Les institutions 'presque toutes' baissières face au risque géopolitique
Tony Pasquariello, responsable de la couverture des fonds spéculatifs chez Goldman Sachs, rapporte que le sentiment dominant parmi les investisseurs institutionnels est baissier, le conflit en Iran étant identifié comme la principale source de perturbation du marché. Son analyse indique que les risques de baisse suppriment actuellement le potentiel de hausse, ce qui incite à recommander aux investisseurs de simplifier leur exposition au risque et d'augmenter leurs positions de trésorerie. Alors que les marchés ont jusqu'à présent traversé l'un des plus grands chocs d'approvisionnement pétrolier de l'histoire avec des baisses d'actions limitées, Pasquariello avertit que cette stabilité apparente est trompeuse.
La principale préoccupation est que plus le conflit persiste, plus la probabilité est élevée que le récit du marché passe d'un événement inflationniste gérable et lié à l'offre à une véritable "peur de la croissance". Cette opinion serait plus prononcée parmi les spécialistes des marchés des matières premières, qui ont une compréhension plus approfondie des perturbations physiques du pétrole, du gaz naturel et des produits raffinés. Leur inquiétude croissante indique que l'impact économique réel pourrait être sous-estimé par les investisseurs généralistes.
L'OCDE réduit les prévisions de croissance du PIB britannique à 0,7%
Des preuves tangibles des dommages économiques émergents proviennent de l'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE), qui a presque divisé par deux sa prévision de croissance du PIB britannique pour l'année en cours, passant de 1,2% à seulement 0,7%. Cette révision à la baisse de 0,5 point de pourcentage, équivalant à un choc économique de 15 milliards de livres sterling, est la plus importante parmi tous les pays du G20. L'OCDE a également relevé sa prévision d'inflation pour le Royaume-Uni en 2026 de 2,5% à 4%, intensifiant la crise du coût de la vie.
Cette pression économique est ressentie de manière inégale selon les régions. Pasquariello note que les données de prime brokerage de Goldman montrent une liquidation rapide des positions sur les actions européennes accumulées au cours de la dernière année. En revanche, les marchés asiatiques ont fait preuve d'une résilience notable. L'indice KOSPI de la Corée du Sud, par exemple, a gagné environ 29% depuis le début de l'année malgré les sorties de capitaux étrangers. Selon les retours des clients, la Corée du Sud et le Japon sont les marchés où les investisseurs maintiennent la plus grande confiance à moyen terme.
Goldman recommande de réduire les risques alors que les risques extrêmes restent élevés
La convergence de ces facteurs amène Pasquariello à une conclusion cinglante : les risques extrêmes sont élevés. Il note que si certains indicateurs techniques comme le RSI pour le S&P 500 et le Nasdaq 100 sont tombés à leurs plus bas niveaux depuis avril dernier, une véritable vente panique de type capitulation n'a pas encore eu lieu au-delà des fonds à court terme. Le profil de risque plus large reste biaisé vers des résultats négatifs, suggérant que le marché n'a pas encore subi le niveau de dommages observé lors de crises passées, telles que la baisse de 33% du Nasdaq 100 en 2022.
Compte tenu de l'équilibre risque-récompense défavorable et de l'asymétrie "à la baisse" dominante, les conseils de Pasquariello aux acteurs du marché sont sans ambiguïté. Il réitère qu'il existe de solides arguments pour "simplifier le risque, ajouter modestement des liquidités et se préparer à s'engager" de manière décisive une fois que la situation géopolitique sera clarifiée. Cette position prudente met l'accent sur la préservation du capital jusqu'à ce qu'un point d'entrée plus favorable émerge.
Edgen Stock·Mar 28 2026, 09:11
