Le secteur de la consommation fait face à des vents contraires en raison de la hausse des coûts et de la détérioration du sentiment des consommateurs

Le secteur de la consommation sous pression malgré les gains du marché général

Alors que le marché boursier américain dans son ensemble a fait preuve d'une force considérable jusqu'en octobre 2025, le S&P 500 ayant progressé de 15,31 % depuis le début de l'année et le Nasdaq 100 surperformant à 18,22 %, le secteur de la consommation est confronté à des vents contraires importants. Cette divergence met en évidence un marché bifurqué, où les avancées transformatrices en intelligence artificielle et en technologies vertes, parallèlement aux solides bénéfices des entreprises de croissance à forte capitalisation et à une politique accommodante de la Réserve fédérale, ne se sont pas traduites uniformément dans tous les segments de l'économie. Le secteur de la consommation, englobant à la fois les segments discrétionnaires et de base, a affiché des performances variées et souvent en retard, principalement en raison des pressions constantes sur les coûts, de l'augmentation des droits de douane et d'un déclin notable de la confiance des consommateurs.

Performances détaillées par segment de consommation

La performance des actions de consommation révèle une image nuancée. Les Biens de Consommation Courante (XLP), traditionnellement considérés comme un secteur défensif, ont constamment sous-performé, enregistrant une modeste hausse de 0,4 % depuis le début de l'année au 7 octobre 2025, ce qui en fait le secteur le moins performant de l'année et restant stable au T3 2025. Cela est attribué à un environnement de marché "à risque" favorisant la croissance, à des taux d'intérêt toujours élevés rendant les rendements des dividendes moins attrayants, et même à des préoccupations concernant l'impact des médicaments amaigrissants GLP-1 sur certains modes de consommation alimentaire et de boissons.

Les actions de Consommation Discrétionnaire (XLY) ont connu une plus grande volatilité. Après un premier semestre 2024 difficile, le secteur a connu un fort rallye fin 2024, surperformant le S&P 500. Cependant, il a de nouveau pris du retard au premier semestre 2025, chutant de 4,2 % pour sa pire performance semestrielle en trois ans, avant de grimper de 8,9 % au T3 2025. Cette cyclicité souligne la sensibilité du secteur aux changements économiques, illustrée par une chute de près de 22 % de l'action Tesla (TSLA) début 2025 en raison de la faiblesse des ventes de véhicules électriques et de l'intensification de la concurrence, ce qui a eu un impact significatif sur les métriques globales du secteur. L'épuisement de l'épargne des ménages, l'inflation persistante et les coûts d'emprunt élevés continuent d'exercer une pression sur les deux segments de consommation.

Résultats d'entreprise et vents contraires macroéconomiques

Plusieurs grandes entreprises de consommation naviguent dans un environnement d'exploitation difficile, marqué par l'augmentation des coûts d'intrants et des dépenses liées aux tarifs douaniers, ce qui entraîne des révisions à la baisse de leurs perspectives financières.

Delta Air Lines navigue entre des demandes mitigées

Delta Air Lines (DAL) doit annoncer ses résultats du troisième trimestre de l'exercice 2025 le jeudi 9 octobre, avec un consensus d'analystes projetant un bénéfice par action de 1,56 $ pour un chiffre d'affaires de 15 milliards de dollars. Cela fait suite à un BPA de 2,06 $ au deuxième trimestre. Malgré un solide historique de non-manquement aux estimations consensuelles, l'action de DAL est restée stagnante, en baisse de 3-4 % depuis le début de l'année. Une "vague de ventes de septembre" a été notée, attribuée à une demande robuste pour les voyages premium et d'affaires juxtaposée à une demande de détail plus faible, indiquant une disparité dans les habitudes de dépenses des consommateurs selon les tranches de revenus.

Constellation Brands aux prises avec l'impact des tarifs douaniers

Constellation Brands (STZ), un acteur majeur des boissons alcoolisées, a vu son action chuter de manière significative, en baisse de 35 % depuis le début de l'année et de 41 % par rapport à l'année précédente, atteignant son plus bas niveau depuis 2020. L'entreprise fait face à un impact tarifaire direct substantiel, estimé à 70 millions de dollars sur son activité bière et 20 millions de dollars sur son activité vin cette année. Les tarifs sur l'aluminium seuls devraient réduire les bénéfices de près de 50 millions de dollars. La décision de l'administration américaine de doubler les tarifs sur les importations d'acier et d'aluminium à 50 % en juin 2025, avec de nouveaux tarifs de 30 % sur les importations de l'Union européenne et du Mexique à compter du 1er août 2025, a exacerbé ces pressions. Ces coûts accrus, qui ne peuvent être entièrement compensés par des ajustements de prix, ont incité Constellation Brands à réduire ses prévisions de BPA comparable pour l'exercice 2026 à 11,30-11,60 $ par rapport aux prévisions précédentes de 12,60-12,90 $.

« L'environnement tarifaire actuel représente un vent contraire notable, impactant directement nos coûts opérationnels et par conséquent nos projections de rentabilité », a déclaré un représentant de l'entreprise, reconnaissant le paysage difficile.

McCormick s'adapte aux pressions persistantes sur les coûts

McCormick (MKC), le géant des épices et des arômes, a rapporté une croissance durable tirée par les volumes dans son segment de consommation lors de son appel aux résultats du T3 2025 le 7 octobre, malgré des pressions constantes sur les coûts. L'entreprise a revu à la hausse son estimation d'inflation des coûts pour l'ensemble de l'année 2025 à des chiffres faibles à moyens à un chiffre et prévoit désormais que sa marge brute sera stable, une révision par rapport aux prévisions précédentes. Sa marge bénéficiaire brute ajustée a diminué de 120 points de base au T3, principalement en raison de la hausse des coûts des matières premières, des nouveaux tarifs et des tarifs existants, ainsi que des dépenses de soutien à la capacité. Les coûts tarifaires bruts actuels de McCormick pour 2025 devraient maintenant s'élever à environ 70 millions de dollars, soit une augmentation par rapport aux 50 millions de dollars fournis précédemment, avec une exposition tarifaire annualisée brute totale s'élevant à environ 140 millions de dollars. Par conséquent, l'entreprise a réduit ses prévisions de BPA ajusté à 3,00-3,05 $ pour l'exercice 2025, citant l'augmentation des tarifs et des coûts des matières premières comme principaux moteurs.

La détérioration du sentiment des consommateurs est un signal de prudence

En plus des défis des entreprises, le sentiment des consommateurs s'est détérioré. L'enquête sur les attentes des consommateurs de septembre 2025 de la Federal Reserve Bank of New York a révélé un pessimisme accru concernant à la fois l'inflation future et la stabilité du marché du travail. Les attentes médianes d'inflation pour un horizon d'un an sont passées de 3,2 % à 3,4 %, et pour un horizon de cinq ans, elles sont passées de 2,9 % à 3,0 %. Parallèlement, les attentes du marché du travail se sont dégradées, les attentes médianes de croissance des salaires sur un an diminuant à 2,4 %, la lecture la plus basse depuis avril 2021. La probabilité moyenne de perte d'emploi est passée à 14,9 %, dépassant la moyenne des 12 derniers mois, tandis que les attentes de croissance des dépenses des ménages ont diminué. Ces perspectives combinées signalent un consommateur prudent, susceptible de freiner la demande future de biens discrétionnaires et essentiels.

Perspectives : Potentiel de baisses de taux malgré les défis persistants

À l'avenir, les baisses de taux d'intérêt anticipées par la Réserve fédérale au T3 2025 pourraient servir de catalyseur potentiel, allégeant la pression financière sur les ménages et stimulant potentiellement les dépenses de consommation. Des coûts d'emprunt plus faibles pourraient élargir le rallye du marché, les investisseurs passant des valeurs technologiques richement valorisées à des secteurs cycliques plus attrayants en termes de prix. Cependant, les défis sous-jacents de l'inflation persistante, des taux d'intérêt élevés et des tensions commerciales géopolitiques continues – qui contribuent aux charges tarifaires et à la volatilité des prix des matières premières – suggèrent qu'un redressement durable du secteur de la consommation dépendra de plus que de simples ajustements de politique monétaire. Les entreprises continueront probablement à mettre en œuvre des stratégies d'atténuation telles que l'approvisionnement alternatif et l'efficacité de la chaîne d'approvisionnement pour naviguer dans un environnement économique imprévisible.