refait surface lorsque le président américain Trump a menacé de cesser toute activité commerciale avec la Chine concernant les achats de soja, qualifiant les actions de la Chine d'« acte hostile économiquement ». Cette déclaration a intensifié l'anxiété commerciale entre les États-Unis et la Chine, entraînant une baisse des contrats à terme sur actions et une augmentation de la volatilité dans les secteurs sensibles aux politiques commerciales, tels que l'agriculture. Le représentant commercial américain Jamieson Greer a indiqué que le calendrier des tarifs supplémentaires sur les exportations chinoises dépend des actions de Pékin, reconnaissant qu'il pourrait être difficile pour la Chine de trouver une « issue ».

La Réserve fédérale signale un changement de politique : Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, lors d'un discours le 14 octobre, a souligné l'augmentation des risques sur le marché du travail comme justification de la réduction des taux de septembre. Powell a indiqué que le programme de réduction du bilan de la Fed, le resserrement quantitatif (QT), qui s'élève actuellement à 6,7 billions de dollars avec une réduction modeste de 40 milliards de dollars par mois, « pourrait approcher ce point dans les prochains mois » lorsqu'il cessera de réduire ses avoirs au bilan. Cela signale un changement potentiel vers une politique monétaire moins restrictive, visant à gérer les conditions de liquidité et à soutenir le marché du travail. Bien que l'inflation PCE de base d'août se soit établie à 2,9 %, au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed, Powell a souligné une approche « à double moteur », équilibrant les risques d'emploi et d'inflation.

Réaction du marché et performance sectorielle

Les informations divergentes ont entraîné une réaction mitigée du marché. Alors que les solides bénéfices du secteur financier, en particulier des grandes banques, ont donné une impulsion haussière, les indices boursiers plus larges ont eu du mal à maintenir des gains constants. Le Dow Jones Industrial Average et le S&P 500 ont reflété le sentiment de prudence, tandis que le Nasdaq Composite a également navigué dans un environnement complexe. La nouvelle escalade des tensions commerciales a pesé sur les perspectives économiques mondiales, affectant les secteurs industriel et agricole. Parallèlement, la perspective de la fin du QT par la Réserve fédérale pourrait créer un environnement plus accommodant pour les actifs à risque à court terme, bien que l'objectif principal reste le soutien à l'emploi dans un « marché du travail moins dynamique et quelque peu affaibli ».

Perspectives d'avenir

Pour l'avenir, les investisseurs suivront de près la suite de la saison des résultats du troisième trimestre pour obtenir de plus amples informations sur la santé des entreprises dans divers secteurs. Les développements des négociations commerciales entre les États-Unis et la Chine resteront un facteur critique influençant la stabilité du marché. En outre, les prochains rapports économiques et toute communication supplémentaire de la Réserve fédérale concernant la trajectoire de sa politique monétaire et le calendrier de la fin du dégonflement du bilan seront des déterminants clés de la direction du marché dans les semaines à venir. L'interaction de la performance des entreprises, des développements géopolitiques et de la politique des banques centrales devrait contribuer à la volatilité continue du marché.