La Baisse de 20% du KOSPI Jugée Correction Après un Rallye de 176%
L'indice KOSPI de la Corée du Sud a connu une correction brutale de 20% depuis son plus haut du 26 février, un mouvement que Goldman Sachs définit comme une opportunité d'achat plutôt qu'un signal de sortie. La liquidation comprenait une chute record de 12,06% en une seule journée le 4 mars, suscitant des inquiétudes chez les investisseurs quant à un effondrement du marché. Cependant, la banque d'investissement souligne que cette baisse fait suite à un gain extraordinaire de 176% de l'indice depuis le 9 avril 2025.
Soulignant la force sous-jacente du marché, le KOSPI a rebondi de 10% le 5 mars, récupérant sa moyenne mobile sur 30 jours et maintenant sa tendance haussière à long terme intacte. Les données historiques soutiennent cette vision optimiste ; après des chutes importantes en une seule journée comme les attentats du 11 septembre (-12,0%) et la crise financière mondiale (-10,6%), le KOSPI a généré des rendements moyens de 15,8% et 49,4% sur les trois et douze mois suivants, respectivement.
Le Supercycle des Semi-conducteurs Dégage une Prévision de Croissance des Bénéfices de 130%
La base fondamentale de la position haussière de Goldman est un puissant cycle de bénéfices, presque entièrement tiré par l'industrie des semi-conducteurs. La firme a relevé ses prévisions de croissance des bénéfices du marché sud-coréen pour 2026 pour la troisième fois cette année, les augmentant de 120% à 130%. Cette amélioration est le résultat direct de la flambée des prix des puces mémoire DRAM et NAND.
La demande des fournisseurs de cloud computing hyperscale continue de stimuler les dépenses en capital, tandis que les contraintes d'approvisionnement persistent, faisant grimper les prix de vente moyens (ASP) des puces mémoire. Cette vigueur est déjà visible dans les données économiques nationales, avec des exportations de puces mémoire de la Corée du Sud atteignant un niveau record en février. L'indicateur de bénéfices propriétaire de Goldman, l'ERLI, montre sa lecture la plus optimiste pour le secteur technologique sud-coréen parmi tous les marchés de l l'Asie-Pacifique.
La Valorisation Atteint 8,8x P/E alors que les Risques de Positionnement Sont Écartés
Goldman Sachs soutient que les craintes de ventes forcées dues à des positions surchargées sont exagérées. L'analyse du positionnement du marché montre une structure saine. La propriété étrangère des actions coréennes s'élève à 34,5%, seulement légèrement au-dessus de sa moyenne à long terme et non à un niveau extrême. Pendant ce temps, l'effet de levier des investisseurs particuliers est à son plus bas niveau en cinq ans, le financement sur marge ne représentant que 0,6% de la capitalisation boursière totale. Les institutions nationales restent également sous-investies, suggérant qu'elles ont la capacité d'augmenter leurs avoirs.
Après le récent repli, la valorisation du marché est devenue encore plus attractive. Le KOSPI se négocie à un ratio cours/bénéfice (P/E) à douze mois de seulement 8,8x, une décote significative par rapport à sa moyenne historique. Basé sur les perspectives de bénéfices améliorées, Goldman Sachs a relevé son objectif KOSPI pour fin 2026 de 6 400 à 7 000 points, offrant un potentiel de rendement de prix de 25%. Cette prévision confiante solidifie la note "Surpondérer" de la firme sur le marché sud-coréen.
Edgen Stock·Mar 12 2026, 07:01
