Le secteur des biens de consommation de base gagne du terrain au milieu d'un ralentissement économique généralisé

Aperçu du marché : Positionnement défensif face aux vents contraires économiques

Le marché boursier américain montre une rotation notable vers les secteurs défensifs, en particulier les biens de consommation de base, alors que les investisseurs naviguent dans un environnement caractérisé par un ralentissement de la croissance économique et des pressions inflationnistes persistantes. Le Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (XLP) est devenu un point central pour ceux qui recherchent la résilience et des rendements stables au milieu d'une prudence accrue du marché.

Les principaux indicateurs économiques signalent un ralentissement

Les récentes données économiques soulignent un ralentissement discernable de l'économie américaine. L'indice de confiance des consommateurs du Conference Board a enregistré une forte baisse en septembre, chutant de 3,6 points à 94,2 contre 97,8 en août, marquant son niveau le plus bas depuis avril. De plus, l'indice des attentes, une mesure prospective, a chuté à 73,4, significativement en dessous du seuil de 80 qui signale souvent une récession imminente, comme le rapporte l'AP.

L'inflation reste une préoccupation majeure pour les consommateurs, reprenant sa position de leader dans les réponses aux sondages. Les données gouvernementales ont indiqué que les prix à la consommation ont augmenté de 2,9 % d'une année sur l'autre en août, contre 2,7 % en juillet, tirés par des coûts plus élevés pour l'essence, les produits d'épicerie et les billets d'avion. L'inflation de base, excluant l'alimentation et l'énergie, est restée stable à 3,1 %.

Le marché du travail a également montré des signes de tension. En août, l'économie américaine n'a ajouté que 22 000 emplois non agricoles, après un gain révisé de 79 000 en juillet. Les révisions des données de mai et juin ont collectivement réduit de 258 000 les emplois par rapport aux estimations précédentes. Le taux de chômage est passé à 4,3 %, son niveau le plus élevé depuis octobre 2021. Les économistes anticipent un nouvel affaiblissement de la création d'emplois, potentiellement en dessous de la tendance jusqu'en 2026, avec un taux de chômage projeté à la hausse vers 4,8 % au début de l'année prochaine.

D'autres indicateurs de décélération économique incluent l'affaiblissement des prix du bois d'œuvre, une demande de camions lourds au plus bas depuis quatre ans, et une baisse significative du tourisme international en 2025. Le pourcentage d'emprunteurs automobiles ayant des dettes gravement en souffrance a atteint son point le plus élevé en plus de cinq ans, et les faillites personnelles et commerciales ont collectivement augmenté de 11,5 % au premier semestre 2025 par rapport à 2024. Ces tendances suggèrent collectivement un resserrement des budgets des ménages et un retrait des dépenses de consommation pour les gros articles discrétionnaires.

Les biens de consommation de base offrent résilience et valeur

Dans ce climat économique, le secteur des biens de consommation de base attire une attention accrue en raison de ses caractéristiques défensives. Les entreprises de ce secteur bénéficient généralement d'une demande constante de biens essentiels, quels que soient les cycles économiques. Le Consumer Staples Select Sector SPDR Fund (XLP) détient des positions de base dans des sociétés établies telles que Procter & Gamble, Coca-Cola, PepsiCo, Costco et Walmart.

Ces entreprises sont généralement caractérisées par une forte reconnaissance de marque, un pouvoir de fixation des prix et un historique de versements de dividendes fiables, des attributs qui offrent une stabilité pendant les périodes d'incertitude économique. Alors que le marché boursier plus large a maintenu des valorisations historiquement riches, les actions des biens de consommation de base se négocient avec une décote significative, ce qui les positionne pour une surperformance relative potentielle.

Malgré l'attrait défensif du secteur, les performances récentes ont montré une certaine variabilité. Par exemple, Conagra Brands (CAG) devrait annoncer une baisse de 6,5 % de son chiffre d'affaires d'une année sur l'autre lors de la publication de ses prochains résultats du T3, après avoir manqué les attentes des analystes en matière de chiffre d'affaires au trimestre précédent. L'action de la société a également chuté de 3,9 % au cours du dernier mois. Inversement, General Mills a satisfait les estimations de chiffre d'affaires dans son rapport du T3, bien qu'elle ait enregistré une baisse de 6,8 % des ventes d'une année sur l'autre. Dans l'ensemble, le groupe des biens de consommation de base a connu une baisse moyenne de 4,6 % du cours de son action au cours du dernier mois, indiquant que même les valeurs défensives sont soumises aux pressions du marché.

Contexte plus large : Diversification des stratégies défensives

Au-delà des biens de consommation de base, les investisseurs envisagent un éventail plus large de secteurs défensifs pour protéger leurs portefeuilles contre la volatilité du marché. Le secteur de la Défense, avec des entreprises comme Lockheed Martin (LMT) et Raytheon Technologies, a vu les dépenses mondiales augmenter, offrant une protection contre la fragmentation géopolitique. Les secteurs des Services publics et de la Santé sont également mis en avant pour leurs rendements à faible volatilité et leur demande constante. Historiquement, les biens de consommation de base et les services publics ont démontré leur résilience pendant les fermetures de gouvernements et les périodes de risque économique accru, souvent soutenus par les politiques de la Réserve fédérale visant à stabiliser les marchés.

Perspectives : Concentration continue sur les données économiques et la rotation sectorielle

Les perspectives économiques actuelles suggèrent une décélération continue. Les prévisions indiquent une croissance du PIB réel de 1,7 % en 2025, ralentissant à 1,4 % en 2026, avec une croissance au quatrième trimestre 2025 pouvant n'atteindre que 1,2 % d'une année sur l'autre. La probabilité d'une récession au cours des 12 prochains mois est actuellement estimée à 40 %, avec des risques orientés à la baisse.

Alors que les consommateurs continuent de faire face aux pressions inflationnistes et aux budgets des ménages resserrés, le déplacement des dépenses vers les biens essentiels devrait persister. Cet environnement maintiendra probablement l'intérêt des investisseurs pour les secteurs défensifs, en particulier les biens de consommation de base, car les gestionnaires de portefeuille recherchent la stabilité et les revenus de dividendes dans un marché incertain. Le suivi des rapports économiques à venir, en particulier ceux liés à l'inflation et à la santé du marché du travail, sera crucial pour les investisseurs prenant des décisions d'allocation au cours des prochains trimestres.

source :

[1] XLP : Sous pression, pourquoi les investisseurs devraient se tourner vers les biens de consommation de base (https://seekingalpha.com/article/4827092-xlp- ...)[2] Suivi de l'économie américaine : la confiance des consommateurs chute en septembre ; l'inflation et un marché de l'emploi faible pèsent - The Times of India (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] XLP : Sous pression, pourquoi les investisseurs devraient se tourner vers les biens de consommation de base | Seeking Alpha (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)

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Oct 01 2025, 08:04

L'Inde prolonge le bail d'avions de Turkish Airlines à IndiGo au milieu des considérations géopolitiques et opérationnelles

Extension réglementaire accordée à IndiGo La Direction générale de l'aviation civile (DGCA) de l'Inde a approuvé une prolongation de six mois pour qu'IndiGo puisse continuer à exploiter deux avions Boeing 777 dans le cadre d'un accord de location avec équipage avec Turkish Airlines. Cette décision, finalisée fin août 2025, permet à l'arrangement de perdurer jusqu'au 28 février 2026, annulant une directive antérieure qui aurait vu le bail se conclure le 31 août 2025. Les avions, principalement des modèles Boeing 777-300ER, sont stratégiquement déployés sur des routes internationales à forte demande reliant Delhi et Mumbai à Istanbul. La structure de location avec équipage implique que Turkish Airlines fournit l'avion, l'équipage, la maintenance et l'assurance, permettant à IndiGo d'étendre son réseau international sans un décaissement immédiat et substantiel de capital pour des jets gros-porteurs. Impératifs opérationnels et contexte géopolitique La prolongation est essentielle pour qu'IndiGo maintienne sa continuité opérationnelle et atténue les pressions financières. La fermeture continue de l'espace aérien du Pakistan aux transporteurs indiens impose des trajectoires de vol plus longues, augmentant considérablement la consommation de carburant, le temps d'opération et les coûts pour les vols à destination de l'ouest de l'Inde. Pour IndiGo, sa flotte d'Airbus A321 à fuselage étroit est souvent limitée en autonomie pour ces routes étendues, ce qui rend les Boeing 777 gros-porteurs indispensables pour la connexion d'Istanbul. Le transporteur a également été confronté à des défis antérieurs, notamment l'immobilisation d'avions Airbus A320neo en raison de problèmes de moteur et des retards dans la livraison de ses Airbus A350 commandés, qui ne sont pas attendus avant 2027. Les tensions géopolitiques, en particulier le soutien historique de la Turquie au Pakistan, ont précédemment compliqué et retardé les approbations de ces accords de location, soulignant l'équilibre délicat entre les besoins de l'aviation commerciale et les considérations diplomatiques. Implications pour le marché et paysage concurrentiel Le revirement de la DGCA est considéré comme un coup de pouce significatif pour IndiGo, en particulier compte tenu de la croissance plus lente des revenus au premier trimestre et des pressions continues sur les coûts dues aux restrictions de l'espace aérien. Cela confère à la compagnie aérienne une stabilité opérationnelle immédiate et renforce la confiance des investisseurs dans ses perspectives à court terme. Cependant, cette décision a suscité un examen minutieux au sein du secteur de l'aviation indien. Des concurrents comme Air India, qui exploite sa propre flotte de gros-porteurs, ont exprimé des préoccupations concernant l'équité du marché et ont déjà subi un impact financier important en raison des fermetures d'espace aérien, avec des projections allant jusqu'à 600 millions de dollars de coûts annuels. Alors que des rapports suggéraient qu'Air India avait fait pression contre le bail d'IndiGo, la compagnie aérienne a publié une déclaration niant de telles actions : > "Air India dément la fausse déclaration grossière et les reportages malveillants sur le modèle économique d'un concurrent dans certains médias. En tant qu'entreprise responsable, nous ne commentons pas nos concurrents." Cette dynamique souligne la concurrence intense pour les parts de marché internationales et l'influence des décisions réglementaires sur les stratégies des compagnies aériennes. Contexte de marché plus large et valorisation Au-delà du répit opérationnel, IndiGo est prête à bénéficier de vents porteurs supplémentaires sur le marché. La compagnie aérienne devrait être incluse dans l'indice NSE Nifty 50 le 30 septembre, selon Nuvama Institutional Equities. Ce remaniement d'indice devrait attirer environ 545 millions de dollars d'entrées passives dans les actions IndiGo, représentant un multiple substantiel de 4,9 fois son volume quotidien moyen négocié. Cet afflux de capitaux provenant de fonds passifs ajustant leurs portefeuilles pour refléter la nouvelle composition de l'indice pourrait apporter un soutien supplémentaire à l'action, INDIGO.NS. Le secteur de l'aviation indien dans son ensemble continue de naviguer les complexités géopolitiques, y compris les interdictions réciproques d'espace aérien avec le Pakistan, qui ont collectivement coûté aux compagnies aériennes indiennes un montant estimé à 700 crores de roupies pendant une fermeture de quatre mois en 2019, soulignant les conséquences économiques importantes de telles restrictions. Perspectives et considérations stratégiques La prolongation de six mois offre à IndiGo une marge de manœuvre cruciale pour gérer sa capacité internationale tout en poursuivant sa stratégie de flotte à long terme, y compris l'introduction prévue d'avions Airbus A350-900. L'approbation de la DGCA comprend une recommandation pour qu'IndiGo explore des options de location sèche ou exploite des avions sous son propre Certificat d'Opérateur Aérien (COA) après cette période de prolongation, signalant une préférence pour une plus grande autonomie dans les opérations gros-porteurs. Les facteurs clés à surveiller dans les mois à venir incluent les développements ultérieurs dans les stratégies d'acquisition et de location de flotte d'IndiGo, les relations géopolitiques continues qui pourraient avoir un impact sur l'accessibilité de l'espace aérien, et les réponses concurrentielles des autres transporteurs indiens alors qu'ils se disputent des parts de marché internationales. La résolution de ces défis opérationnels et géopolitiques à long terme sera essentielle pour la trajectoire de croissance soutenue d'IndiGo dans le paysage concurrentiel de l'aviation mondiale.

Oct 01 2025, 07:31

Equinox Gold se positionne pour une croissance significative de sa production grâce à des expansions stratégiques

Equinox Gold se positionne pour doubler sa production et améliorer sa rentabilité Equinox Gold (EQX) trace une voie d'expansion substantielle, avec des projections indiquant un quasi-doublement de sa production d'or dans les années à venir. Cette trajectoire de croissance est étayée par des acquisitions stratégiques, des développements de projets significatifs et un environnement favorable de prix de l'or records. Les solides perspectives financières de la société, caractérisées par une génération de flux de trésorerie disponible anticipée et un engagement à réduire son endettement, ont suscité un intérêt considérable de la part des investisseurs, contribuant à une appréciation notable de la valeur de son action. Les moteurs de croissance : Acquisitions stratégiques et développement de projets La fondation de la croissance anticipée d'Equinox Gold découle d'une série d'initiatives stratégiques. Un élément essentiel est la fusion avec Calibre Mining, qui a fait suite à l'acquisition par Calibre du Valentine Gold Project auprès de Marathon Gold. Cette consolidation est destinée à créer une entité diversifiée dotée d'une base d'actifs solide à travers les Amériques, positionnant l'entité combinée comme un producteur d'or de premier plan. La mine Valentine à Terre-Neuve-et-Labrador, Canada, est un actif clé, avec sa première production d'or prévue au troisième trimestre de 2025. Ce projet devrait contribuer à environ 195 000 onces d'or par an sur la durée de vie de la mine. Renforçant davantage son profil de production est le projet Castle Mountain Phase 2. Alors que les opérations de la Phase 1 ont cessé en août 2024, la Phase 2 est conçue pour produire en moyenne 218 000 onces d'or par an sur 14 ans, avec des approbations fédérales anticipées d'ici décembre 2026. Ces développements, aux côtés de la montée en puissance opérationnelle de la mine d'or de Greenstone, sont au cœur des objectifs de production ambitieux d'Equinox Gold. Le chiffre d'affaires consolidé pour le premier semestre de 2025 a atteint 902,4 millions de dollars, avec un chiffre pro forma de 1,33 milliard de dollars si la transaction Calibre avait été effective à partir du 1er janvier 2025. La société maintient ses prévisions de production pour l'année complète 2025 entre 785 000 et 915 000 onces. Réaction du marché dans des conditions favorables Le marché a réagi positivement aux avancées stratégiques et aux solides perspectives d'Equinox Gold. L'action de la société a connu une augmentation d'environ 80 % depuis août, reflétant une confiance accrue des investisseurs. Cet optimisme est considérablement amplifié par les prix records actuels de l'or, qui oscillent autour de 3 850 dollars l'once. Des prix aussi élevés se traduisent par des marges d'exploitation substantielles, la direction anticipant entre 1 000 et 1 500 dollars l'once dans l'environnement de marché actuel. Cette marge robuste contribue directement à une rentabilité accrue et à la génération de flux de trésorerie disponible. Pour le deuxième trimestre de 2025, Equinox Gold a déclaré un flux de trésorerie disponible sur site minier de 178,4 millions de dollars, atteint avec un prix de l'or réalisé moyen d'environ 3 207 dollars l'once. L'augmentation projetée des prix de l'or et des volumes de production devrait faire passer le flux de trésorerie disponible à 500 millions de dollars en 2025, pour potentiellement atteindre 1 milliard de dollars en 2027. Contexte plus large et implications pour l'industrie La stratégie de croissance d'Equinox Gold, en particulier ses consolidations et ses projets d'expansion, reflète une tendance plus large au sein du secteur de l'extraction aurifère. Les entreprises recherchent de plus en plus des économies d'échelle, une diversification des risques et des profils de production améliorés pour capitaliser sur les conditions favorables du marché de l'or. La fusion créant « New Equinox Gold » devrait établir le deuxième plus grand producteur d'or du Canada, signalant un changement significatif dans le paysage concurrentiel. Ce positionnement stratégique, couplé à une gestion financière disciplinée, renforce la capacité de la société à générer de la valeur dans un secteur sensible aux fluctuations des prix des matières premières. L'accent mis sur le désendettement du bilan, une priorité pour le nouveau PDG d'Equinox Gold, souligne un engagement envers la santé financière avant d'envisager des retours de capitaux aux actionnaires potentiellement moins de deux ans. Cette approche est conçue pour renforcer la société contre la volatilité future du marché tout en récompensant les investisseurs à long terme. Perspectives d'avenir : Jalons clés et perspectives financières Les investisseurs suivront de près plusieurs développements clés pour Equinox Gold. Le succès de la montée en puissance de la mine Valentine au troisième trimestre 2025 et la progression de l'autorisation de la Phase 2 de Castle Mountain, avec des approbations fédérales attendues d'ici décembre 2026, sont des jalons opérationnels critiques. Sur le plan financier, la capacité de la société à atteindre ses objectifs de flux de trésorerie disponible et à désendetter efficacement son bilan sera primordiale. L'intention déclarée de discuter du retour de capital aux actionnaires par le biais de dividendes ou de rachats d d'actions d'ici deux ans sera également un indicateur important de la maturité financière de la société et de son engagement envers la valeur actionnariale. La force soutenue des prix mondiaux de l'or restera un facteur externe principal influençant les revenus et la rentabilité de la société.

Oct 01 2025, 06:19

PPL Electric Utilities dépose une proposition d'augmentation des tarifs pour la modernisation des infrastructures

L'événement en détail PPL Electric Utilities Corporation, une filiale de PPL Corporation (NYSE:PPL), a officiellement déposé une demande de taux de base de distribution auprès de la Pennsylvania Public Utility Commission (PUC) le 30 septembre 2025. Cela marque la première demande de ce type de l'entreprise de services publics en une décennie. La proposition vise une augmentation d'environ 356 millions de dollars des revenus annuels de distribution au taux de base, ce qui représenterait une augmentation de 8,6 % du revenu annuel total de l'entreprise. Après avoir pris en compte les 50 millions de dollars déjà inclus dans les factures des clients, l'augmentation nette demandée des revenus de distribution s'élève à un peu plus de 300 millions de dollars. La demande de taux est basée sur une année d'essai future entièrement projetée s'étendant du 1er juillet 2026 au 30 juin 2027. Si elles sont approuvées par les régulateurs, les nouvelles tarifs devraient entrer en vigueur le 1er juillet 2026. Selon la structure proposée, un client résidentiel typique utilisant 1 000 kilowattheures par mois verrait une augmentation d'environ 13 dollars par mois. Les clients commerciaux, utilisant 1 000 kWh et 3 KW par mois, verraient une augmentation d'environ 8 dollars par mois, tandis que les clients industriels consommant 150 000 kWh et 500 KW par mois feraient face à une augmentation d'environ 514 dollars par mois. PPL Electric Utilities affirme que les fonds générés par cet ajustement de taux sont cruciaux pour trois objectifs principaux : renforcer l'infrastructure pour améliorer la résilience face aux événements météorologiques de plus en plus graves, étendre les technologies de réseau intelligent que la société crédite d'avoir empêché 3 millions de pannes, et améliorer les systèmes de service client. La société a également souligné son efficacité opérationnelle, notant que les dépenses d'exploitation et de maintenance n'ont augmenté que de 7,4 % nominalement depuis 2015, un chiffre près de 25 % inférieur à l'inflation sur la même période. La demande comprend également un rendement des capitaux propres autorisé proposé de 11,3 %. Analyse de la réaction du marché La réaction immédiate du marché à la demande de tarifs de PPL Electric Utilities reste mesurée, principalement en raison de l'incertitude inhérente entourant l'approbation réglementaire et de la date de mise en œuvre reportée au 1er juillet 2026. Bien qu'une augmentation de tarifs approuvée puisse renforcer la performance financière de PPL et soutenir les investissements essentiels en infrastructures, le potentiel de réactions négatives des consommateurs et d'un examen réglementaire rigoureux introduit un certain degré de risque. PPL Corporation (NYSE:PPL) a simultanément réaffirmé sa fourchette de prévisions de bénéfices en cours pour 2025 de 1,75 $ à 1,87 $ par action, avec un point médian de 1,81 $ par action. La société a également réitéré son engagement à atteindre des objectifs de croissance annuelle du BPA et des dividendes de 6 % à 8 % jusqu'en 2028 au moins. Ces projections suggèrent une confiance dans la trajectoire financière à long terme de la société, indépendamment de la décision tarifaire en attente. Les analystes de marché évaluent l'équilibre entre les investissements stratégiques de l'entreprise et les indicateurs financiers. L'analyste IA de TipRanks classe actuellement PPL comme Neutre, citant des perspectives de bénéfices positives et des investissements stratégiques en infrastructures comme facteurs de soutien. Cependant, cela est contrebalancé par des préoccupations concernant l'endettement élevé de PPL et les flux de trésorerie négatifs. Inversement, une récente évaluation d'analyste individuel sur l'action PPL a émis une recommandation d'Achat avec un objectif de cours de 38,00 $, indiquant une divergence d'opinion d'experts sur la valorisation et les perspectives de l'action. Contexte et implications plus larges Ce dépôt par PPL Electric Utilities est particulièrement remarquable étant donné qu'il s'agit de la première demande de taux de base de distribution de la société en une décennie, période pendant laquelle elle a maintenu des taux de distribution stables et absorbé les coûts croissants grâce à des efficiences opérationnelles. Cela souligne la pression croissante sur les services publics pour moderniser les infrastructures vieillissantes et améliorer la résilience du réseau face aux défis environnementaux évolutifs. Les ajustements de tarifs proposés affectent les 1,5 million de clients de PPL Electric Utilities dans l'est et le centre de la Pennsylvanie. L'ampleur de l'augmentation, en particulier pour les clients résidentiels, pourrait attirer l'attention du public et une opposition potentielle, que les régulateurs prendront probablement en considération. La demande d'un rendement des capitaux propres autorisé de 11,3 % est un indicateur financier clé pour les investisseurs, indiquant les attentes de rentabilité liées à ces investissements. Dans un contexte industriel plus large, d'autres services publics en Pennsylvanie naviguent également sous des pressions similaires. Par exemple, FirstEnergy Pennsylvania Electric Company (FE PA) a récemment conclu un accord pour des augmentations de tarifs dans ses filiales Met-Ed, Penelec, Penn Power et West Penn Power, avec des augmentations allant de 1,9 % à 6,2 % pour les clients résidentiels, effectives le 1er janvier 2025. Cela indique une tendance plus large au sein du secteur des services publics où d'importants investissements en capital sont recherchés pour moderniser et entretenir les infrastructures, nécessitant des ajustements de tarifs. Commentaires d'experts Christine Martin, présidente de PPL Electric Utilities, a abordé l'équilibre entre investissement et accessibilité : > « Nous comprenons que l'augmentation du coût de la vie et l'accessibilité financière sont importantes pour chaque famille et chaque entreprise que nous servons, et nous nous sommes engagés à maintenir les coûts que nous pouvons contrôler à un niveau bas. » Elle a ensuite détaillé les efforts passés de l'entreprise : > « Au cours de la dernière décennie, nous avons déployé des technologies avancées pour fonctionner plus efficacement, investi de manière responsable dans le réseau et étendu les programmes d'assistance pour soutenir ceux qui ont besoin d'aide pour payer leurs factures d'énergie. » Ces déclarations soulignent les efforts de l'entreprise pour justifier l'augmentation de tarifs dans un cadre de bénéfice client à long terme et de gestion des coûts. Les opinions divergentes des analystes — une note Neutre de l'analyste IA de TipRanks en raison de préoccupations concernant l'endettement, par rapport à une note d'Achat avec un objectif de cours de 38,00 $ d'un autre analyste — reflètent l'évaluation financière complexe des services publics réglementés cherchant une récupération substantielle de capital. Perspectives Le principal facteur déterminant des implications financières pour PPL Electric Utilities sera la décision finale de la Pennsylvania Public Utility Commission (PUC), qui est prévue pour le deuxième trimestre de 2026. Si la demande est approuvée, les nouveaux tarifs devraient entrer en vigueur le 1er juillet 2026. Les investisseurs et les consommateurs suivront de près les délibérations de la PUC, en particulier concernant le taux de rendement approuvé et l'étendue de l'augmentation de revenus autorisée. D'autres facteurs à surveiller incluent toute opposition publique organisée à la hausse des tarifs et l'accent mis par la PUC sur l'équilibre entre les besoins d'investissement de l'entreprise de services publics et l'accessibilité financière pour les consommateurs. Le résultat influencera non seulement les flux de revenus directs de PPL Electric Utilities, mais aussi la santé financière plus large de PPL Corporation et sa capacité à maintenir ses objectifs de croissance annuelle du BPA et des dividendes de 6 % à 8 % jusqu'en 2028. Le secteur des services publics continuera de voir des cas de tarifs similaires à mesure que les demandes d'infrastructures évoluent.