Le cycle haussier des prix de la mémoire devrait s'étendre jusqu'en 2027
Goldman Sachs prévoit que le cycle haussier actuel des prix des puces mémoire se poursuivra cette année et pourrait s'étendre jusqu'en 2027. Un rapport basé sur les discussions d'environ 60 réunions d'investisseurs révèle que, bien qu'une liste de préoccupations s'allonge – y compris un ralentissement potentiel des dépenses d'investissement en IA et une demande de PC plus faible – le sentiment dominant reste haussier. La plupart des investisseurs considèrent les fondamentaux du secteur comme solides, soulignant la hausse des prix de la mémoire et l'amélioration de la rentabilité.
Malgré les risques, la majorité des participants au marché sont enclins à conserver leurs positions sur les actions de mémoire ou à les augmenter lors des replis. Le seul facteur identifié comme suffisamment puissant pour modifier cette perspective positive est une baisse significative des dépenses d'investissement liées à l'IA, qui, selon les investisseurs, déclencherait une correction généralisée dans l'ensemble de la chaîne d'approvisionnement technologique.
La demande de HBM et l'approvisionnement discipliné stimulent la rentabilité
La forte demande de mémoire à large bande passante (HBM) est un pilier essentiel de la force de l'industrie. Les investisseurs surveillent de près les perspectives de demande pour le HBM3E et le HBM4, plus avancé. La difficulté technique accrue de la production en série du HBM4 pourrait créer de nouvelles contraintes d'approvisionnement, conférant aux fabricants un pouvoir de fixation des prix significatif. Cette dynamique, combinée à une offre restreinte de DRAM traditionnelle, devrait soutenir des prix élevés.
Cette confiance dans une rentabilité soutenue entraîne un changement dans les méthodes d'évaluation. Les investisseurs privilégient de plus en plus les ratios cours/bénéfice (P/E) par rapport à la métrique traditionnelle cours/valeur comptable (P/B). Ce changement reflète la conviction que la demande structurelle de l'IA et une expansion de la production plus disciplinée de la part des fabricants réduiront la volatilité historique du cycle de la mémoire.
Samsung gagne en faveur tandis que SK Hynix défend sa position de leader en HBM
Au niveau des entreprises, le sentiment des investisseurs devient plus positif envers Samsung Electronics. Sa forte exposition au marché de la mémoire traditionnelle, ses solides fondamentaux à court terme et les progrès signalés sur la technologie HBM4 sont des moteurs clés. Cela intervient alors que les investisseurs croient encore largement que SK Hynix maintiendra son leadership en matière de part de marché dans le HBM pour les prochaines années, avec une cotation ADR potentielle future servant de catalyseur de valorisation.
En dehors des fabricants de mémoire pure, Samsung Electro-Mechanics a attiré une attention considérable. L'action de la société a augmenté de plus de 60 % en février, surperformant nettement le gain de 20 % de l'indice KOSPI. Ce mouvement est attribué à un nouveau cycle haussier potentiel des prix des Condensateurs Céramiques Multicouches (MLCC) et aux opportunités de croissance issues de la demande de serveurs IA.
Edgen Stock·Mar 05 2026, 22:59
