El mercado del cobre gana tracción en medio de interrupciones en el suministro, Solaris Resources ve un interés renovado

El suministro global de cobre se enfrenta a una contracción significativa

Los suministros globales de cobre han experimentado interrupciones notables, lo que ha llevado a un endurecimiento del mercado y, posteriormente, a una apreciación del precio del metal industrial. RBC Capital Markets observó un salto del 6,4% en las acciones de cobre la semana pasada, superando al propio metal, tras importantes paralizaciones de producción. La interrupción más impactante ocurrió en la mina Grasberg de Freeport-McMoRan (FCX) en Indonesia, el segundo productor de cobre más grande del mundo, que sufrió un flujo de lodo catastrófico el 8 de septiembre de 2025. Se proyecta que este incidente retirará aproximadamente entre 525.000 y 591.000 toneladas de cobre del suministro global hasta finales de 2026, lo que representa alrededor del 2,6% de la producción minera mundial.

Al mismo tiempo, Codelco suspendió las operaciones en su mina El Teniente en Chile tras un colapso de túnel, y el molino Constancia de Hudbay en Perú detuvo temporalmente sus operaciones debido a disturbios sociales. En conjunto, estas interrupciones han creado un déficit de suministro inmediato, lo que obliga al mercado a recalibrarse.

La repreciación del mercado refleja un déficit de suministro estructural

La confluencia de estas inesperadas perturbaciones de suministro ha provocado una significativa repreciación en el mercado del cobre. Goldman Sachs ha revisado su pronóstico para el mercado del cobre en 2025 de un superávit proyectado de 105.000 toneladas a un déficit de 55.500 toneladas. De manera similar, Benchmark Mineral Intelligence anticipa que el mercado global enfrentará su mayor déficit desde 2004. Los analistas caracterizan el entorno actual como una "oportunidad de compra" para el cobre, aunque con riesgos de volatilidad considerables.

La reacción del mercado se basa en la comprensión de que, si bien algunas interrupciones pueden ser temporales, se espera que el déficit estructural subyacente para el cobre persista al menos hasta 2027. Este déficit es impulsado por proyectos mineros comprometidos insuficientes, con planes actuales que solo agregan 4,39 millones de toneladas anualmente de 2025 a 2030, una cifra considerada inadecuada para satisfacer el crecimiento de la demanda proyectada. Los precios del cobre alcanzaron los 10.485 dólares por tonelada en septiembre, y algunos bancos importantes prevén precios máximos potenciales de 15.000 dólares por tonelada, un aumento del 43% desde los niveles actuales, bajo escenarios de suministro ajustado.

Impulsores de la demanda y presiones contrarias

Más allá de las restricciones de suministro inmediatas, la fuerte demanda de sectores emergentes está creando un sólido argumento alcista para el cobre. La expansión de la infraestructura de Inteligencia Artificial (IA), los vehículos eléctricos (VE) y los proyectos de energía renovable están aumentando significativamente el consumo de cobre. Los VE, por ejemplo, requieren aproximadamente cuatro veces más cobre que los vehículos con motor de combustión interna tradicionales. La infraestructura de IA, incluidos los centros de datos y la robótica avanzada, también demanda cantidades sustanciales de cobre para cableado, sistemas de refrigeración y distribución de energía.

Sin embargo, el panorama alcista se ve atenuado por ciertos riesgos. China, que consume casi el 60% del cobre global, ha mostrado signos de debilidad económica, con su PMI manufacturero oficial registrando por debajo del umbral de expansión de 50 puntos durante seis meses consecutivos hasta septiembre de 2025. Además, el aumento de los precios del cobre está acelerando la adopción de alternativas de aluminio, particularmente en aplicaciones de HVAC y eléctricas, lo que plantea un riesgo de sustitución.

Solaris Resources navega entre un interés renovado y desafíos específicos del proyecto

En medio de un mercado del cobre revigorizado, Solaris Resources Inc. (TSX:SLS) ha experimentado un aumento significativo en el interés de los inversores. Las acciones de la compañía alcanzaron un máximo de 52 semanas de 6,59 dólares por acción, marcando un aumento del 161,38% durante el año pasado. Este rendimiento ha llevado a una capitalización de mercado de 1.060 millones de dólares. H.C. Wainwright elevó recientemente su precio objetivo para Solaris Resources a 13 dólares desde 11 dólares, manteniendo una calificación de Compra, tras un acuerdo de financiación de 200 millones de dólares con Royal Gold destinado a avanzar el Proyecto Warintza, el proyecto insignia de la compañía en Ecuador.

A pesar de este optimismo renovado, Solaris Resources enfrenta desafíos específicos del proyecto en curso, especialmente la resistencia indígena. Históricamente, el precio de la acción se había desplomado a tan solo 3,31 CAD (2,41 USD) en julio de 2024, en parte debido a la oposición de los Pueblos Shuar Arutam (PSHA) indígenas contra el Proyecto Warintza. Un acuerdo previamente terminado de 130 millones de CAD (94,5 millones de USD) con Zijin Mining debido a desafíos regulatorios también afectó el capital para el avance del proyecto.

Solaris ha firmado recientemente un acuerdo histórico con la PSHA, con el objetivo de establecer relaciones formales con todas las organizaciones indígenas que rodean Warintza. La compañía también afirma que la Evaluación de Impacto Ambiental (EIA) técnica final ha sido presentada para revisión gubernamental, y se espera que comience el proceso de Consulta Libre, Previa e Informada (CLPI). El éxito de estas iniciativas sigue siendo crucial para el buen progreso del Proyecto Warintza.

Perspectivas: la demanda estructural se encuentra con las realidades geopolíticas y sociales

El futuro a corto plazo para el mercado del cobre probablemente seguirá caracterizado por precios elevados y volatilidad a medida que las interrupciones en el suministro continúen ejerciendo presión. El argumento alcista estructural para el cobre hasta 2027 sigue siendo convincente debido a la demanda de electrificación y IA, lo que puede superar las posibles desaceleraciones económicas chinas y los efectos de sustitución.

Para Solaris Resources, las perspectivas dependen de su capacidad para desriesgar y avanzar eficazmente el Proyecto Warintza. Si bien el sentimiento actual del mercado proporciona un viento de cola, el éxito en la navegación de las aprobaciones regulatorias, el compromiso comunitario y la financiación será primordial. Los inversores seguirán de cerca el progreso del proceso de CLPI y la capacidad de la compañía para demostrar un desarrollo sostenible y liderado por la comunidad para asegurar la viabilidad a largo plazo de sus operaciones en un panorama global de recursos cada vez más complejo.