Un rapport sur l'emploi américain étonnamment solide masque la faiblesse sous-jacente du marché du travail, alors qu'une baisse du taux d'activité et de fortes révisions à la baisse des mois précédents dressent un portrait plus prudent de l'économie.
Les employeurs américains ont créé 178 000 emplois, un chiffre étonnamment élevé en mars, marquant un net rebond après un mois de février lourdement révisé, ce qui complique la trajectoire de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt. Le département du Travail a déclaré vendredi que le taux de chômage est tombé à 4,3 %.
« Les derniers mois ont connu des fluctuations inhabituellement importantes de l'emploi – une tendance hachée qui occulte les conditions de base d'un marché du travail à 'faible recrutement et faibles licenciements' », a déclaré Andrew Flowers, économiste en chef chez Appcast. « Le mot résilience est souvent utilisé à tort et à travers, mais ici, il est mérité. »
Le chiffre global, qui a presque triplé les prévisions des économistes, a été soutenu par des gains dans le secteur de la santé, qui a ajouté 76 400 postes, et dans les loisirs et l'hôtellerie avec 44 000. Le salaire horaire moyen a augmenté de 0,2 % par rapport au mois précédent et de 3,5 % sur un an, des chiffres cohérents avec le refroidissement de l'inflation.
Cependant, ce chiffre robuste en apparence cache une réalité plus complexe qui pourrait maintenir la Fed dans l'attente. Les pertes du mois précédent ont été révisées à la baisse à 133 000, et une chute du taux d'activité a flatté le chiffre du chômage, suggérant que le marché pourrait stagner plutôt que de réaccélérer.
Bien que le nombre de créations d'emplois en mars ait surpris à la hausse, les détails pointent vers une tendance au refroidissement. La révision du gouvernement pour février a supprimé 41 000 emplois supplémentaires de l'estimation initiale, portant le bilan final à une perte de 133 000 et soulignant une volatilité significative.
Plus inquiétant pour les perspectives à long terme, le taux d'activité est tombé sous les 62 % pour la première fois depuis novembre 2021. « Ce rapport révèle les défis majeurs qui nous attendent : une main-d'œuvre qui se réduit », a déclaré Nicole Bachaud, économiste du travail chez ZipRecruiter. Un bassin plus restreint de travailleurs disponibles pourrait freiner la croissance et accentuer les pressions salariales même si la dynamique d'embauche ralentit.
Le marché du travail est resté résilient malgré des vents contraires importants, notamment ce que les économistes ont appelé une « profonde turbulence économique » le mois dernier en raison de la guerre en Iran. Le secteur manufacturier a ajouté 15 000 emplois, un signe positif pour un secteur qui a perdu des emplois lors de 14 des 16 derniers mois.
Pourtant, le rythme sous-jacent est celui de l'inertie. « Le résultat est un marché du travail qui a essentiellement adopté une posture défensive, et les chiffres de mars, bien que plus forts que prévu, ne suggèrent pas que cette posture change », a déclaré Laura Ullrich, directrice de la recherche économique pour l'Indeed Hiring Lab. Cet environnement de « faible recrutement et faibles licenciements » signifie que les entreprises conservent leur personnel mais hésitent à embaucher de nouveaux employés, excluant ainsi de nombreux jeunes candidats du marché.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
