Points clés à retenir :
Les données de mai sur les mises en chantier de logements et les permis de construire, publiées à 8 h 30, heure de l'Est, permettront de vérifier si le marché immobilier américain se stabilise après que des mois de taux hypothécaires élevés ont fait chuter la confiance des constructeurs à son plus bas niveau depuis deux ans.
Les mises en chantier de logements aux États-Unis ont probablement chuté de 2,4 % en mai pour atteindre un rythme annualisé de 1,43 million, selon les prévisions des économistes, alors que la persistance de taux hypothécaires supérieurs à 7 % continue de peser sur l'activité des constructeurs et la construction résidentielle.
« Les constructeurs réduisent leurs nouveaux projets parce que les coûts d'emprunt restent élevés et que le trafic d'acheteurs s'est affaibli », a déclaré James Okafor, analyste macroéconomique chez Edgen. « Les données de mai montreront si la saison des ventes de printemps n'a pas apporté son dynamisme habituel. »
Les permis de construire, indicateur avancé de la construction future, devraient baisser de 0,2 % à 1,42 million en rythme annualisé, selon les estimations consensuelles. Les mises en chantier de maisons individuelles, qui représentent l'essentiel de la construction résidentielle, ont atteint en moyenne environ 1,0 million au cours des trois derniers mois, tandis que les mises en chantier de logements collectifs ont diminué, les conditions de crédit plus strictes ralentissant les nouveaux projets d'appartements. L'indice de sentiment de la National Association of Home Builders est tombé à 45 en mai, son plus bas niveau depuis début 2024, signe que la confiance des constructeurs reste en territoire de contraction.
Les données sur le logement sont publiées en même temps que les indices des prix à l'importation et à l'exportation de mai, offrant une double lecture de la demande intérieure et de l'inflation liée au commerce. Une baisse plus marquée que prévu des mises en chantier pourrait renforcer les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale disposera d'une marge de manœuvre pour réduire ses taux plus tard dans l'année, tandis qu'un chiffre résilient soutiendrait le scénario d'un maintien prolongé des taux élevés. Les contrats à terme sur les fonds fédéraux intègrent actuellement une probabilité de 63 % d'une baisse des taux d'ici septembre, selon les données du CME.
Le marché immobilier est pris entre deux forces opposées : une pénurie structurelle de logements existants à vendre qui maintient les prix élevés, et des taux hypothécaires qui ont fait de la construction neuve la principale source d'offre. Le taux hypothécaire fixe sur 30 ans s'est établi en moyenne à 7,09 % en mai, contre 7,22 % en avril, mais reste plus du double des plus bas de l'ère pandémique de 2021, selon les données de Freddie Mac. Cette dynamique a comprimé l'accessibilité pour les primo-accédants et a poussé le prix médian d'une maison neuve à 433 500 $ en avril, en hausse de 3,8 % sur un an.
Les prix à l'importation et à l'exportation offrent un recoupement sur l'inflation
L'indice des prix à l'importation devrait afficher une modeste augmentation mensuelle, reflétant des coûts plus élevés pour les fournitures industrielles et les biens d'équipement. Les prix à l'exportation, quant à eux, donneront un aperçu de la demande étrangère pour les biens produits aux États-Unis. Parallèlement aux données sur le logement, ces publications offrent à la Fed une image plus complète de l'économie avant sa réunion des 17 et 18 juin, où les décideurs politiques devraient largement maintenir le taux des fonds fédéraux entre 5,25 % et 5,50 % pour la septième réunion consécutive.
La dernière fois que les mises en chantier sont passées sous le seuil de 1,4 million, c'était en novembre 2023, lorsque le rythme annualisé est tombé à 1,37 million, les taux hypothécaires ayant brièvement atteint 8 %. Au cours des trois mois suivant ce point bas, le S&P 500 a gagné 11 % et le rendement du Trésor à 10 ans a chuté de 45 points de base, les marchés ayant anticipé un revirement. La répétition de ce scénario dépendra du point de savoir si les données de mai confirment une tendance à l'assouplissement ou s'il s'agit d'un incident isolé sur un mois.
Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
