Le trading de détail axé sur le momentum provoque des fluctuations de prix dans certains segments de marché

Aperçu du marché

Les actions américaines ont récemment évolué dans un environnement de volatilité accrue dans des secteurs et des matières premières spécifiques, largement attribuable à une augmentation prononcée de la participation des investisseurs particuliers et des stratégies de trading axées sur le momentum. Cette dynamique a entraîné des escalades de prix rapides dans certains actifs, fréquemment suivies de retournements significatifs et abrupts, créant un paysage difficile pour les investisseurs individuels et institutionnels.

Vagues spéculatives et retournements abrupts

Plusieurs segments de marché ont illustré cette tendance de vagues spéculatives et de corrections subséquentes.

Les actions de Beyond Meat Inc. (BYND) ont connu un rallye de plus de 1 000 % en quatre jours, passant d'un plus bas intrajournalier de 0,50 $ le 16 octobre à un plus haut de 5,80 $ le 22 octobre. Cette flambée a été attribuée à son émergence en tant qu'« actif mème », avec une promotion significative sur les réseaux sociaux, y compris un trader de Reddit acquérant une participation de 4 % et promouvant l'action. Une impulsion supplémentaire est venue de son inclusion dans le Roundhill Meme Stock ETF. Cette évolution des prix s'est produite malgré le fait que la société soit confrontée à une baisse de la demande des consommateurs, avec des ventes en baisse de 20 % au dernier trimestre, et une baisse globale de l'action de plus de 70 % sur l'année avant le rallye. L'ascension rapide a été suivie par la disparition d'une partie substantielle de ces gains, laissant les investisseurs tardifs exposés à des pertes importantes.

De même, le secteur naissant de l'informatique quantique a connu des gains extraordinaires au cours de la dernière année, pour ensuite faire face à de fortes corrections. Rigetti Computing Inc. (RGTI) a enregistré des gains allant jusqu'à 4 800 % à 5 400 % au cours de la dernière année, avant de chuter de 10,68 % le 22 octobre et de subir une baisse de 25 % par rapport à ses sommets de mi-octobre. D-Wave Quantum Inc. (QBTS) a enregistré des rendements de 2 200 % à 3 590 % au cours de la dernière année, mais a chuté de 15,4 % le 22 octobre et de plus de 25 % en une semaine. IonQ Inc. (IONQ) a également connu une baisse de 25,49 % par rapport à la semaine précédente, en partie en raison d'une offre d'actions de 2 milliards de dollars soulevant des inquiétudes quant à la dilution des actions. Malgré des avancées stratégiques et l'intérêt institutionnel d'entités comme JPMorgan Chase, ces entreprises opèrent dans un environnement de commercialisation au stade précoce. Leurs ratios de valorisation élevés, tels que le ratio cours/ventes (P/S) de Rigetti de 1 480 et le ratio cours/valeur comptable (P/B) de D-Wave de 15,9x (comparé à une moyenne de l'industrie de 4x), suggèrent que l'enthousiasme des investisseurs a dépassé les fondamentaux financiers actuels.

Sur le marché des matières premières, les prix de l'or ont montré une volatilité similaire. Le métal précieux a grimpé jusqu'à un record historique de 4 382 dollars l'once le 20 octobre, après une hausse annuelle de 54 % à 60 %, sa plus forte depuis 1979. Ce rallye a été alimenté par l'incertitude géopolitique, les craintes d'inflation et les achats importants des banques centrales. Cependant, cette ascension a été brutalement interrompue par une forte correction, l'or chutant de 6,2 % à 6,3 % en une seule journée le 21 octobre, marquant sa pire baisse en une journée depuis 2013. Cette liquidation a été attribuée à des prises de bénéfices généralisées, à un dollar américain qui se renforce et à un apaisement des tensions géopolitiques. Le revirement rapide souligne l'influence des flux spéculatifs des investisseurs particuliers, souvent motivés par la « peur de manquer » (FOMO), même dans des actifs traditionnellement stables.

Facteurs sous-jacents de la volatilité

Ces phénomènes de marché sont profondément enracinés dans le paysage évolutif du trading de détail. Le volume quotidien moyen des actions cotées aux États-Unis a augmenté de 75 % depuis 2019, les transactions hors bourse des clients particuliers devant atteindre 50 % du total cette année. Les traders particuliers influencent de plus en plus les marchés, identifiant souvent les tendances avant les acteurs institutionnels et stimulant l'action des prix via des plateformes décentralisées et les réseaux sociaux. Ce changement a contraint les fonds institutionnels à intégrer l'analyse du sentiment des particuliers dans leurs stratégies afin d'éviter d'être pris au dépourvu par le momentum impulsé par la communauté. Les afflux importants dans les ETF suivant les crypto-monnaies (47 milliards de dollars) et les ETF à revenus d'options (près de 10 milliards de dollars) soulignent davantage l'adoption par le secteur de détail d'investissements plus risqués et axés sur le momentum.

Contexte et implications du marché plus large

L'influence accrue des traders particuliers introduit une dynamique où les marchés sont davantage axés sur la narration, pouvant potentiellement s'écarter de l'analyse fondamentale. Bien qu'elle offre des opportunités à court terme, cette tendance accentue également le risque de retournements brusques et de pertes potentielles pour ceux qui poursuivent le momentum. Les investisseurs professionnels sont de plus en plus tenus de tenir compte de ces flux de capitaux de détail, ce qui peut entraîner des mouvements de prix exagérés et rapides qui remettent en question les modèles de valorisation traditionnels. Ce modèle financier hybride émergent nécessite une adaptabilité aux changements technologiques et au sentiment social pour réussir.

Surveillance réglementaire et perspectives d'avenir

Les pertes importantes subies par les investisseurs particuliers dans des segments très spéculatifs ont attiré l'attention des organismes de réglementation. Par exemple, le Securities and Exchange Board of India (SEBI) met en œuvre des mesures pour atténuer les risques liés au trading spéculatif, telles que l'exigence d'un paiement intégral à l'avance pour les options et l'augmentation des tailles de contrat minimales. Ces actions visent à décourager les petits traders individuels de s'engager dans des produits dérivés à haut risque, favorisant ainsi un environnement de trading plus prudent et équilibré. Bien que la tendance haussière à long terme pour l'or soit généralement attendue, soutenue par l'incertitude géopolitique persistante et les achats des banques centrales, le secteur de l'informatique quantique est encore confronté à un long chemin vers la commercialisation. Le marché plus large peut s'attendre à une volatilité continue dans les segments fortement influencés par l'activité spéculative des particuliers, soulignant la nécessité d'une gestion robuste des risques et d'une prise en compte attentive des fondamentaux du marché. Ces développements indiquent un marché où les mouvements rapides, axés sur le sentiment, resteront probablement un facteur important dans un avenir prévisible.