Une hausse surprise des prix payés dans la dernière enquête manufacturière de l'ISM complique la lutte contre l'inflation de la Réserve fédérale, alors même que l'emploi en usine se contracte de manière inattendue.
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L'industrie manufacturière américaine se stabilise en avril, mais l'indicateur d'inflation bondit à 84,6
La croissance du secteur manufacturier américain s'est maintenue en avril, mais une accélération marquée des coûts des intrants à leur plus haut niveau en près de deux ans signale des pressions inflationnistes persistantes qui compliquent la tâche de la Réserve fédérale.
« L'augmentation des remboursements d'impôts dépassait l'alourdissement de la charge des dépenses d'essence dans un rapport de deux pour un en mars et pendant la majeure partie d'avril », a écrit Michael Pearce, économiste en chef pour les États-Unis chez Oxford Economics. « Avec la fin de la saison des remboursements d'impôts et des prix de l'essence qui continuent de grimper, l'impact sur la consommation des ménages deviendra plus évident à partir de mai. »
L'indice PMI manufacturier de l'Institute for Supply Management s'est établi à 52,7 en avril, inchangé par rapport au mois précédent mais en dessous de la prévision médiane des économistes de 53,2, selon les données publiées jeudi. Bien qu'une lecture supérieure à 50 indique une expansion, les détails du rapport dépeignent une image contrastée d'une économie aux prises avec une résurgence de l'inflation et une dynamique de l'emploi qui s'affaiblit. Le sous-indice des prix payés a bondi de 78,3 à 84,6, dépassant de loin les estimations de 80, tandis que l'indicateur de l'emploi s'est enfoncé davantage en zone de contraction à 46,4.
Ces données mitigées placent la Réserve fédérale dans une position difficile. Une inflation obstinément élevée, renforcée par l'indicateur préféré de la Fed qui a augmenté de 3,5 % sur un an en mars, appelle à une politique monétaire restrictive. Cependant, la contraction de l'emploi dans les usines et le ralentissement des nouvelles commandes suggèrent que l'économie pourrait perdre de son élan sous le poids des taux d'intérêt élevés et des chocs géopolitiques, augmentant l'incertitude pour les marchés.
Un choc inflationniste qui complique les perspectives de la Fed
La composante la plus alarmante du rapport d'avril a été l'indice des prix payés, qui a grimpé à son plus haut niveau depuis juin 2024. Ce bond reflète la flambée des coûts des intrants pour les fabricants, exacerbée par les perturbations des chaînes d'approvisionnement mondiales. La guerre en Iran, qui a entraîné la fermeture du détroit d'Ormuz, a provoqué une envolée de 21 % des prix de l'essence en mars, selon les données du département du Commerce. Ce choc énergétique se répercute désormais sur les coûts de production, comme le montre le rapport de l'ISM. Cette évolution soutient la récente position prudente de la Fed et repousse les attentes du marché concernant des baisses de taux imminentes.
Des fissures apparaissent dans l'emploi et les commandes
Alors que l'indice global suggère une expansion continue, les entrailles du rapport révèlent une faiblesse notable. L'indice de l'emploi a chuté de 48,7 à 46,4, marquant son sixième mois consécutif de contraction et son niveau le plus bas de l'année. Cela correspond à un scénario économique plus large de « ni embauche, ni licenciement » où les entreprises, malgré des taux de licenciement faibles, hésitent à recruter du nouveau personnel. L'indice des nouvelles commandes a également fléchi à 54,1 contre 53,5, manquant les prévisions et suggérant que la demande future pourrait s'essouffler. Cette faiblesse de l'emploi et de la demande fournit des arguments aux responsables de la Fed qui plaident pour une approche plus patiente de la politique monétaire.
Une économie résiliente mais sous pression
La performance du secteur manufacturier s'inscrit dans un récit économique plus large de résilience mise à mal par des vents contraires spécifiques. L'économie américaine a progressé à un rythme annuel stable de 2 % au premier trimestre, soutenue par un boom des investissements des entreprises liés à l'intelligence artificielle, qui ont bondi de 10,4 %. Toutefois, les perspectives s'assombrissent. Joe Brusuelas, économiste en chef chez RSM, a abaissé sa prévision de croissance du PIB pour 2026 de 2,4 % à 1,7 %, citant le choc de l'offre de pétrole dû à la guerre en Iran. « Une année qui devait bénéficier des vents porteurs associés à une baisse d'impôts massive et à un boom de l'investissement porté par l'intelligence artificielle a été partiellement déraillée », a déclaré Brusuelas.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
[1] Indice manufacturier ISM américain d'avril 52,7, attendu 53,2, précédent 52,7[2] L'indicateur d'inflation préféré de la Fed atteint son plus haut niveau en 3 ans suite à la flambée de l'essence due à la guerre en Iran[3] Les remboursements d'impôts et le boom de l'IA ont jusqu'à présent compensé une partie de la douleur économique américaine liée à la guerre en Iran et aux prix élevés de l'essence[4] Le PMI manufacturier de l'ISM stagne en avril, manquant le consensus[5] Le secteur manufacturier américain est stable en avril, mais les coûts des intrants bondissent dans le contexte de la guerre en Iran
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