Energy Fuels navigue dans la dynamique du marché de l'uranium malgré la baisse des revenus au S1 et la flambée des prix

Aperçu du marché d'ouverture

Le producteur américain d'uranium Energy Fuels Inc. (UUUU) a signalé une baisse significative de ses revenus au premier semestre 2025, largement attribuable à une réduction des ventes d'uranium. Cependant, la décision stratégique de l'entreprise de conserver un stock important d'uranium dans un environnement de prix en hausse l'a positionnée pour capitaliser sur un marché haussier, qui a vu les contrats à terme sur l'uranium dépasser 83 dollars la livre, atteignant leur plus haut niveau en près d'un an.

Performance du premier semestre 2025 et gestion stratégique des stocks

Energy Fuels a enregistré des revenus de 21 millions de dollars au premier semestre 2025, ce qui représente une diminution de 38% par rapport à la même période l'année dernière. Cette baisse est principalement le résultat d'une diminution des ventes d'uranium, la société n'ayant vendu que 50 000 livres d'uranium sur le marché spot à un prix moyen de 77 dollars la livre. Cela contraste avec les 400 000 livres vendues au premier semestre 2024 à un prix moyen pondéré de 84,76 dollars la livre. La réduction des ventes était une stratégie délibérée pour conserver le stock d'uranium, anticipant une reprise des prix du marché.

Au 30 juin 2025, Energy Fuels détenait un stock substantiel de 1 875 000 livres d'uranium. Ce total comprend 725 000 livres d'uranium fini, 1 100 000 livres de minerai et de matières premières, et 50 000 livres en cours de production. Les revenus provenant des sables minéraux lourds ont apporté un soutien partiel, contribuant à hauteur de 15,82 millions de dollars au cours de la période de six mois.

Pour le deuxième trimestre de 2025, la société a déclaré une perte nette de 21,81 millions de dollars, soit 0,10 dollar par action ordinaire, une amélioration par rapport à la perte nette de 26,32 millions de dollars au premier trimestre. Energy Fuels maintient une position financière robuste, affichant plus de 250 millions de dollars de liquidités et aucune dette au 30 juin 2025, soutenue par des liquidités, des titres négociables et des stocks.

Reprise du marché de l'uranium et moteurs de la demande

Le marché de l'uranium a connu une reprise notable, les prix à terme aux États-Unis dépassant les 83 dollars la livre en septembre 2025. Ce rallye est largement attribué à un regain d'intérêt de la part des fonds physiques d'uranium, tels que Sprott, qui a continué à acquérir du yellowcake, et de la société britannique Yellow Cake, qui a levé 125 millions de dollars spécifiquement pour des acquisitions d'uranium. Au cours du mois dernier, les prix de l'uranium ont augmenté de 10,44%.

Les contraintes du côté de l'offre contribuent également à la pression à la hausse des prix. Les grands producteurs comme Cameco ont révisé à la baisse leurs prévisions de production annuelle en raison de retards opérationnels, et Kazatomprom a indiqué une réduction de 10% de sa production pour l'année à venir. Le marché mondial est confronté à un écart croissant entre l'offre et la demande, la production actuelle ne répondant qu'à environ 80-90% des besoins des réacteurs.

La demande d'uranium s'accélère, tirée par les efforts mondiaux de décarbonation et un regain d'intérêt pour la sécurité énergétique. Les gouvernements du monde entier mettent en œuvre des politiques favorables à l'énergie nucléaire. Les États-Unis prévoient de renforcer leur réserve stratégique d'uranium et visent à quadrupler leur capacité nucléaire pour atteindre 400 GW d'ici 2050. De même, l'Inde vise 100 GW de capacité nucléaire d'ici 2047. Les États-Unis et le Royaume-Uni ont également signé l'Accord de prospérité technologique pour accélérer les approbations de réacteurs et réduire la dépendance à l'uranium enrichi russe.

En outre, les demandes croissantes en énergie de la révolution de l'intelligence artificielle (IA) créent de nouvelles catégories de consommation. Des entreprises comme Amazon Web Services et Microsoft explorent des solutions d'énergie nucléaire, y compris des petits réacteurs modulaires (SMR), pour alimenter les centres de données.

Performance du secteur plus large et perspectives d'experts

Malgré la baisse de revenus à court terme, les actions d'Energy Fuels ont connu une appréciation significative, gagnant 225,8% depuis le début de l'année. Cette performance témoigne d'un optimisme plus large du marché au sein des secteurs de l'uranium et de l'énergie nucléaire.

D'autres entreprises du secteur en ont également bénéficié. Cameco (CCJ) a signalé une augmentation de 27% de ses revenus d'uranium au premier semestre 2025, grâce à des volumes de ventes et des prix réalisés plus élevés. Centrus Energy (LEU), spécialisée dans l'uranium enrichi, a vu son action augmenter d'environ 295% depuis le début de l'année et de plus de 450% sur un an, reflétant sa position unique dans la production d'uranium faiblement enrichi à haute teneur (HALEU) pour les réacteurs avancés.

Les analystes sont largement optimistes quant à la trajectoire future des prix de l'uranium. Un rapport de JPMorgan du 23 septembre 2025 a souligné la réalité de plus en plus tendue du marché, citant une demande explosive due à la relance de l'énergie nucléaire et à la révolution de l'IA, ainsi que des goulots d'étranglement de l'approvisionnement. Bank of America prévoit que les prix de l'uranium atteindront 90 à 100 dollars la livre en 2025, avec un potentiel de grimper à 135 dollars la livre d'ici 2026. L'analyste Ben Finegold d'Ocean Wall prédit des prix entre 95 et 100 dollars la livre en 2025, pouvant potentiellement dépasser "largement 100 dollars la livre" en 2026, tirés par la demande du secteur technologique et les contraintes d'approvisionnement continues.

Perspectives

Energy Fuels est stratégiquement positionnée pour capitaliser sur la reprise soutenue des prix de l'uranium. La société prévoit de vendre 140 000 livres d'uranium au troisième trimestre 2025 et 160 000 livres au quatrième trimestre, avec des projections de 620 000 à 880 000 livres en 2026. La production de son usine de White Mesa a généré 180 000 livres d'U3O8 fini au T2 2025, contribuant à une production totale estimée allant jusqu'à 1 000 000 livres d'U3O8 fini pour 2025.

Les perspectives à long terme de la demande d'uranium restent robustes, soutenues par les engagements mondiaux de décarbonation, l'expansion de l'infrastructure d'énergie nucléaire et l'émergence de nouveaux vecteurs de demande tels que les SMR et les centres de données d'IA. Les investisseurs continueront de surveiller les développements des politiques gouvernementales, les mises à jour de la production mondiale et les mouvements de stocks des acteurs clés, car ces facteurs façonneront l'avenir du marché de l'uranium.