Un rapport sur le marché du travail américain étonnamment solide pour le mois d'avril ajoute une couche de complexité supplémentaire aux calculs de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt, les créations d'emplois privés augmentant bien plus vite que prévu.
Le marché du travail américain résilient a fait preuve d'une force surprenante en avril, les employeurs privés ayant créé 109 000 emplois, dépassant largement les estimations du consensus et compliquant le calendrier de la Réserve fédérale pour d'éventuelles baisses de taux d'intérêt.
« Les petits et grands employeurs recrutent, mais nous observons une faiblesse au milieu », a déclaré Nela Richardson, économiste en chef chez ADP.
Le chiffre d'avril représente une accélération significative par rapport aux 61 000 emplois ajoutés en mars (chiffre révisé à la hausse) et a dépassé l'estimation du consensus Dow Jones de 84 000. Le rythme des embauches a été le plus rapide depuis janvier 2025. Les gains salariaux pour ceux qui restent en poste se sont légèrement modérés à 4,4 % sur un an, tandis que la rémunération de ceux qui changent d'emploi est restée stable à un niveau robuste de 6,6 %.
Ces données plus fortes que prévu remettent en question le scénario d'un refroidissement du marché du travail, condition clé pour que la Réserve fédérale commence à assouplir sa politique monétaire. Alors que la banque centrale cherche un relâchement pour contenir l'inflation, ce rapport suggère une force économique sous-jacente qui pourrait maintenir la pression sur les salaires et les prix, retardant potentiellement la première baisse de taux au-delà des attentes du marché pour l'été.
Le secteur des services a continué de porter l'essentiel des embauches, avec 94 000 postes créés. Le secteur de l'éducation et des services de santé a été le principal moteur de la croissance, créant 61 000 emplois. Le commerce, les transports et les services publics ont également connu un rebond, contribuant à hauteur de 25 000 emplois. Le secteur de la production de biens a ajouté modestement 15 000 emplois, sous l'impulsion de la construction.
Un examen plus approfondi des données révèle une scission des tendances d'embauche en fonction de la taille de l'entreprise. Les petits établissements de moins de 50 employés ont créé 65 000 emplois, et les grandes entreprises de plus de 500 employés en ont apporté 42 000. Cependant, les entreprises de taille moyenne comptant entre 50 et 499 employés ont affiché une croissance quasi stagnante, avec seulement 2 000 emplois créés, illustrant la « faiblesse au milieu » soulignée par Richardson.
La force persistante du marché du travail intervient alors que les entreprises intègrent de plus en plus l'intelligence artificielle dans leurs opérations. Lors de sa récente conférence téléphonique sur les résultats, les dirigeants d'ADP ont noté que l'IA remodèle le travail au niveau des tâches plutôt que de provoquer des suppressions d'emplois massives. Les recherches d'ADP avec le Stanford Digital Economy Lab suggèrent que si certains rôles peuvent être déplacés, de nouvelles catégories d'emplois sont en cours de création. Cette dynamique « fait grossir le gâteau du travail », comme l'a noté un économiste, créant une main-d'œuvre plus complexe, mais pas nécessairement plus réduite, à évaluer pour la Fed.
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