Viking Therapeutics émerge comme menace cachée sur le marché des médicaments contre l'obésité, évalué à 36,5 milliards de dollars

Une biotech de moyenne capitalisation, dotée d'un candidat prometteur contre l'obésité, se positionne pour défier un duopole qui contrôle plus de 90 % du marché des GLP-1.

Viking Therapeutics émerge comme un concurrent potentiel d'Eli Lilly et de Novo Nordisk sur le marché des médicaments contre l'obésité, avec un candidat amaigrissant dont les premières données suggèrent qu'il pourrait rivaliser avec les franchises phares des deux acteurs dominants. Basée à San Diego, la biotech cible la même voie des récepteurs GLP-1 qui a fait du Zepbound de Lilly et du Wegovy de Novo deux des médicaments les plus vendus de l'histoire pharmaceutique.

"Le candidat de Viking présente un profil d'efficacité et de tolérabilité compétitif qui pourrait lui permettre de capturer une part de marché significative dans une catégorie en pleine expansion", a déclaré Sam Goldstein, analyste biotech. "La question est de savoir si ses données résisteront face aux programmes de nouvelle génération de Pfizer et d'Amgen qui avancent également dans le pipeline."

Eli Lilly et Novo Nordisk ont généré ensemble plus de 36,5 milliards de dollars de ventes combinées de leurs franchises tirzepatide et sémaglutide en 2025, selon les documents déposés par les sociétés. Le Zepbound et le Mounjaro de Lilly ont à eux seuls généré 36,5 milliards de dollars, soit 56 % des 65,2 milliards de dollars de revenus totaux du laboratoire d'Indianapolis l'année dernière. Lilly est devenue la première entreprise pharmaceutique à atteindre une capitalisation boursière de 1 000 milliards de dollars, soulignant l'ampleur de l'opportunité que Viking tente de saisir.

Le marché des médicaments contre l'obésité devrait atteindre plus de 100 milliards de dollars par an d'ici la fin de la décennie, porté par une demande croissante de traitements ciblant les causes profondes des maladies métaboliques. Le candidat de Viking, s'il est approuvé, entrerait dans un domaine où deux acteurs contrôlent actuellement plus de 90 % des prescriptions, selon les données du secteur. Cette concentration crée à la fois une opportunité et un obstacle : le marché est suffisamment vaste pour accueillir plusieurs entrants, mais Novo et Lilly investissent massivement dans des formulations orales de nouvelle génération et des thérapies combinées pour défendre leur territoire.

Le programme clinique de Viking a attiré l'attention en partie grâce à son accent sur la tolérabilité, un facteur clé de différenciation dans une classe de médicaments où les effets secondaires gastro-intestinaux conduisent souvent les patients à interrompre le traitement. La société n'a pas encore divulgué de données comparatives complètes par rapport aux autres programmes en développement, laissant les investisseurs évaluer ses perspectives sur la base des résultats préliminaires et de la conception de ses essais en cours.

Pfizer et Amgen avancent également leurs propres candidats amaigrissants, ajoutant une pression concurrentielle supplémentaire à un domaine qui a déjà remodelé l'industrie pharmaceutique. Pfizer a récemment acquis la biotech spécialisée dans l'obésité Metsera pour près de 10 milliards de dollars, après avoir repoussé une offre concurrente de Novo Nordisk, signe de l'intensité de la course au développement de thérapies de nouvelle génération.

Pour Viking, la trésorerie reste un facteur critique. L'entreprise devra financer les essais cliniques de phase avancée et la montée en puissance potentielle de la fabrication sans disposer du bilan d'un grand partenaire pharmaceutique. Les biotechs au stade de Viking ont généralement besoin de plusieurs centaines de millions de dollars pour amener un médicament jusqu'aux essais de phase 3 et à l'examen réglementaire, un processus qui peut prendre de trois à cinq ans.

Les actions de Viking ont grimpé cette année, les investisseurs pariant sur la capacité de l'entreprise à se tailler une place sur le marché de l'obésité. La valorisation du titre repose sur la capacité de son candidat à démontrer un avantage significatif en matière d'efficacité, de tolérabilité ou de commodité d'administration par rapport aux leaders établis et aux concurrents en développement qui se rapprochent.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.