Les régulateurs américains enquêtent sur deux secteurs majeurs concernant le risque de crédit privé

Les régulateurs américains intensifient leur évaluation des risques de stress au sein de l'industrie du crédit privé, en se concentrant sur son potentiel à transmettre des chocs au système financier au sens large. La Réserve fédérale intègre désormais des demandes d'informations sur le crédit privé dans sa supervision de routine des grandes banques, tandis que le département du Trésor mène une enquête parallèle sur l'exposition du secteur de l'assurance.

« L'industrie du crédit privé a des problèmes de transparence et de normes d'évaluation basses », a déclaré Jamie Dimon, PDG de JPMorgan Chase & Co., dans sa dernière lettre annuelle aux actionnaires, tout en affirmant qu'il ne pensait pas que le secteur représentait un risque systémique.

L'attention des régulateurs intervient alors que le secteur est confronté à une hausse soudaine des demandes de rachat et à une augmentation des prêts non performants. Les données publiques montrent que le ratio d'endettement du fonds de crédit privé de Blackstone (BCRED) était de 0,7 fois à la fin de 2025. Blue Owl Credit Income se situait à 0,8 fois au 28 février, et KKR FS Income Trust était d'environ 0,7 fois fin février. Bien que ces niveaux d'effet de levier puissent amplifier les rendements en période faste, ils pourraient exposer les banques prêteuses à des pertes sur leurs garanties si le marché subit des pressions.

Cet examen accru de Washington pourrait conduire à des conditions de crédit plus strictes et à un effet de levier réduit pour les fonds de crédit privé, déclenchant potentiellement une contraction sur un marché qui s'est rapidement étendu pour impliquer à la fois des investisseurs institutionnels et des particuliers. Le Conseil de stabilité financière (FSB) a également averti cette semaine que les chocs géopolitiques au Moyen-Orient pourraient exacerber davantage les pressions sur le secteur.

## La Fed se concentre sur l'exposition des banques

Les enquêtes de la Réserve fédérale sont centrées sur le financement par la dette que les banques fournissent aux fonds de crédit privé, selon des personnes familières avec le dossier. Les fonds de crédit comptent sur les banques pour la conservation des actifs et pour des lignes de crédit cruciales afin de mobiliser leurs investissements. Cet enchevêtrement profond signifie que si les banques profitent de l'expansion des fonds, elles sont également directement exposées si les prêts sous-jacents se détériorent et que la valeur des garanties chute. L'initiative de la Fed intègre cette évaluation des risques dans son processus de supervision standard, signalant une approche plus permanente et systématique du suivi des liens du secteur bancaire de l'ombre avec la finance traditionnelle.

## Le Trésor enquête sur les liens avec les assureurs

Parallèlement, le Trésor américain a formé une équipe dédiée pour interroger les compagnies d'assurance sur leurs avoirs en actifs de crédit privé. Au cours de la dernière décennie, les assureurs sont devenus des fournisseurs de capitaux majeurs pour les prêteurs non bancaires, alimentant l'expansion du marché privé. Ces sociétés de crédit privé utilisent le capital pour prêter aux entreprises, plaçant souvent les actifs dans des structures d'investissement complexes. Cela crée une chaîne d'interdépendance que le Trésor examine actuellement sur plusieurs mois, avec des projets de rencontre avec les régulateurs d'assurance au niveau des États et les homologues internationaux pour discuter des risques émergents et des perspectives du marché.

Cette analyse approfondie des régulateurs se produit sur fond de poussée de l'administration Trump pour déréguler les règles de prêt pour les grandes banques de Wall Street. Les analystes interprètent cette double approche comme une tentative des régulateurs de maintenir une vision claire des risques systémiques même s'ils assouplissent certaines restrictions, visant à améliorer la compétitivité des banques face aux prêteurs non bancaires tout en surveillant de près la contagion potentielle.

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.