L'action Qualcomm chute suite à la dégradation de BofA en raison d'un risque de 7 milliards de dollars lié à Apple

Edgen Stock·Mar 10 2026, 15:08

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Points clés à retenir

BofA Securities a dégradé Qualcomm à « Sous-performance » avec un objectif de cours de 145 dollars, citant des risques de revenus à long terme significatifs alors que ses plus grands clients internalisent la production de puces. L'analyse de la banque met en évidence une perte potentielle de 7 milliards de dollars de revenus de la part d'Apple et une réduction des affaires avec Samsung, prévoyant une croissance fortement contrainte pour le fabricant de puces.

Chute de l'action suite à la dégradation : Les actions de Qualcomm ont chuté de 3,1 % lors des échanges avant l'ouverture du marché après que BofA a repris sa couverture avec une note « Sous-performance », ajoutant à une baisse de 19 % depuis le début de l'année.
Les clients majeurs réduisent leur dépendance : L'entreprise fait face à une perte de revenus projetée de 7 milliards de dollars, Apple prévoyant de cesser d'utiliser ses modems d'ici l'automne prochain, tandis que sa part dans les modèles Galaxy de Samsung devrait tomber à 75 % d'ici 2026.
Perspectives de croissance modérées : BofA prévoit que les revenus de Qualcomm ne croîtront que de 2 % par an jusqu'à l'exercice 2028, car la diversification vers l'automobile et l'IoT est peu susceptible de compenser les pertes dans son activité principale de smartphones.

L'action chute de 3,1% alors que BofA évoque les risques clients

L'action Qualcomm a chuté de 3,1% à 133,81 dollars lors des échanges avant l'ouverture du marché mardi, après que BofA Securities a initié sa couverture avec des perspectives baissières. La banque d'investissement a attribué une note de « Sous-performance » et un objectif de cours de 145 dollars, arguant que le fabricant de puces perd sa position dominante sur le marché des smartphones. Cette dégradation a aggravé une période difficile pour l'entreprise, dont les actions ont déjà chuté de 19% cette année suite à des prévisions trimestrielles décevantes publiées début février.

Le retrait d'Apple crée un « mur de revenus » estimé à 7 milliards de dollars

Le risque central souligné par BofA est la tendance accélérée des principaux clients de Qualcomm à intégrer la conception de puces en interne. Apple, son plus grand client, devrait progressivement éliminer les modems Qualcomm de ses iPhones d'ici l'automne 2025, créant ce que BofA estime être un « mur de revenus » d'environ 7 milliards de dollars. Cette tendance s'étend à d'autres partenaires majeurs, la part de contenu de Qualcomm dans les modèles Galaxy de Samsung à l'automne 2026 devant passer de 100% à 75%. De plus, la pression concurrentielle s'accentue avec le fabricant chinois Xiaomi qui dédie 7 milliards de dollars à sa propre recherche interne sur le silicium.

Le risque action fondamental de QCOM est de plus en plus défini par ses trois principaux clients (Apple, Samsung, Xiaomi) et leur volonté (et capacité) à internaliser les puces clés au fil du temps.

— Vivek Arya, analyste chez BofA Securities

BofA prévoit une croissance annuelle modérée de 2% jusqu'en 2028

Alors que Qualcomm se diversifie sur les marchés de l'automobile et de l'Internet des objets (IoT), BofA reste sceptique quant à la capacité de ces nouvelles sources de revenus à compenser l'érosion de son activité principale. Le cabinet prévoit que les revenus combinés de ces segments de croissance augmenteront à un taux annuel de 19% de 2025 à 2029. Cependant, cette croissance devrait être presque entièrement annulée par la perte de l'activité Apple et le déclin des parts de marché chez Samsung. En conséquence, BofA prévoit que les revenus globaux de Qualcomm ne croîtront qu'à un rythme lent d'environ 2% par an jusqu'à l'exercice 2028, restant derrière les pairs fabricants de puces plus exposés aux tendances à forte croissance comme l'intelligence artificielle.