USA : 178 000 créations d'emplois en mars, les espoirs de baisse des taux s'éloignent

L'ajout surprise de 178 000 emplois aux États-Unis en mars a douché les espoirs de baisse des taux de la Réserve fédérale, propulsant les rendements du Trésor à court terme à la hausse et renforçant le dollar.

« Ces données ne pousseront pas la Fed à relever ses taux, mais elles ne plaident pas non plus en faveur d'une baisse », a déclaré Tony Farren, directeur général des ventes et du trading de taux d'intérêt chez Mischler Financial Group.

En réaction à ces données, le rendement du Trésor américain à 2 ans, sensible aux taux, a bondi de 6 points de base à 3,86 %, tandis que les contrats à terme sur actions américaines ont chuté, le S&P 500 perdant 0,3 %. Le dollar a progressé face à un panier de devises du G10, tandis que les crypto-monnaies ont également subi des pressions, le Bitcoin reculant de 0,3 % à 66 704,7 $.

Le rapport complique la prochaine décision de la Fed, car la vigueur persistante du marché du travail pourrait soutenir l'inflation, alors même que les tensions géopolitiques entourant la guerre en Iran menacent de maintenir les prix de l'énergie à un niveau élevé. Selon l'outil FedWatch du CME Group, les traders ont presque totalement exclu toute chance de baisse des taux par la Fed cette année, un revirement significatif par rapport aux attentes initiales de deux baisses.

La vigueur de l'emploi face au risque géopolitique

Le chiffre global robuste de l'emploi a été tempéré par certains détails sous-jacents. Les pertes d'emplois de février ont été révisées à la hausse par rapport aux rapports initiaux, et la croissance des salaires en mars a été plus lente que prévu, offrant un certain répit face aux pressions inflationnistes. « Les données sont principalement rétrospectives et n'intègrent probablement pas encore les effets de la récente flambée des prix de l'énergie ou les risques associés à la guerre en Iran », a écrit Thomas Simons, économiste en chef pour les États-Unis chez Jefferies, dans une note aux clients. « Pour l'instant, rien ne suggère que la Fed doive agir immédiatement. »

Malgré tout, les données sur l'emploi ajoutent une couche de complexité supplémentaire à un marché déjà porté par les titres en provenance du Moyen-Orient. Les prix du pétrole sont restés élevés, le brut West Texas Intermediate dépassant les 110 dollars le baril, après que l'Iran a officiellement rejeté une rencontre avec des responsables américains et que des informations ont fait état d'avions américains abattus. Le conflit a interrompu le transport maritime par le détroit d'Ormuz, un point de passage critique pour l'approvisionnement énergétique mondial.

« Les prix des actifs font le yo-yo à chaque gros titre », a déclaré Max Gokhman, directeur adjoint des investissements chez Franklin Templeton Investment Solutions. « Tant qu'il n'y aura pas de plan clair et acceptable pour rouvrir le détroit, la croissance restera sous pression et l'inflation globale fera face à des pressions à la hausse. Cela signifie une indigestion pour les investisseurs en actions comme en obligations. »

L'incertitude est également ressentie par le public américain. Un récent sondage Reuters/Ipsos a révélé que 86 % des personnes interrogées s'inquiètent pour la sécurité du personnel militaire américain, et 56 % pensent que le conflit aura un impact négatif sur leurs finances personnelles. Ce contexte renforce l'approche prudente de la Fed, qui consiste à « attendre et voir », les décideurs restant vigilants quant au risque qu'un autre choc de prix puisse ancrer des attentes d'inflation à long terme plus élevées.

« Le marché est en état d'alerte maximale pour ce qui pourrait se passer ce week-end, en particulier le premier week-end après l'allocution nationale de Trump », a noté Rina Oshimo, stratège senior chez Okasan Securities à Tokyo. « Si les attaques s'intensifient ou si des représailles surviennent, les prix du pétrole pourraient rester élevés plus longtemps. »

Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.