Vishay bondit de 185 % alors que le cycle des semi-conducteurs analogiques s'envole

La hausse de 185 % de Vishay Intertechnology en deux mois est le signal le plus clair à ce jour que la reprise des semi-conducteurs s'est étendue au-delà des puces mémoire IA vers l'économie analogique et industrielle.

Vishay Intertechnology Inc. a bondi de près de 200 % en deux mois après avoir annoncé un ratio book-to-bill de 1,34 et renoué avec les bénéfices, signalant une large reprise cyclique des semi-conducteurs analogiques qui s'étend bien au-delà de l'infrastructure IA.

« Le carnet de commandes s'accélère, sans pic dans un seul secteur », a déclaré le directeur général Joel Smejkal lors de la conférence téléphonique sur les résultats, notant que l'amélioration était générale, toutes régions et gammes de produits confondues.

Le chiffre d'affaires a atteint 839,2 millions de dollars au premier trimestre de l'exercice 2026, dépassant les prévisions de la société, qui étaient de 800 à 830 millions de dollars, et en hausse de 17,3 % par rapport à l'année précédente. Vishay a renoué avec un bénéfice GAAP de 5 cents par action, dépassant le consensus de 3 cents. Le carnet de commandes a augmenté de 21 % pour atteindre 1,6 milliard de dollars. Les estimations de bénéfices pour le trimestre en cours ont bondi de 87,5 % la semaine dernière, tandis que les estimations annuelles ont grimpé de 47 %.

Ce rallye fait de Vishay la dernière preuve que la reprise des semi-conducteurs dépasse désormais les noms de la mémoire IA — Micron Technology Inc., qui a rejoint le club des 1 000 milliards de dollars cette semaine, et Sandisk Corp., en hausse de plus de 4 000 % sur 12 mois — pour atteindre les composants analogiques qui alimentent les voitures, les usines et les infrastructures électriques.

Où se situe l'IA dans l'histoire de Vishay

L'exposition de Vishay aux centres de données IA reste un moteur secondaire. Smejkal a estimé que le chiffre d'affaires total lié à l'IA passerait de moins de 100 millions de dollars l'année dernière à « bien plus que cela », le segment connaissant une croissance de plus de 20 %. Cela en fait un contributeur à forte croissance, mais qui ne représente encore qu'une fraction des quelque 3,6 milliards de dollars de chiffre d'affaires prévu pour cette année.

La reprise plus large provient des bastions traditionnels de Vishay : l'automobile, l'industrie, l'aérospatiale et la défense. La société met également en œuvre « Vishay 3.0 », un programme pluriannuel d'expansion des capacités et de réengagement des clients, soutenu par un plan de dépenses d'investissement de 400 à 440 millions de dollars pour 2026.

L'action se négocie actuellement à 65 fois les bénéfices à terme, bien au-dessus de sa norme historique. À mesure que les marges se développent à partir d'une base déprimée, ce multiple pourrait se modérer. Après avoir franchi un seuil en avril et de nouveau la semaine dernière, les actions se consolident entre environ 47 et 50,50 dollars, une fourchette que les traders surveillent pour le prochain mouvement directionnel.

Les pairs signalent la même inflexion

Vishay n'est pas un cas isolé. ON Semiconductor Corp., Texas Instruments Inc. et Analog Devices Inc. ont tous signalé la même inflexion — amélioration des réservations, stabilisation des stocks et retour à la croissance sur les marchés finaux automobiles et industriels après une correction prolongée. Chacun d'eux bénéficie de fortes révisions à la hausse des bénéfices et des meilleurs rangs Zacks.

Ce qui rend l'ampleur significative, c'est l'origine de la reprise. L'histoire dominante des semi-conducteurs ces deux dernières années a été celle des produits liés à l'IA : unités de traitement graphique, mémoire à large bande passante et dépenses d'investissement dans les centres de données. Le complexe analogique et industriel est lié à l'économie physique — les puces intégrées dans les voitures, les systèmes d'automatisation d'usine, les infrastructures électriques et les équipements industriels.

Il existe un chevauchement structurel qui mérite d'être noté. L'ampleur de la construction de l'IA est devenue suffisamment grande pour qu'elle se répercute désormais directement sur la demande industrielle. Un centre de données moderne ne repose pas seulement sur des GPU et de la HBM, mais aussi sur des puces pour la conversion de puissance, la régulation de tension, la gestion thermique et les infrastructures électriques à l'échelle du réseau — toutes alimentées par les composants analogiques et discrets que Vishay et ses pairs fabriquent.

Pour les investisseurs, le point essentiel à retenir est le cycle lui-même. Le rebond de Vishay, aux côtés d'ON, TXN et ADI, prouve que la reprise des semi-conducteurs s'étend désormais bien au-delà de l'IA vers l'économie analogique et industrielle. Que VSH conserve ou non ses récents gains, cet élargissement est l'évolution qui mérite d'être suivie.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.