L'inflation à 3,3 % complique l'accession de Kevin Warsh à la présidence de la Fed

Kevin Warsh, candidat du président Trump à la présidence de la Réserve fédérale, s'apprête à témoigner devant le comité bancaire du Sénat lors d'une audition qui testera sa capacité à naviguer entre les pressions politiques et les inquiétudes liées à la hausse de l'inflation. Le chemin vers la confirmation de l'ancien gouverneur de la Fed est compliqué par un blocage politique inhabituel de la part d'un sénateur républicain clé et par une récente lecture de l'inflation qui a atteint un sommet de près de deux ans à 3,3 %.

« L'indépendance de la Fed dépend largement de la Fed », a écrit Warsh dans sa déclaration d'ouverture préparée, une phrase soigneusement formulée visant à assurer aux législateurs qu'il peut résister à l'influence politique d'un président qui a ouvertement exigé des taux d'intérêt plus bas.

Cependant, la confirmation de Warsh n'est pas garantie. Le sénateur Thom Tillis, un républicain du comité bancaire, s'est engagé à bloquer tout candidat à la Fed tant que le ministère de la Justice n'aura pas abandonné son enquête sur l'actuel président Jerome Powell. Avec une mince majorité républicaine, l'opposition de Tillis pourrait créer une impasse, empêchant la nomination d'atteindre le parquet du Sénat.

Ce blocage crée une incertitude significative pour la banque centrale alors que le mandat de Powell expire le 15 mai. La bataille politique, couplée aux pressions croissantes sur les prix, laisse l'avenir de la politique monétaire américaine et de la direction de la Fed dans une position précaire, à quelques semaines seulement de la prochaine réunion de politique monétaire clé des 16 et 17 juin.

### Le virage colombe d'un faucon face à la nouvelle réalité inflationniste

Pendant son mandat de gouverneur de la Fed de 2006 à 2011, Warsh était connu pour sa position de faucon, privilégiant le contrôle de l'inflation par une politique monétaire plus stricte. Plus récemment, cependant, il a plaidé pour des taux plus bas, suggérant que les gains de productivité issus de l'intelligence artificielle pourraient agir comme une « force désinflationniste significative ». Ce point de vue s'aligne sur les appels répétés du président Trump en faveur de baisses de taux.

Cette position est désormais compliquée par un bond du taux d'inflation annuel à 3,3 %, le plus élevé en près de deux ans, largement stimulé par la hausse des coûts de l'énergie due à la guerre en Iran. Les législateurs devraient presser Warsh de dire s'il préconiserait toujours un assouplissement des coûts d'emprunt dans l'environnement inflationniste actuel. Dans ses remarques préparées, Warsh a déclaré que la « stabilité des prix » est la mission de la Fed, « sans excuse ni équivoque », mais il a précédemment exprimé son scepticisme quant à la précision de la cible de 2 % de la Fed, suggérant qu'une fourchette pourrait être plus appropriée.

### La question à 6 710 milliards de dollars

Un autre domaine clé d'attention sera l'appel de longue date de Warsh à réduire le bilan de la Réserve fédérale, qui s'élève actuellement à 6 710 milliards de dollars. Il a soutenu que la réduction des avoirs de la Fed en obligations d'État et en titres adossés à des créances hypothécaires pourrait aider à contrôler l'inflation et créer un meilleur environnement de prêt, ouvrant potentiellement la porte à de futures baisses de taux.

Ce point de vue contraste avec un consensus croissant parmi les responsables de la Fed pour une approche plus graduelle de la réduction du bilan. Les analystes surveilleront si Warsh signale une volonté de se conformer à cette voie plus prudente. Son passé en tant que conseiller clé du président de l'époque, Ben Bernanke, pendant la crise financière de 2008, où il a aidé à gérer la réponse d'urgence qui a conduit à l'expansion initiale du bilan, sera également examiné de près. Des démocrates comme la sénatrice Elizabeth Warren ont déjà remis en question son rôle pendant cette période, suggérant qu'il n'avait pas reconnu les risques sur le marché des prêts hypothécaires à risque.

L'audition de confirmation place le candidat de 56 ans au centre d'un réseau complexe d'intrigues politiques et de défis économiques. Warsh doit convaincre les sénateurs qu'il est la personne idoine pour garantir l'indépendance de la Fed et gérer l'inflation, même si sa nomination est défendue par un président qui cherche à influencer ses décisions et bloquée par un sénateur du propre parti du président.

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