Vishay bondit de 295 % depuis le début de l'année, porté par la demande d'énergie pour l'IA qui redessine le secteur des semi-conducteurs

L'envolée de Vishay est alimentée par la demande de composants de gestion de l'énergie dans les serveurs d'IA, un marché que l'entreprise capte alors que les centres de données migrent vers des architectures à 800 volts et des réseaux optiques à 1,6 térabit.

« Les applications d'alimentation liées à l'IA figuraient parmi les principaux moteurs de la croissance du chiffre d'affaires, les clients intégrant de plus en plus les semi-conducteurs et composants passifs de Vishay dans les conceptions de serveurs d'IA », a déclaré la direction lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre.

Le chiffre d'affaires du premier trimestre a augmenté de 17,3 % sur un an pour atteindre 839 millions de dollars, dépassant les prévisions et marquant une croissance dans tous les marchés finaux, canaux et régions géographiques. Le ratio book-to-bill de la société a atteint 1,34, contre 1,2 au trimestre précédent, tandis que le carnet de commandes s'est élargi de 21 % pour atteindre 1,6 milliard de dollars — soit 5,7 mois de visibilité sur la demande. Le ratio book-to-bill des semi-conducteurs s'est établi à 1,47, témoignant d'une dynamique de commandes soutenue.

Vishay se négocie à 2,08 fois ses ventes à terme, soit une décote par rapport à Diodes Inc. à 2,86 fois et une fraction des 23,31 fois de Lattice Semiconductor. Avec des estimations de bénéfices pour 2027 en hausse de 52,5 % depuis février et un rang Zacks n°1 (Achat Fort), l'écart de valorisation suggère que le marché n'a pas encore pleinement intégré la trajectoire de croissance tirée par l'IA de l'entreprise.

La demande d'énergie pour l'IA génère un carnet de commandes de 1,6 milliard de dollars

L'opportunité de Vishay dans l'IA diffère de celle de ses pairs du secteur des semi-conducteurs. Lattice Semiconductor capitalise sur la demande des centres de données d'IA grâce à des solutions FPGA et de gestion de plateforme, ce qui a contribué à une croissance de 42 % du chiffre d'affaires d'une année sur l'autre au premier trimestre. Diodes bénéficie des applications liées aux serveurs d'IA, contribuant à une croissance de 22 % du chiffre d'affaires. Vishay, quant à lui, se concentre sur la couche de gestion de l'énergie — MOSFET haute tension, condensateurs polymères, inductances de puissance et résistances de détection de courant utilisés dans les alimentations des serveurs d'IA et les modules de communication optique.

L'entreprise participe également à l'infrastructure d'IA de nouvelle génération, notamment les commutateurs réseau à 800 gigabits et 1,6 térabit. La direction a souligné l'activité croissante des clients du secteur des télécommunications soutenant les réseaux de communication optique pour l'IA.

La défense et la reprise des véhicules électriques ajoutent un deuxième vecteur de croissance

Au-delà de l'IA, Vishay bénéficie de l'augmentation du contenu électronique dans les véhicules. Les revenus automobiles ont augmenté au premier trimestre alors que les constructeurs ont accéléré leurs programmes hybrides et électriques. La direction a indiqué que Vishay est désormais le premier fournisseur de résistances pour plusieurs constructeurs lançant de nouvelles plates-formes de véhicules électriques et prévoit de soutenir la croissance de la production au moins jusqu'en 2028. L'activité de conception se concentre sur les systèmes de gestion de batterie, les ADAS, les cockpits intelligents, la direction assistée et les groupes motopropulseurs électrifiés.

La demande industrielle se redresse également. Les revenus de l'alimentation industrielle ont augmenté pour un cinquième trimestre consécutif, soutenus par les projets de transmission d'énergie, d'énergies renouvelables, de compteurs intelligents, d'automatisation d'usine et d'investissements dans l'infrastructure d'IA.

L'aérospatiale et la défense ajoutent un autre pilier de croissance. Les revenus du secteur aérospatial-défense au premier trimestre ont grimpé de 14,1 % en séquentiel et de 16,8 % sur un an, les États-Unis et les nations alliées ayant augmenté leurs dépenses militaires. Vishay fournit des composants pour les drones, les systèmes radar, les satellites en orbite basse, les systèmes de communication et les programmes de missiles hypersoniques. La direction estime que la demande de défense n'en est encore qu'aux premiers stades d'une expansion pluriannuelle.

La hausse de 295 % de Vishay est soutenue par des fondamentaux plutôt que par la spéculation. L'augmentation du ratio book-to-bill, l'élargissement du carnet de commandes et la croissance de la part de marché suggèrent que la dynamique de la demande reste intacte. Pourtant, l'action se négocie toujours à décote par rapport à ses pairs et au secteur plus large des semi-conducteurs. Pour les investisseurs cherchant une exposition aux semi-conducteurs liée à l'infrastructure d'IA, à l'adoption des véhicules électriques et à la modernisation de la défense, Vishay offre un coussin de valorisation que nombre de ses pairs à multiples élevés n'offrent pas.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.