Points clés à retenir :
La volatilité des marchés due aux droits de douane et aux turbulences géopolitiques propulse les desks de trading de Wall Street vers leur trimestre le plus solide depuis des années, les quatre plus grandes banques américaines se situant toutes au-dessus des prévisions des analystes.
Les revenus de trading des quatre plus grandes banques américaines sont en voie de bondir jusqu'à 15 % au deuxième trimestre, la volatilité des marchés provoquée par les droits de douane et les turbulences géopolitiques stimulant l'activité des clients sur les marchés du fixed income, des changes et des actions.
« Il faut être prudent en comparaison annuelle — il faut se rappeler que l'année dernière était le trimestre de la libération, donc certains de ces chiffres paraîtront élevés », a déclaré Brian Moynihan, directeur général de Bank of America, lors d'une conférence financière mercredi, en référence à l'annonce des droits de douane d'avril 2025.
Bank of America prévoit une hausse d'environ 15 % de ses revenus de ventes et de trading par rapport à l'année précédente, tandis que les revenus de marché de JPMorgan Chase sont légèrement supérieurs aux estimations des analystes qui projettent une augmentation de 11 %. Les revenus de marché et de banque d'investissement de Wells Fargo devraient tous deux croître dans la fourchette de 14 à 16 %. John Waldron, président de Goldman Sachs, a déclaré que le volume des fusions-acquisitions approche ou pourrait dépasser le record de 2021, avec une augmentation d'environ 80 % des introductions en Bourse depuis le début de l'année.
Ces prévisions optimistes indiquent que le moteur de profit de Wall Street tourne à plein régime malgré des vents contraires, notamment les restrictions de navigation dans le détroit d'Ormuz, les négociations volatiles sur le cessez-le-feu en Iran et la hausse des prix de l'essence qui a fait chuter la confiance des consommateurs à des plus bas historiques. Pour les quatre banques, qui ont généré collectivement plus de 100 milliards de dollars de revenus de trading l'année dernière, chaque point de pourcentage de croissance se traduit par des centaines de millions de dollars de revenus supplémentaires.
Les perspectives du deuxième trimestre marquent un revirement spectaculaire par rapport à la même période l'année dernière, lorsque les droits de douane du « Jour de la Libération » d'avril 2025 du président Donald Trump — annulés depuis par la Cour suprême en février — avaient gelé les transactions et perturbé les marchés. Cette année, les banques bénéficient d'une dynamique différente : les clients se sont adaptés à l'incertitude et négocient activement autour de celle-ci plutôt que de se réfugier en coulisses.
Le financement des infrastructures d'IA émerge comme un nouveau centre de profit
Au-delà du trading, un changement structurel redessine le pipeline de commissions de Wall Street. Les banques financent une vague de projets d'infrastructures d'intelligence artificielle qui nécessitent d'énormes engagements en capital, Goldman Sachs travaillant sur plusieurs transactions figurant parmi les plus importantes de son histoire. Le déploiement de l'IA englobe les centres de données, la production d'électricité et les équipements de réseau, chaque projet dépassant souvent 10 milliards de dollars de dépenses d'investissement.
Ce boom du financement crée des opportunités de commissions dans les domaines de la souscription de dette, des prêts syndiqués et des services de conseil. Jamie Dimon, directeur général de JPMorgan, a fait état d'« un grand optimisme » sur le marché, tout en notant que les prévisions de revenus nets d'intérêts de la banque restent inchangées. Bank of America a relevé ses prévisions de croissance du revenu net d'intérêts pour 2026 à 6 % à 8 %, contre 5 % à 7 % en avril, Moynihan estimant que le haut de cette fourchette est réalisable.
Le pipeline de fusions-acquisitions et d'introductions en Bourse laisse entrevoir une croissance soutenue des commissions
La reprise des transactions est large. Goldman Sachs voit le volume des fusions-acquisitions approcher le pic de 2021, lorsque la valeur mondiale des transactions dépassait 5 000 milliards de dollars. L'activité d'introduction en Bourse s'est fortement accélérée, avec une augmentation d'environ 80 % des émissions depuis le début de l'année. Le pipeline est particulièrement chargé dans le secteur technologique, où les débuts très attendus du SpaceX d'Elon Musk — valorisé à plus de 1 500 milliards de dollars — pourraient déclencher une vague de nouvelles cotations de sociétés spécialisées dans l'IA, dont Anthropic et OpenAI.
Brian Moynihan, de Bank of America, a déclaré que le pipeline d'introductions en Bourse est « plein » et que l'activité est élevée. Charlie Scharf, directeur général de Wells Fargo, a noté que la croissance des prêts a dépassé les attentes de la banque en début d'année, offrant un vent arrière supplémentaire pour le revenu net d'intérêts.
Les dépenses des consommateurs, moteur clé des revenus de commissions sur cartes, restent résilientes malgré les vents contraires. Les données internes de Bank of America montrent que les dépenses totales par carte de crédit et de débit par ménage ont augmenté de 4,8 % en avril par rapport à l'année précédente, contre 4,3 % en mars. L'emploi reste sain, a déclaré Moynihan, même si les pressions inflationnistes et la hausse des taux d'intérêt persistent.
La convergence d'un trading solide, d'une reprise des transactions et de la demande de financement liée à l'IA positionne Wall Street pour l'un de ses trimestres les plus rentables depuis le boom post-pandémique de 2021. La prochaine décision de taux de la Réserve fédérale étant prévue pour juillet et la situation iranienne restant fluctuante, la volatilité qui a stimulé les revenus de trading ne montre aucun signe clair d'apaisement.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
