L'économie vietnamienne a tourné à plein régime grâce à l'industrie manufacturière et aux exportations au premier trimestre, mais la hausse des coûts de l'énergie et l'inflation qui en découle mettent à l'épreuve les ambitions de croissance du gouvernement.
L'économie du Vietnam a progressé de 7,83 % au premier trimestre 2026, un rythme supérieur aux prévisions des économistes, mais montrant des signes de ralentissement alors que la hausse des coûts de l'énergie a poussé l'inflation légèrement au-delà de l'objectif du gouvernement.
« Le Vietnam ne poursuivra pas une croissance à court terme au détriment de la stabilité macroéconomique », a déclaré la gouverneure de la Banque d'État du Vietnam, Nguyen Thi Hong, dans un communiqué publié sur le site Web de la banque centrale la semaine dernière, signalant une position prudente.
Le chiffre du produit intérieur brut a dépassé l'estimation médiane de 7,6 % d'une enquête Bloomberg auprès d'économistes, mais est resté inférieur au rythme de 8,46 % enregistré au quatrième trimestre 2025. L'indice des prix à la consommation de mars a augmenté de 4,65 % par rapport à l'année précédente, juste au-dessus de l'objectif du gouvernement de plafonner l'inflation à 4,5 %.
Ces données soulignent le défi pour Hanoï, qui doit équilibrer son programme de forte croissance et les vents contraires extérieurs. Le gouvernement est aux prises avec l'impact inflationniste d'un marché mondial de l'énergie volatil tout en poussant simultanément un plan massif d'investissement public pour maintenir sa trajectoire de croissance, alors qu'une suspension temporaire de la taxe sur le carburant doit expirer le 15 avril.
Le secteur manufacturier est resté le moteur principal, avec une croissance de 9,73 % au premier trimestre et une poussée de 20,1 % des exportations en mars. Cette force se reflète dans la relation commerciale du pays avec les États-Unis, où son excédent commercial a bondi de 24,2 % en glissement annuel pour atteindre 33,9 milliards de dollars au premier trimestre.
Les perspectives à long terme restent brillantes, selon plusieurs analystes externes. Les recherches du Growth Lab de l'Université de Harvard prévoient que le Vietnam mènera la croissance mondiale du PIB au cours de la prochaine décennie, citant ses capacités manufacturières de plus en plus complexes et diversifiées. Ce point de vue est soutenu par l'indice S&P Global Vietnam Manufacturing Purchasing Managers' Index (PMI), qui est monté à 54,3 en février, son niveau le plus fort en quatre mois. Une validation supplémentaire est attendue de FTSE Russell, qui prévoit de faire passer le Vietnam au statut de « Marché émergent secondaire » en 2026, une décision qui devrait attirer d'importants investissements institutionnels.
Malgré une base manufacturière solide, la dépendance de l'économie vis-à-vis de l'énergie importée la rend vulnérable aux chocs géopolitiques. Le conflit au Moyen-Orient a entraîné une hausse des prix des carburants et des inquiétudes sur la chaîne d'approvisionnement, incitant le gouvernement à puiser dans son fonds de réserve énergétique d'urgence pour stabiliser les prix intérieurs.
En réponse, les autorités accélèrent la transition vers les véhicules électriques et les biocarburants afin de réduire la dépendance au pétrole étranger. Cette stratégie nationale se reflète dans le secteur privé, le conglomérat national Vingroup (HoSE : VIC) s'étant fixé l'objectif ambitieux de livrer 300 000 voitures électriques et 1 million de motos électriques cette année via son unité VinFast. L'accent mis par le gouvernement sur la stabilité a également été souligné par le Premier ministre Pham Minh Chinh, qui a récemment averti que les tensions mondiales créaient de multiples pressions sur l'inflation, les taux d'intérêt et l'approvisionnement en énergie.
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