중국, 엑손모빌, 셰브론은 수입 원료로 생산된 재생 디젤에 대한 인센티브를 삭감하려는 EPA의 제안된 규정에 반대하고 있으며, 그 이유로 무역 혼란, 미국 연료 제조업체 피해, 탄소 배출 감소 노력 저해 가능성을 들고 있습니다.

바이오 연료 정책 변화, 중국 및 주요 정유사 반발 불러

미국 증시는 제안된 미국 환경보호청(EPA) 규칙이 상당한 논쟁을 불러일으키고 중국과 엑손모빌 코퍼레이션(XOM) 및 셰브론 코퍼레이션(CVX)을 포함한 주요 미국 정유사들의 이례적인 반대 연합을 형성하면서 에너지 부문에 대한 주목할 만한 관심 속에 마감되었습니다.

상세 내용: 국내 바이오 연료 생산 인센티브 제공

논란은 EPA의 6월 제안을 중심으로 전개됩니다. 이 제안은 수입 원료로 생산된 재생 디젤에 부여되는 **재생 가능 식별 번호(RINs)**를 국내 원료로 생산된 것과 비교하여 50% 삭감하는 것을 목표로 합니다. RINs는 **재생 가능 연료 표준(RFS)**에 따라 정유사에게 필수적인 준수 크레딧입니다. 이 조치는 대두유, 폐식용유(UCO), **증류기 곡물유(DCO)**와 같은 미국산 원료 사용을 장려하여 국내 바이오 연료 생산을 강화하고자 합니다. EPA는 10월 말까지 2026년과 2027년의 혼합 의무 및 바이오 연료 크레딧 정책에 대한 결정을 확정할 것으로 예상됩니다.

시장 반응 분석: 수익 마진 및 공급망 우려

엑손모빌 코퍼레이션, 셰브론 코퍼레이션 및 다이아몬드 그린 디젤 LLC와 같은 독립적인 친환경 디젤 생산자를 포함한 주요 정유사들은 제안된 변경에 대해 강력히 반대하는 목소리를 냈습니다. 이들의 우려는 수익 마진 압박과 수입 원료 처리에 특화된 시설에 대한 경쟁 불리에서 비롯됩니다. 이들 미국 정유사 중 다수는 해상 운송을 통한 폐유 및 소고기 지방 수입에 최적화된 공장에 막대한 투자를 해왔습니다. 수입 연료에 대한 RIN 가치를 절반으로 줄이는 것은 이러한 운영의 수익성에 직접적인 영향을 미치며, 국내 대안으로 전환하는 것은 종종 트럭과 철도를 통한 더 높은 운송 비용을 수반합니다.

지정학적 차원을 추가하자면, 미국 재생 디젤 시장에 폐유 및 폐식용유를 주로 공급하는 중국은 EPA에 공식적으로 경고했습니다. 이 새로운 규제가 무역 관계를 손상시키고, 미국 정유 효율성을 저하시키며, 국경 간 공급망에 장벽을 만들어 탄소 배출 감소 목표를 저해할 수 있다는 내용입니다. 이러한 다양한 주체들의 이례적인 연합은 재생 디젤 시장의 세계화된 특성과 정책 변화로 인한 상당한 혼란 가능성을 강조합니다.

광범위한 맥락 및 함의: 원료 조달의 구조적 변화

제안된 EPA 규칙은 수입 원료를 사용하는 바이오 연료에 대한 세금 공제를 차단하는 보완적인 하원 통과 법안(이번 가을 상원에서 통과될 것으로 예상됨)과 함께, 국내 바이오 연료 공급업체에게 구조적 순풍을 제공하기 위한 협력적인 노력을 시사합니다. EPA 추정치에 따르면, 이러한 통합 조치는 2027년까지 미국 원료로의 연간 15억 달러 시장 전환을 가져올 수 있습니다. 이 전환은 이미 시장에 나타나고 있습니다. 정유사들이 적극적으로 현지 공급을 찾으면서 국내 UCO 가격은 연초 대비 30% 급등했습니다.

예상되는 수요를 충족시키기 위해 **미국 농무부(USDA)**는 2026년까지 미국 대두 압착 능력이 20% 확장될 것으로 예측합니다. 폐기물 관리 관련 기업과 같이 국내 원료 자산을 상당량 보유한 기업들은 혜택을 볼 준비가 되어 있습니다. 그러나 이 조치가 비판을 받지 않는 것은 아닙니다. 첨단 바이오 연료 협회(ABFA) 회장인 마이클 맥아담스는 잠재적인 부정적 결과를 강조했습니다.

"현재 초안대로의 이 규칙은 지속적인 투자를 위협하고, 혁신적인 미국산 연료에 대한 소비자 접근을 제한하며, 인위적으로 가격을 인상할 수 있습니다."

ABFA의 연구에 따르면, 국내 원료 공급이 예상되는 EPA 물량에는 충분할 수 있지만, 더 넓은 시장 수요(2027년까지 70억 갤런으로 추정)를 충족하려면 글로벌 시장에 대한 지속적인 접근이 필요할 것입니다. 수입에 대한 제안된 RIN 감소는 상당한 비용 압박을 초래할 수 있으며, 국내 원료에 대해 톤당 250~400달러의 프리미엄을 발생시키고, 미국 대두유 가격이 톤당 200달러 오를 때마다 D4 RIN 가격을 0.42달러 인상시킬 수 있습니다.

전망: 규제 결정 및 시장 변동성

투자자들은 향후 몇 달간 몇 가지 핵심 촉매제를 주시해야 합니다. EPA의 2026년 및 2027년 혼합 의무 및 바이오 연료 크레딧 정책에 대한 최종 결정(10월 말까지 예상)은 중요한 결정 요인이 될 것입니다. 또한, 국내 원료에 대한 세금 공제 독점권에 관한 하원 통과 법안에 대한 상원의 투표는 시장을 크게 형성할 것입니다. 이러한 규제 이정표는 원료 가격에 20~30%의 변동을 유발할 것으로 예상되며, 이는 6월 EPA 제안 유출 후 한 주 만에 대두유 선물 가격이 15% 급등한 것으로 입증되었습니다. 대두 압착 시설을 통제하는 분게(BG)와 같이 미국 원료로 전환하는 네스테(NEVT)와 같은 기업들은 이러한 변화하는 시장 역학에 대한 적응성을 면밀히 관찰할 가치가 있습니다.