RBC Marchés des Capitaux ajuste les prévisions d'Albertsons
RBC Marchés des Capitaux a révisé ses projections pour le deuxième trimestre fiscal d'Albertsons Companies Inc. (ACI), augmentant son estimation de ventes identiques en magasin tout en ajustant son objectif de cours à la baisse. Ce recalibrage reflète une vision nuancée de la performance opérationnelle et de la rentabilité future du détaillant en épicerie.
Performances détaillées et révisions
RBC Marchés des Capitaux a relevé son estimation de ventes identiques en magasin pour le deuxième trimestre fiscal d'Albertsons à +2,0 %, une augmentation par rapport à sa projection précédente de +1,8 %. Cependant, cette prévision mise à jour reste légèrement en dessous de l'estimation consensuelle de +2,1 %. Simultanément, la firme a réduit son estimation d'EBITDA ajusté pour la même période à 821 millions de dollars, contre 844 millions de dollars précédemment. Cet ajustement de l'EBITDA est attribué à un « vent contraire de changement de mix plus important », spécifiquement une augmentation de l'estimation de croissance de la pharmacie de +10 % à +13 %.
Malgré la révision à la hausse des estimations de ventes, RBC a abaissé son objectif de cours pour ACI à 21,00 $, contre 23,00 $, tout en maintenant une note « Surperformer ». L'objectif de cours révisé est basé sur environ 5,0 fois l'estimation d'EBITDA ajusté mise à jour de RBC pour l'exercice 2026 de 4,05 milliards de dollars, ce qui est supérieur à l'estimation consensuelle de 3,99 milliards de dollars.
Albertsons a récemment annoncé de solides résultats pour le premier trimestre fiscal 2025 (clôturé le 14 juin 2025), avec un chiffre d'affaires net et autres revenus en hausse de 2,5 % d'une année sur l'autre pour atteindre 24 880,8 millions de dollars. La croissance des ventes identiques pour le T1 a atteint 2,8 %, notamment grâce à une augmentation de 20 % d'une année sur l'autre de son activité pharmacie et santé et une croissance de 25 % des ventes numériques. La société a également relevé ses prévisions de croissance des ventes identiques pour l'ensemble de l'exercice 2025 à une fourchette de 2,0 % à 2,75 %, contre 1,5 % à 2,5 % précédemment.
Réaction du marché et analyses
La combinaison des prévisions de ventes à la hausse et de l'ajustement à la baisse de l'objectif de cours de RBC met en évidence la dynamique complexe influençant les détaillants en épicerie. Bien qu'Albertsons démontre une forte croissance de son chiffre d'affaires, en particulier dans ses segments pharmacie et numérique, les préoccupations concernant la rentabilité persistent. L'augmentation des ventes en pharmacie, tout en stimulant les ventes identiques, contribue à un « vent contraire de changement de mix » qui peut comprimer les marges globales, car les opérations de pharmacie ont généralement des profils de marge différents de ceux des ventes d'épicerie traditionnelles.
Les analystes de RBC ont noté que la prudence des investisseurs pourrait découler des besoins d'investissement en prix continus et d'une visibilité limitée sur les catalyseurs d'amélioration significative des marges tels que les médias de détail, les marques propres et les initiatives d'achat consolidées. Cela suggère que malgré des performances de ventes robustes, le marché recherche des voies plus claires vers une rentabilité accrue.
Contexte plus large et implications
La performance d'Albertsons, en particulier sa forte croissance numérique et pharmaceutique, s'aligne sur les tendances plus larges du commerce de détail qui mettent l'accent sur la commodité et les services spécialisés. Les progrès de l'entreprise vers l'équilibre de ses opérations de commerce électronique, un jalon déjà atteint par des concurrents comme Walmart et poursuivi par Kroger, soulignent l'importance croissante des canaux numériques dans le paysage concurrentiel de l'épicerie.
L'environnement économique plus large, caractérisé par l'atténuation des pressions inflationnistes, suggère un changement d'orientation, du pouvoir de fixation des prix vers la croissance du volume et de l'unité pour les produits de première nécessité. Cette tendance, telle que décrite dans le « 2025 Global Consumer Outlook » de RBC, implique que les épiciers comme Albertsons pourraient devoir faire face à des dépenses promotionnelles accrues pour attirer et retenir les clients, ce qui pourrait avoir un impact sur les marges futures.
Perspectives
RBC prévoit qu'Albertsons réaffirmera ses prévisions pour l'exercice 2025 et maintiendra son attente que l'exercice 2026 soit « conforme à l'algorithme », indiquant une trajectoire de croissance stable. Les investisseurs suivront de près la capacité d'Albertsons à gérer efficacement l'évolution de son mix de ventes, en particulier l'impact sur les marges de son segment pharmacie en croissance rapide, et ses stratégies pour stimuler l'amélioration des marges grâce à des initiatives telles que les médias de détail et les marques privées. La capacité de l'entreprise à naviguer dans un environnement de consommation potentiellement plus promotionnel sera essentielle à sa performance soutenue.
source :[1] Albertsons devrait annoncer une croissance des ventes identiques trimestrielles plus élevée que prévu, selon RBC (https://finance.yahoo.com/news/albertsons-lik ...)[2] L'objectif de cours d'Albertsons ramené à 21 $ par RBC en raison du changement de mix de la pharmacie - Investing.com (https://www.investing.com/news/stock-market-n ...)[3] Albertsons Companies, Inc. publie les résultats du premier trimestre fiscal 2025 (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)