Points clés à retenir :
L'industrie manufacturière américaine a connu en juin sa plus forte expansion depuis plus d'un an, l'indice PMI manufacturier flash S&P Global s'établissant à 55,7, soit au-dessus du consensus de 54,6, signe que l'économie reste sur des bases solides. L'indice PMI des services est monté à 51,3 contre 50,7, dépassant également l'estimation de 51,1, tandis que l'indice PMI composite a atteint 52,2, son plus haut niveau depuis mars.
"Le secteur manufacturier montre une dynamique réelle, avec une accélération de la croissance de la production grâce à des entrées de commandes plus robustes", a déclaré Chris Williamson, économiste en chef chez S&P Global Market Intelligence. "Ces données suggèrent que l'économie est entrée au troisième trimestre avec une demande sous-jacente solide, même si le secteur des services continue d'accuser un retard par rapport à l'industrie manufacturière."
L'indice PMI manufacturier principal de 55,7 se compare à 55,1 en mai, marquant le troisième mois consécutif au-dessus du seuil d'expansion de 50. Le sous-indice des nouvelles commandes est passé à 57,2 contre 56,4, tandis que l'emploi dans le secteur a légèrement progressé à 52,8 contre 52,3, selon S&P Global. L'indice PMI des services à 51,3, bien qu'au-dessus du consensus, reste proche de la frontière entre expansion et contraction, signalant une croissance inégale dans l'ensemble de l'économie.
Ces données compliquent la trajectoire politique de la Réserve fédérale. Une lecture manufacturière plus forte que prévu réduit l'urgence de baisses de taux, les contrats à terme sur les fed funds impliquant désormais une probabilité de 48 % d'une réduction d'un quart de point lors de la réunion de septembre, contre 56 % avant la publication. La dernière fois que l'indice PMI manufacturier a dépassé 55, c'était en avril 2025, lorsqu'il avait atteint 56,2, une période qui a précédé une séquence de trois mois pendant laquelle la Fed a maintenu ses taux à 5,25 % - 5,5 %. Le rendement du Trésor à 10 ans a augmenté de quatre points de base à 4,32 % après la publication, tandis que l'indice Bloomberg Dollar a gagné 0,2 %. Les contrats à terme sur le S&P 500 ont réduit leurs pertes antérieures mais sont restés en baisse de 0,3 %, une vente sectorielle distincte dans la technologie pesant sur le sentiment général des actions.
La résilience du secteur manufacturier, qui représente environ 10 % du produit intérieur brut américain, donne à la Fed une couverture pour maintenir son approche attentiste, même si l'activité des services reste tiède. La prochaine décision de taux de la banque centrale est prévue pour le 29 juillet, les marchés intégrant une probabilité de 72 % d'un statu quo. Si la vigueur manufacturière persiste au second semestre, les arguments en faveur d'une baisse des taux en 2026 s'affaiblissent encore, ce qui pourrait maintenir le dollar à un niveau élevé et accroître la pression sur les devises des marchés émergents et les actifs risqués.
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